机构“弹药”充足 基金“看长做长”

来源: 中国证券报   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：在本轮市场调整过程中，虽然多数个股惨遭下跌，但同时也有部分个股逆市创出新高，这其中有些是主题性炒作，但更多的是经营稳健、业绩处于成长期且估值相对不高的白马股。

在权重板块的带领下，上证指数在25日迎来快速拉升行情。对于后市，部分基金经理认为，虽然当前市场风险难言释放完毕，但在企业盈利水平提升的支撑下，下半年市场下行幅度有限，而且机构客户的增量资金或在逐步提升，目前正是“看长做长”、根据企业确定性盈利选股的好时机。

机构客户增量资金逐步提升

今年以来，金融去杠杆、防风险的格局使股市持续承压，多数中小创板块遭遇重创，市场情绪亦持续回落。

广发基金认为，金融去杠杆、防风险的大格局仍在延续。从监管层的连续动作来看，二季度防范金融风险、维护金融安全是政策的主基调，在此背景下，如果流动性和基本面没有超预期利好，市场情绪就难有实质性改善。

“预计从严监管将是今年政策的主基调，在此条件下，年内市场难以出现系统性机会。不过企业盈利水平的提升，也限制了市场的下行空间。”金鹰基金投资总监王喆表示，市场在今年上半年仍将呈现震荡格局，下半年很大程度取决于经济基本面变化。当前宏观经济仍然处在复苏过程中，但是本轮经济复苏主要源于稳增长政策及新一轮补库存周期，并非新一轮上行周期。随着稳增长政策力度减弱及补库存周期接近尾声，未来经济存在回落的风险。而新一轮金融监管政策将逐渐向实体经济传导，因此下半年经济整体面临一定的下行压力，但整体下行幅度比较有限。

不过，业内人士认为，随着市场的下跌，机构客户的增量资金在逐步提升。

博时基金董事总经理兼股票投资部总经理李权胜表示，市场资金面的结构性分化值得重视。虽然以散户为主的零售市场资金面确实比较有限，但以社保基金、保险资金甚至银行资管等为主的机构客户，其资金面还是相对充裕。而且从动态来看，随着市场的下跌，机构客户的增量资金还是在逐步提升的。

更关注企业确定性盈利

在本轮市场调整过程中，虽然多数个股惨遭下跌，但同时也有部分个股逆市创出新高，这其中有些是主题性炒作，但更多的是经营稳健、业绩处于成长期且估值相对不高的白马股。

“这表明市场的偏好发生了明显的变化，从过去几年注重企业未来的成长，转变回到更关注当前确定性的盈利。”王喆指出，这也表明市场的估值体系发生了较大的变化，以业绩为主导的估值体系逐渐成为市场的主流。

李权胜也表示，基金投资应“看长做长”。“基金投资的方向应是基于对该方向或行业中长期的发展看好。目前我们仍然看好大消费方向。我们认为从中长期而言，大消费是投资的基石。按照我们的理解，大消费可以细分为三个层面：一是传统的物质消费，包括牛奶等传统消费品；二是精神上的消费，包括医疗、传媒、旅游等服务性消费；三是技术上的消费，例如无人驾驶乃至基础的半导体，其最终目的都是通过技术的发展，更好地满足大家的消费需求。” 

（编辑：杨少康）

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