作者: 金评媒JPM
医药公司Immunovant(NASDAQ: IMVT)的股票上涨了97%。随后， IMVT的股票在市场上立刻获得了大量关注，进行了再融资，以重新调整公司的资本结构。在制药公司的发展过程中，这其实是一种相当常见的模式。每次股票价格大幅上涨后，都会发行更多的股票。这正是这个行业的特点。
出现这种情况的原因是，在药物获得美国食品和药物管理局（FDA）批准之前，公司内部根本没有任何资产。没有资产就无法借贷，一切都必须通过股东出资。这种模式在这个行业中很常见。然而，在从最初的想法到获得FDA批准的治疗方法的整个过程中，存在许多潜在的失败点。因此，没有人会为整个路径提供资金支持。相反，通常是针对下一个潜在的失败点进行资金支持。一旦通过下一轮测试，公司就会更有价值——避免了另一个潜在的失败——这就是资本注入的时机。这就是Immunovant目前所采用的模式。他们已经筹集了20个月的资金，但现在我们看到的是，随着股票价格上涨了一倍，他们发行了更多的股票。股价翻倍的原因是：“该公司在健康成年人身上测试了这种名为IMVT-1402的药物。这种实验性皮下注射剂导致免疫球蛋白G（Immunoglobulin G，简称IgG）的剂量依赖性降低。这种抗体是许多自身免疫疾病背后的罪魁祸首之一。重要的是，Immunovant表示，降低免疫球蛋白G水平并没有导致“坏”的低密度脂蛋白胆固醇或血清白蛋白的增加。”这表明这是I期试验，目的是检查药物是否会对健康人造成伤害。这意味着离真正的产品还需要5年或更长时间。II期试验将在病患身上进行，以查看其是否真的能够治愈，III期试验则将在更广泛的人群中观察副作用。这还需要相当长的时间。然而，发展中的制药公司的资本结构也很重要。这里有一次股票发行：“今天宣布了拟议的承销公开发行和同时进行的私募发行，总计出售3亿美元的普通股。Immunovant打算在承销公开发行中出售价值1.3亿美元的普通股。”其中，1.7亿美元已经与战略投资者达成协议。我们目前还没有得到发行价格的信息。通常情况下，发行新股会导致股价回落。但考虑到其市值已经达到50亿美元（在此价格上涨后），这次发行可能不会对股价产生太大的稀释效应。因此，价格反应可能不会太大。但这是对Immunovant公司股价的下一个考验——股票发行的条款和规模。
以上文字仅代表作者个人观点，并不代表金评媒立场，禁止转载。
金评媒JPM
JPM责任编辑
