欧央行的麻烦：最快11月或出现无债可买的窘境

来源: 华尔街见闻   

《金融时报》称，在诸多购买条件限制下，欧央行能够买的债券规模只有2万亿美元，比QE项目总购买规模1.6万亿美元只高一些。对于大型经济体如德国，由于购买的规模相对更多，欧央行可能在11月就没有该国的债券可买。

欧元区大约有7.5万亿美元流通中的政府和机构债券。不过欧央行购买的债券有限制。欧央行购债的到期时间为2~30年，收益率需高于欧元区存款基准利率0.4%，不可以购买单一国家超过33%的流通中的债券。在这些限制下，债券的供给规模只有2万亿美元，这比欧央行QE项目总购买规模1.6万亿美元只略高一些。

购债还有其它限制要求。例如，欧央行需要根据成员国经济体的规模，来按比例购债。这样一来，德国等大型经济体的债券会比其它国家的债券更早被购完，因为它们的债券被购买的更多。

花旗分析师预计，欧央行可能在11月就没有德国的债券可以购买；美银分析师认为只能撑到年底前。总体来说，诸多分析师认为，到2016年年底时，欧央行或不得不购买市场上每种能购买的债券。

如果欧央行不放宽购债要求，那么或许不能如计划那样每月购买800亿欧元债券，更不太可能延长QE时间。当前，QE项目持续到至少2017年3月。由于欧元区经济复苏缓慢，许多经济学家认为欧央行或延长QE项目的时间。

周四，欧央行举行利率决议，宣布维持三大利率不变，维持每月资产购买规模800亿欧元不变，并维持QE项目期限不变。不过，欧洲央行指出，如有需要，QE项目将延长至2017年3月之后，直到通胀路径接近目标。

欧央行行长德拉吉表示，预计利率将维持在当前或更低水平相当长时间，且将超过QE的执行期限。QE将一直持续到通胀路径与目标相符之时。不过，德拉吉称目前欧元区不需要更多刺激。

来源: 华尔街见闻

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