分级A定折潮来袭 24只分级基金将集中定折

来源: 北京商报网   

每逢年末，分级基金A类的定折大戏即将上演。北京商报记者注意到，近期正临近第一波集中定折窗口，有24只分级基金即将发生定期折算。与往年不同的是,这次参与定折的分级A都处于较高的溢价之中。

集思录数据显示，最近有一带一A、上50A和金融地A等4只分级基金将于11月30日发生定期折算，煤炭A基、网金融A等18只分级将于12月1日发生定折。此外，还有智能A、信息安A等2只分级将于12月5日发生定折。北京商报记者注意到，此次参与定折的分级A都处于较高溢价，如煤炭A基、网金融A、高铁A级现价分别为1.256元、1.168元、1.152元，从折价率来看，以上三只品种也成为此次参与定折的分级A溢价率最高的品种，折价率达到－18.05%、-10.30%、-6.87%。而溢价率最低的品种，H股A、智能A、创业A折价率也分别达到1.91%、-0.57%、-0.77%。

据了解，其余一百多支分级基金也将陆续在三个月内完成定折——A净值高于1的部分将被折算成母基金,作为利息返还投资者。目前多数分级基金定期折算的方式为“B 份额不参与定折”,即将定折基准日A份额净值超过1元的部分折算为母基金场内份额并返还给A份额持有人,分级A净值调整为1元。 折算前后分级A份额数不变,分级B因不参与定期折算,份额和净值不变。母基金按照一定比例计算获得新增的母基金份额,定折后母基金净值根据折算前母基金与分级A净值作相应调整。此次将发生定折的24只分级基金采用“B 份额不参与定折”方式。

高溢价定折也引来业内人士担忧，定折后，整个分级A市场的总体溢价水平有可能被压扁,流动性不高的分级基金或许还有被抛压的风险。集思录数据显示，11月25日，在这24只分级基金中，成交额分化明显。仅有5只基金日成交额超过1500万元，有19只分级A成交额低于500万。具体来看，昨日成交额位列前三的分别为创业A、国防A、H股A，成交额分别为1.6亿元、1.1亿元、1亿元。而上50A、中证800A、信息安A、智能A昨日成交额仅有0.12万元、1.07万元、1.13万元、1.87万元。

对于临近定折的分级基金，有业内人士提醒，对于一些溢价率较高的,远超同品种平均水平的分级A,投资者需要进行规避。定折可能会消除分级A定价不合理的部分,高溢价意味着会承受一定损失，而对于分级A溢价率较低、定价合理的基金，投资者无需在意定折的影响。也有业内人士建议，投资者可选择价格低估的分级A参与定折,取分级A整体隐含收益率为对应约定收益类型分级A隐含收益率的均值,计算临近定折的分级A理论价格。目前多数临近下折的分级A都被低估,但由于近期分级A普遍溢价,若A定价低估程度不足以弥补定期折算后的溢价空间损失,则定折参与性价比不高。

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