德银危机下，银行业和金融市场将何去何从？

作者: 挖财社区   

最近，德意志银行在危机可谓愈演愈烈。昨日，该公司在美股的股价盘中一度大跌9%，至收盘跌幅为6.7%，股价创历史新低。受其拖累，在美上市的欧洲银行股整体跌约3%，美股金融板块也下跌1.5%。

德银危机的直接导火索是美国司法部对其高达140亿美元的罚款，因其抵押支持债券(MBS)的销售存在不当行为。上周德国媒体又爆出本国政府不可能伸出援手的消息，德银首席执行官John Cryan力图令投资者相信德银有资金为这笔天价罚款买单，但是市场和客户并不买单。

有报道称，一些通过德意志银行进行衍生品清算的对冲基金，正在将自己在德银的衍生品头寸转移，并撤回一些多余的现金与选择权。

在这种情形下，市场的看空情绪浓烈，欧洲投资者的避险情绪也显著升温，高评级的欧元区公债价格全面上涨。德国两年期国债收益率降至纪录低点-0.711%，十年期国债收益率一度下跌至-0.146%，逼近历史低位。

德银作为德国最大商业银行，曾被认为是“全球最具系统重要性的银行”之一。但在今年6月，国际货币基金组织（IMF）将德银列为对全球系统性风险贡献度最高的金融机构，并表示德国银行体系冲击全球的外溢风险很可能比对德国国内的风险更大。

一些分析师认为，德银危机正在对全球市场形成了威胁，德银可能沦为“雷曼第二”的担忧不断升温。2008年，雷曼兄弟没能得到美国政府救助，最终破产，并引发全球金融危机。

目前德银的局势同2008年很相似，一旦德银真的陷入危机，德国政府是否出手救助可能将会成为决定德银未来的关键。

不仅如此，目前欧洲银行业普遍面临商业环境恶化、市场动荡、低利率和坏账问题等挑战，德银一旦陷入危机可能会危及整个欧元区银行业。实际上，近期不仅是德意志银行出现了动荡，同时另有多种因素在冲击着欧洲银行和欧洲经济。

由于欧洲央行通过采取激进的货币政策来刺激其经济增长，欧元区的政策利率已经降至负值，这严重阻碍了欧元区银行的盈利能力，并侵蚀短期借贷成本和长期借贷成本之间的利润。近期，包括瑞银在内的多家大型银行均出现利润下滑的情景，而意大利的多家银行也在本月早些时候暴露出了其规模庞大的不良贷款。

英国《金融时报》称，“欧洲银行危机有可能演变成一场金融危机。只要其中一家大型银行突然间倒塌，危机就会瞬间爆发。信贷流动将立即冻结。在一个依赖于信贷、信贷就是命脉的经济系统，这样的事件无异于一次金融危机。”

08年的金融危机还历历在目，此次德银危机更是给全球银行业敲响了警钟。德银巨亏的原因主要是过度使用金融衍生品谋利，另一个是信贷扩张泛滥所致。

金融衍生品是把双刃剑。巨额金融衍生品业务的确会给投行带来巨额利润，但其高杠杆的特性也会带来巨大的风险，当不良贷款率的急剧上升时，原本丰盈的利润也会被吞噬掉。

美国的次贷危机就是房利美、房贷美将住房贷款发放给根本无偿还能力的低收入家庭。同时这二家投行又将这些房贷债权以创新的方式打包出售，当房奴们无力偿还房贷时，次贷危机就暴发了。

适度的金融创新和加杠杆有利于经济的发展，但信贷的盲目扩张，却容易带来巨大的风险。中国应汲取德银等投行的教训，在开发金融衍生品方面要有度，多为实体经济输送血液，避免将不良贷款证券化。

当前，全球经济正在3%增长率的大关挣扎，下行风险已经形成并且已经加剧。在这种情形下，德意志银行的危机将如何化解，全球金融市场该何去何从？我们将拭目以待。

挖财社区

卫风常吹（纪森森）挖财社区首席财经观察员，评论员。首部P2P题材小说《P2P江湖》作者，文章内容主要涉及网贷、股票等领域。是界面、前瞻网、今日头条等多家网站、媒体的专栏作家和供稿人。