上海自贸区债券将面市 地方债、ABS有望陆续发行

来源: 证券时报网   

9月8日，中央国债登记结算公司（下称“中债登”）发布《中国（上海）自由贸易试验区债券业务指引》（以下简称“《指引》”），这意味着，中国债券市场中的债券品种又将扩容，上海自贸区债券即将面市。证券时报记者了解到，目前包括地方政府、银行、信托公司等多家机构均为在自贸区发行债券进行准备，包括地方政府债、信贷资产支持证券（ABS）、绿色债券等在内的多只债券将在上海自贸区陆续发行。

根据《指引》，相比于银行间债券市场，自贸区债券在投资者结构、发行人和债券投资方式等方面都存在一定差异。中债登相关负责人向证券时报记者表示，从投资者结构看，主要面向自贸区内或境外机构投资者。符合条件的境内、外机构，可申请在中央结算公司开立债券账户并开通自贸区专用分组合，直接参与自贸区债券业务；境外机构也可通过结算代理人或合格境外证券托管机构参与自贸区债券业务。从发行人的角度看，实现筹资主体多元化，境内、区内及境外的金融机构或企业均可以通过中债登在自贸区进行债券融资。此外，在债券投资方式上，投资者既可以通过自贸区电子平台交易，也可以通过自贸区柜台市场承办机构进行投资。

自贸区债券除了在发行、交易方面与银行间债券市场有差异外，其在监管上也有一定的特殊要求。上述负责人表示，上海自贸区最大特点是“境内关外”的监管制度，即境外的资产可以自由地、不受监管地进出自贸区，但资产在区内和境内区外之间的流通需遵循相关监管部门的监管要求。

“对金融市场而言，要实现上述’境内关外’的监管制度，核心是如何有效、有度的控制区内区外之间资本的渗透，目前采取的措施是账户隔离。“上述负责人说。

具体来说，在资金方面，中债登要求投资者开立FT账户（自由贸易账户）或NRA账户(境外机构人民币银行结算账户)，实现自贸区资金与境内区外资金的有效隔离。同时，中债登为投资者开立结算资金专户，并与其FT账户一一对应，专用于办理自贸区债券交易结算的资金清算交收，有效把控自贸区资金向区外渗透。在债券托管方面，中债登将为投资者立自贸区债券业务专用分组合，专用于托管投资者持有的自贸区债券。从而在账务管理上将投资者在银行间债券市场与自贸区债券市场持有的债券加以区分，实现分账核算、单独管理。

中债登方面称，自贸区债券的设立，可进一步拓宽人民币跨境使用范围及投资回流渠道，增强人民币作为国际投资和储备货币的职能。作为连接在岸市场和离岸市场的桥梁，自贸区债券业务的发展还可通过在岸主导、离岸参与的方式逐步引导在岸和离岸利差的收敛，有助于提升债券市场的定价基准功能。同时，依托自贸区政策与平台，境内机构逐步对接海外市场，可以充分利用人民币在岸、离岸两个市场和境内、境外两种资源，面向全球投资者募集长期资金。

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