乐视网筹划定增继续停牌 股权质押平仓迷雾待解

来源: 财新网   

12月14日晚间，乐视网（300104.SZ）公告表示正筹划通过非公开发行股票及其他资本方式引入战略投资者，股票将继续停牌。此前，乐视网实际控制人贾跃亭股权质押的平仓风险被市场高度关注；但财新记者测算发现，按照市场一般采用的此类业务风控标准，乐视网停牌前的股价可能距离平仓线还有一些距离。

12月7日早间，因公司创始人贾跃亭股权质押平仓风险传闻又处于分口浪尖的乐视网公告称，因要披露重大事项临时停牌；当日晚间又公告称，前一交易日股价尾盘异常波动且有媒体报道了《乐视惊魂一秒：贾跃亭64.81%质押股票一度跌破平仓线》，因此将核查相关事项同时筹划重大事项而继续停牌。

前述自媒体的报道援引了金融数据服务商东方财富choice上的数据称，贾跃亭有一笔5亿余股的乐视网股权质押平仓价为35.21元/股。12月6日乐视网股价大跌，报收35.8元每股，盘中最低价一度跌破这一平仓线，因此贾面临较大的平仓风险。

乐视网则对此迅速回应称，“传闻中的平仓价数据与实际情况不符，纯属臆测”，乐视网在最新的公告中再次重申了这一说法。针对东方财富上显示的35.21元/股平仓价，乐视网还在律师函中回应表示，这一数据系东方财富推测并非事实。财新记者没有联系上东方财富对此置评。

股权质押是上市公司大股东最常用的融资手段之一，即以股权为质押物向券商、银行、信托等金融机构进行融资。股权质押平仓价，主要由质押日股价、质押率和平仓线决定，如果不计算利息等因素，大致为三者的乘积。

有上海地区的券商人士表示，单笔股权质押业务的平仓价外人确实很难确定，主要是看各家能谈下来的质押率是多少。

乐视网的过往公告显示，截至目前，乐视网第一大股东贾跃亭总共质押了5.71亿余股，占其所持乐视网股票的77.74%，占公司总股本的32.79%。其中最大也是最新的一笔股权质押发生在2015年10月26日。贾跃亭质押了5.07亿股，其中锁定股4.67亿股，无限售期股为4000万股。当时的公告称，这笔质押是用于“乐视生态业务的发展投入”。

有做股权质押业务的券商人士曾向财新记者表示，股票质押率业内常用“三、四、五”的原则来确定折算率，即创业板股票不超过三折，中小板股票不超过四折，主板股票不超过五折，限售股在’三、四、五’原则的基础上再打10%的折扣。”

2015年10月26日，乐视网的收盘价为50.29元/股。如果按照三至四折的质押率，以及中小盘通常来讲140%的平仓线计算，贾跃亭这一笔5亿余股的股权质押融资规模大约在76亿元至102亿元之间，平仓价则可能在21.12元/股—28.16元/股的区间。乐视网停牌前的12月6日，最新股价报收35.8元每股，盘中最低价为35.01元/股。

不过目前贾跃亭乐视网股权质押的平仓风险已被推上舆论风口浪尖，个中风险多大还只有当事方知晓。同时，这笔股权质押业务在信息披露上仍存合规瑕疵。按照深交所2015年12月公布的《上市公司股东股份被质押公告格式》要求，上市公司股东发生质押时，需以表格形式披露股东名称、质押股数、质权人、质押占股东所持上市公司股份的比例。而贾跃亭的该笔发生在规定生效前的股权质押一直未披露质权人。

2016年年初，慧球科技原大股东顾国平曾发生了首例上市公司控股股东股权质押爆仓案例，当时引起不少关注。在去年股灾的背景下，交易所也曾多次向上市公司发出问询函要求披露控股股东是否存在平仓风险。不过目前，乐视网未收到更多相关信息披露要求。

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