MSCI：俄罗斯股票可能“一文不值”

来源: capitalwatch.com   

自俄罗斯入侵乌克兰以来，俄罗斯IMOEX指数已经下跌了22%，但它本应大幅下跌。MSCI的最新研究显示，俄罗斯股市的前景并不明朗。

上周五，MSCI写道，与俄罗斯股票在莫斯科交易所的上市价格相比，俄罗斯股票“可能基本上一文不值”。该公司基于信用违约掉期(CDS)市场的隐含违约概率得出了这一结论。在CDS市场中，投资者互换信用风险并将其出售给贷款机构。

“CDS市场和俄罗斯股票上市价格之间的不一致，可能是由于技术违约担忧、CDS拍卖机制失灵、与受制裁公司证券相关的CDS交易受到限制，以及CDS投资者认为俄罗斯股票价值较低的综合因素，”MSCI Research的高级研究员佐尔坦·萨斯(Zoltan Sass)写道。

自入侵以来，随着俄罗斯受到前所未有的制裁，其企业CDS交易大幅飙升，而俄罗斯股市则一直处于莫斯科的严格控制措施之下。从2月25日开始，俄罗斯股市在关闭30天后，重新开放，但禁止卖空，并禁止外国交易员出售俄罗斯股票。

“据莫斯科交易所报道，自入侵以来，俄罗斯股票价格下跌了约40%，但与CDS市场一致的价格基本为零，”萨斯写道。“对这种脱节的一个基本解释是，在一个市场上交易的投资者没有在另一个市场上交易。大多数外国人无法交易俄罗斯股票，而CDS只有机构投资者才能使用。”

不过，MSCI也写道，在俄乌战争期间，CDS市场可能正在“经历自身的扭曲”。

市场上的一些限制很快就会放松。6月1日，为了提高市场流动性，俄罗斯央行准备解除卖空和利用信贷杠杆购买外国证券的禁令。早些时候，莫斯科承诺在未来几个月向股市投资100亿美元，并采取了其他措施。

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