中图科技IPO:业绩依赖政策红利，信披真实性存疑

作者: 商务财经   

文/周 苏

2021年3月25日，广东中图科技科技股份有限公司（下称“中图科技”）向上交所递交科创板IPO申请，并于4月21日进入问询阶段。

此次IPO，中图科技选择的上市标准为“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

业绩依赖政府补助和税收优惠

中图科技成立于2013年，是一家面向蓝宝石上氮化镓（GaNonSapphire）半导体技术的专业衬底材料供应商。

此前有媒体关注到中图科技2019年营收净利双双下滑。据招股书，2017年至2020年，中图科技分别实现营业收入104,593.53万元、113,972.30万元、85,665.85万元和89,724.52万元；同期实现净利润分别为12,519.52万元、12,255.52万元、2,388.75万元和6,865.49万元。

《商务财经》发现，2018年、2019年中图科技业绩中不乏政府补助及税收优惠撑腰，尤其是2019年其政府补助、税收优惠占比更是超过了100%。

（数据：来自中图科技问询回复）

此外，据问询回复，中图科技2020年计入其他收益的政府补助为867.17万元，享受的企业所得税优惠、出口产品增值税退税、小规模纳税人减免增值税优惠等税收优惠1,547.99万元，两项合计2,415.16万元。但还未披露当年度利润总额，招股书则披露2020年1-9月利润总额为5,531.00万元。

值得一提的是，在翻阅其问询回复时，《商务财经》还发现其政府补助的数据存在疑问，在问询回复的第433页，披露的政府补助的数据与第397页的数据不同。如下图：

（数据：来自问询回复393页）

（数据：来自问询回复433页）

此外，除2019年外，中图科技的资产负债率皆高于同行可比公司均值。

2017年至2020年1-9月，中图科技资产负债率分别为54.05%、59.50%、33.82%、34.78%，同期博蓝特、水晶光电、三安光电三家同行可比公司均值为42.62%、41.58%、35.04%、29.61%。

供应商和客户不省心

据招股书，2017年至2020年1-9月，中图科技的前五大供应商合计采购金额占比较高，分别为89.27%、89.64%、88.88%和83.80%，中图科技称这符合行业特点。

但是，在其前五大供应商中，还有多家供应商处罚在身。

江苏吉星新材料有限公司（下称“吉星新材料”）2017年至2020年1-9月均为中图科技前五大供应商，中图科技向其采购蓝宝石平片8,996.44万元、8,666.56万元、7,883.19万元、2,039.88万元。

据天眼查，2020年吉星新材料因员工未规范戴护目镜、未安排2019年职业健康体检电测听检查异常人员复查或进行医学观察、员工未经上岗前职业健康检查从事接触职业病危害的作业、未组织职工进行离岗时职业健康检查、未建立劳动者个人职业健康监护档案等违反《中华人民共和国职业病防治法》情形，被扬中市卫生健康委员会责令限期改正违法行为，并对其警告、罚款110,000.00元。

哈尔滨秋冠光电科技有限公司（下称“秋冠光电”）同样位列报告期内前五大供应商之列，2017-2020年，中图科技向其采购蓝宝石平片21,320.36万元、38,632.72万元、23,531.57万元、11,737.54万元。

天眼查显示，据（2018）苏0903民初3445号执行依据文号，秋冠光电2019年10月14日曾因有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务被盐城市盐都区人民法院列为失信被执行人。报告期内，秋冠光电还两次成为被执行人。

（数据：来自天眼查）

中图科技的客户也存在被处罚的情形。

开发晶照明（厦门）有限公司（下称“开发晶照明”）是中图科技2018年第五大客户，中图科技向其销售7,140.44万元。天眼查显示，据翔公（消）行罚决字（2018）0048号决定文书，开发晶照明因行政违法行为被厦门市公安消防支队翔安区大队罚款。

招股书信披真实性存疑

招股书显示，2017年至2020年1-9月，中图科技对前五大客户销售占比分别为72.70%、69.76%、73.06%和74.84%，中图科技或较为依赖前五大客户。

翻阅中图科技部分前五大客户的公开年报，《商务财经》发现中图科技招股书披露的销售数据多处出现与客户年报“打架”情形。

据招股书，圆融光电科技股份有限公司（下称“圆融光电”）是中图科技2017年第五大客户，中图科技对其销售金额为4,736.85万元,圆融光电当年年报则显示向东莞市中图半导体科技有限公司（中图科技前身）采购的金额为5,542.11万元， 这与招股书数据相差805.26万元。

（数据：来自圆融光电2017年新三板年报）

报告期内，华灿光电股份有限公司（下称“华灿光电”）一直稳居中图科技的第一大客户之位。中图科技招股书所披露对其销售数据更是连年与其年报“打架”。

据招股书，2017年中图科技向其销售39,751.60万元，而华灿光电2017年报中，不具名披露第一大供应商与这一数据较为接近，然而仍与中图科技招股书数据相差375.64万元。

（数据：来自华灿光电2017年报）

2018年中图科技对华灿光电销售金额为23,404.42万元，而当年度华灿光电不具名披露的年报与之相近的第二大供应商金额为22,986.92万元,两数据相差417.50万元。

（数据：来自华灿光电2018年报）

据招股书，2019年中图科技向华灿光电销售金额为21,098.07万元。而华灿科技年报不具名披露前五大供应商中与之相近的第二大供应商采购数据为21,509.83万元,两数据又相差了411.76万元。

（数据：来自华灿光电2019年报）

据中图科技问询回复，2020年向华灿光电销售金额为24,944.83万元，而当年华灿科技年报不具名披露的前五大供应商第二名与之较为接近，为24,934.40万元，这也与招股书披露数据相差10.43万元。

（数据：来自华灿光电2020年报）

除了销售数据与客户年报“打架”的情形外，中图科技的环评文件、招股书对比后募投项目的建设周期还存在出入。

据招股书，此次IPO中图科技拟募集10.03亿元用于Mini/Micro LED用图形化衬底产业化项目（下称“项目一”）与第三代半导体衬底材料工程研究中心建设项目（下称“项目二”）。两项目共同备案，且共用一份环评文件。

招股书披露，预计项目一分为两期建设，一期建设周期为10个月，二期建设周期为30个月；项目二整体30个月完工并投入使用。

然而查询其环评文件，却显示两项目建设周期仅为6个月，计划开工时间为2021年3月，预计投产时间为2021年9月。

（数据：来自中图科技环评文件）

对于中图科技上述多处信披数据出现“打架”的问题，或需要进一步的核实。

商务财经