深度分析：技术判断市场多头正再次“全力以赴”

来源: https://www.capitalwatch.com/details/manuscript/478579144410664960.html   

美联储通过对损失的“感知”保险来改变投资者的“风险偏好”。在我们即将进入一场可能引发争议的选举之际，市场“多头”再次“全力以赴”，因为对更多“刺激”即将到来的希望仍然很高。

自美联储3月份进行干预以来，尽管美国经济仍处于严重衰退之中，但投资者情绪已回升至极端水平。

技术和市场定位“恐惧/贪婪”指标在9月短暂下跌后又回到了更极端的领域。尽管“刺激”依然难以捉摸，美联储却袖手旁观，经济增长已经开始令人失望，正如经济惊喜指数所指出的那样。

技术性超买/卖出量表包括几个价格指标（RSI、Williams%R等），使用“每周”收盘价数据进行测量。指数高于“80”被视为超买，低于“20”则被视为超卖。鉴于这是一周一次的数据，其数据移动缓慢，与市场的短期波峰和波谷一致。

“恐惧/贪婪”衡量的是个人和专业投资者如何根据其股票敞口在市场中“定位”。从反向头寸来看，配置到股票的比例越高，市场就越有可能接近回调。每周使用收盘数据。

“恐惧/贪婪”量表的一个子成分是NAAIM专业投资者指数，它衡量对该群体股票的分配比例。目前，专业投资者的股权配置已恢复到完全权重。虽然这并不意味着市场即将崩盘，但它们的“看涨”往往是一个极好的短期“反转”指标。

期权市场上的大型投机性交易员也是如此。随着看涨期权买回更极端的水平，风险仍偏向下行。

短期市场观望者也回到了“过度看涨”的区域。

好吧，你明白了吧，当我们进入选举的时候，投资者们“全力以赴”。

尽管市场人气较为极端，但目前市场的短期动态仍然看涨。如下图所示，市场仍然高于20和50 dma（编注：平行线差指标），20dma非常接近正交叉。这给了市场一个不错的附近支撑水平，这将在短期内提振价格。

短期内有进一步抛售的风险。正如上周末所指出的，一场竞争激烈的选举使得市场很容易下跌。9月低点及以下，200dma是短期回调的可行目标。此外，鉴于市场一直对“更多刺激”抱有希望，人们越来越意识到，另一个救助方案可能要等到大选后很久才会出台。

这两个事件中的任何一个都肯定会在短期内导致资产价格下跌。

从一周来看，市场仍处于2009年低点的明显看涨趋势。3月份的调整并没有消除市场在估值和价格方面的过度行为。请注意，在2008年的图表中，深度下降的指标。三月份的下降并没有达到更极端的水平。

如该条所述：

“修正”通常发生在较短的时间内，不会打破价格的主流趋势，并很快被市场逆转至新高而得到解决。

“熊市”往往是一种长期现象，在这种情况下，随着估值的恢复，价格在几个月内出现横向波动或下跌。

虽然3月份的“调整”异常迅速，但并没有打破长期看涨的趋势。这表明，只要月度趋势线保持不变，始于2009年的牛市仍然完好无损。

由于目前偏离长期看涨趋势，且相对强弱指数（RSI）出现负向分化，2021年出现更大调整的风险加大。

投资者必须考虑的只有两个真正的问题：

启动清算事件的催化剂是什么？

美联储能第三次“救市”市场吗？

月度趋势也证实了这一点。

从长期来看，我们仍对市场信号的两分法感到担忧。相对强弱指数的负偏差也出现在月度基础上，以及高于各自200dma的股票数量以及极端的月度超买情况。

过去十年来的延长已经导致了像样的调整和彻底的熊市。

这次会不同吗？当然，一切皆有可能。然而，作为投资者，我们希望继续关注“概率”。

不会是“大选”。市场参与者已经“权衡”了选举的各种结果，从拜登的“胜利”到“蓝色浪潮”。从历史上看，市场很快就适应了下一任总统和“价格上涨”的潜在政策转变。

市场很可能还没有像我们在2000年看到的那样，在“有争议的选举”中完全定价，这意味着市场会下跌7-10%。

目前市场还没有明确的路径，这就是为什么我们开始评估我们目前持有的股票，并开始对冲选举前的潜在风险。

一开始很慢，然后突然。

所有这些都表明，“风险”正在市场中累积。

然而，风险慢慢积累。这就是为什么投资界经常使用“煮青蛙”的比喻。慢慢地把火调大，青蛙直到太迟才意识到危险。对于那些在“风险”慢慢积累的过程中犯了一系列错误的投资者来说也是如此。

最后的效果并不好。

当积累的“风险”最终被释放时，爆炸会立刻发生，让投资者陷入瘫痪，试图弄清楚刚刚发生了什么。不幸的是，当他们意识到自己是“青蛙”时，为时已晚。

鉴于市场仍在接近历史高点的范围内徘徊，没有必要立即采取行动。然而，基本面和技术实力的持续削弱使得风险/回报率不再受青睐。因此，我们建议继续采取行动，重新平衡风险。

将止损水平收紧至每个头寸的当前支撑水平。

对冲投资组合以防市场下跌。

在大赢家的头寸中获利。

出售落后者和失败者。

筹集现金并重新平衡投资组合以达到目标权重。

如上所述，市场的长期动态仍然不利，流动性推动的3月低点反弹只会加剧之前的估值过高。市场能否从目前的水平上升到年底？当然，这是我们目前所期待的。

然而，我们认为，随着经济和基本面追赶现实，2021年可能会启动“回报”过程。

但我们明年会处理这个问题。

来源: https://www.capitalwatch.com/details/manuscript/478579144410664960.html

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