防止险资投资野蛮任性 保监会祭出多道“紧箍咒”

来源: 经济导报   

由于某些险资的行为越来越“野蛮”任性，监管层的管制正在快速加码。

保监会副主席陈文辉在接受采访时表示，针对个别保险机构激进投资问题，保监会近期将出台相关措施加以限制，包括保险公司重大股票投资新增部分资金应使用自有资金、重大投资或收购需报备核准等。这对在A股市场加多倍杠杆高调扫货的险资来说，可谓是一声惊雷。

监管部门釜底抽薪

随着寿险业快速发展，保险资金沉淀的规模越来越大，行业资金积聚、资金运用等金融功能越来越强，保险公司正逐渐成为资本市场最重要的机构投资者之一。

不过随着“宝万之争”的不断升级、恒大系等资金的介入，以及被扼杀在萌芽阶段的“野蛮人”入侵格力电器(000651,股吧)事件，监管层对险资投资股票行为的态度也快速升级。

陈文辉说，将明确禁止保险机构与非保险一致行动人共同收购上市公司，明确保险公司重大股票投资新增部分资金应使用自有资金，不得使用保险资金。对于重大股票投资行为，须向保监会备案，对于收购上市公司行为，须报保监会事前核准。

“如果要求险企只能使用自有资金投资股票，且不能联合非保险资金作为一致行动人，那么险企能拿出的资金量必然大打折扣。”中信建投投资顾问胡立震对经济导报记者表示，这样一来，险企举牌的资金实力有限，自然也就不如原来那么“任性”。

不过，北京一家中型券商非银金融分析师认为，“在保监会的强势重申下，禁止参与收购的规定，极大地收窄了险资成为收购资金的可能性。但在无风险利率下行的趋势下，这不一定会改变险资举牌的大趋势，但会让保险机构的投资更加财务投资和价值投资化。”

陈文辉认为，保险资金整体上较好地践行了机构投资者价值投资理念，但个别保险机构集中举牌、跨领域跨境并购，投资激进，少数公司虚假出资和虚假增资追求快速扩张等，触碰到监管底线。

“保监会还计划将权益类资产占保险公司总资产比例从40%下调至30%，将单一股票投资占保险公司总资产比例从10%下调至5%。把去年股市异常波动时放宽的投资比例收回来，防止部分激进型保险机构‘钻空子’。”陈文辉说。

除了在资金来源和投资比例上作出限制，监管部门还将从险资投资决策层面设立制度。陈文辉表示，“为发挥股东之间的监督制衡作用，保监会将审慎研究保险公司单一股东持股比例上限，如考虑从51%进一步降低至1/3以下。”

在业内人士看来，这一方面有助于对上市公司收购行为进行规范，另一方面也能够促使保险资金进一步回归价值投资。

险资不会大规模逃离

监管层对险资的态度固然是从资本市场的长远健康发展考虑，但A股的上涨也必然需要资金堆砌来推动，监管的加码会不会引起占A股流通市值6.7%的险资恐慌抛售？多家保险机构对媒体表示，近期并未大额卖出，年底之前也不会大额卖出。

去年股市大调整期间，保监会对于符合一定条件的保险公司，经备案后投资单一蓝筹股票的余额占上季度末总资产的监管比例上限由5%调整为10%；投资权益类资产的余额占上季度末总资产比例达到30%的，可进一步增持蓝筹股票，增持后权益类资产余额不高于上季度末总资产的40%。

不过，据业内人士透露，满足这一条件申请40%上限的公司仅是个别案例。万能险虽然在一些激进公司的占比超过80%，但就全行业水平来看，其带来的规模保费大约有1万亿元，占比约为50%。根据监管规定，这一比例未来两到三年将逐步下降，不会忽然出现兑付危机。

数据显示，截至今年10月末，保险资金投资股票和证券投资基金余额1.86万亿元，平均仓位仅14.42%，这14.42%中还包括债基、货基以及混合类基金中投资于股票之外的份额。据业内人士估计，当前险资真正在股市里的资金仓位只有10%。但不论是14.42%还是10%，距离监管层规定的30%及40%的上限空间都很大。

“只要保费收入增长还强劲，就不用太担心保险公司的流动性。”一位保险公司高管对经济导报记者表示，当前保险行业发展快速，即便没有万能险，其他类型的险种增速也不低。

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