豪掷亿元扫货5家互金公司 这家游戏企业要闹哪样

来源: 中国经营报   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：根据公告显示，恺英网络此次布局互金均未谋求控股，但投资标的涉及基础设施和信贷平台两大板块，显示其布局互联网金融全产业链的野心。

6月23日讯，主打游戏IP的上市公司恺英网络(002517.SZ)6月8日发布公告显示，公司全资子公司上海恺英网络科技有限公司(以下简称“上海恺英”)拟投资5家互联网金融类标的公司，涉及大数据、支付、汽车金融等互联网金融多业态。

根据公告显示，恺英网络此次布局互金均未谋求控股，但投资标的涉及基础设施和信贷平台两大板块，显示其布局互联网金融全产业链的野心。前有盛大、昆仑万维(300418.SZ)从游戏跨界互金，恺英网络是投石问路还是希望复制?其所投资的5家公司中有3家业务未开展，甚至有的资不抵债，恺英网络选择标的的依据在哪儿?

游戏平台跨界互金

成立于2008年的恺英网络以游戏起家，此前曾开发并运营了《摩天大楼》、《蜀山传奇》、《全民奇迹》等多款游戏。2016年初，恺英网络63亿元借壳泰亚股份登陆A股，此后转向“平台+内容+VR/AR”，寻求由单一互联网游戏内容研发商向互联网多平台运营商转型。

恺英网络年报显示，2016年公司实现营业收入27.20亿元，同比增长16.29%;归母净利润6.82亿元，同比增长4.11%，均完成对赌承诺。

在投资节奏上，公司在上市后通过上海恺英先后投资了游戏研发以及VR/AR领域公司。2016年6月以2亿元收购浙江盛和网络科技有限公司20%股权;截至2016年年报报告披露日，上海恺英对VR技术公司上海乐相科技持股比例达12.62%，成为乐相科技第三大股东。如今，其投资触角终于伸向互联网金融。

此次，恺英网络首次涉水互金就通过全资子公司上海恺英投资了5家机构，投资总额超过1亿元：投资对象分别包括上海翰迪数据服务有限公司(以下简称“上海翰迪”)、上海翰惠信息科技有限公司(以下简称“上海翰惠”)、上海翰鑫信息科技有限公司(以下简称“上海翰鑫”)、上海合勋车融资产管理有限公司(以下简称“合勋车融”)、上海暖水信息技术有限公司(以下简称“上海暖水”)，出资额分别为3450万元、3500万元、2000万元、4000万元、1500万元，合计达14450万元，增资后分别持有投资标的30%、35%、 2%、30%和25%股权。

安信证券分析认为，该项投资预计将与游戏业务形成较强协同效应，强化变现能力。

虽然恺英网络此次涉水互金并未谋求控股，但其投资标的却覆盖了互联网金融的资产端及基础设施业态，似乎在为打造一个完整的互联网金融的产业链做铺垫。根据公告，其互联网金融平台建设主要为两大部分：基础设施平台部分(云账户平台、大数据及风控平台、支付系统平台)、以及信用产品平台(对接消费信贷场景及相关信用产品)。恺英网络认为：该平台建设能够满足公司在互联网金融领域的支付服务、账户体系、基础设施平台、最终消费场景及信贷产品全产业链的布局。

艾瑞咨询数据显示，2016年移动游戏用户规模约5.21亿人，PC端游戏用户规模约为4.84亿人。移动游戏经过前两年的爆发式增长，人口红利逐步消退，用户规模几乎达到天花板。在业内人士看来，对于游戏公司，如何打破单一业务的利润增长瓶颈颇为关键。而根据前述年报显示，恺英网络在2016年利润增速和营收增速已有所放缓。多业态的布局显然有助于其丰富业务板块、减少业绩波动，寻求新的业务增长点。

标的投资风险待观察

投资显然是企业转型的一个好方法。不过值得注意的是，在恺英网络投资的5个标的中，除了聚焦移动支付领域上海翰鑫经过多轮融资业务较为成熟，其他投资标的公司均处于初创阶段，甚至并未开展实质业务，特别是互金领域甚至大数据领域的监管风险仍然不清晰的背景下，早期投资的风险不容忽视。此外，这些场景如何与恺英网络原有的游戏用户衔接，流量变现的路径并不清晰。

根据公告，在此次上海恺英投资的公司中，成立于2015年12月的合勋车融是聚焦汽车金融资产开发的平台，目前处于亏损，且今年一季度亏损加剧。2017年1~3月，该平台实现营业收入从去年年末的90.2万元增加至331.7万元，但净利润亏损额从去年年末的428.9万元增加至今年一季度854.2万元。按照上海恺英4000万元对合勋车融进行增资后持有其30%股权计算，后者的估值超过1亿元。对合勋车融的亏损原因主要来自哪些方面，做出估值的主要依据等问题，《中国经营报》记者致函恺英网络董秘，但截至发稿并未得到反馈。

记者采访的一位车贷从业人士指出，作为初创期的汽车金融资产平台，其仍需要在人力和门店上进行大量投入。而汽车金融资产与原有主营业务和其他互金产业链布局是如何协同也存在障碍，而如果不协同仅作为单纯投资，承担的风险则更大。

公告显示，目前合勋车融已经与平安银行、起亚悦达汽融及平安租赁建立了合作关系，未来将重点围绕全国汽车金融市场的不良资产催收网络建设和催收技术手段的提高和完善为主攻目标。前述车贷从业人士认为，近年来车贷领域竞争激烈，尤其抵押类车贷相当依赖贷后催收，一些受争议的催收方式也较难规避。虽然近年来大数据催收、智能催收的方式被陆续引入，但国内催收场景仍没有告别劳动密集型业态,且已经成为红海。

依照公告对标的公司介绍，上海翰鑫、上海翰迪对应业务为大数据风控及支付系统平台，两者业务开展近7年。而上海翰惠和上海暖水均为今年5月刚刚成立，尚未开展太多实际业务。记者在上海暖水的业务介绍中看到，其业务能力在于连接用户和信用机构场景平台，为用户积累和管理信用评分，为用户定制相应场景金融产品和信用产品。不过结合互联网金融穿透监管趋势以及央行征信管理局对征信市场乱象的警惕，此类金融基础设施的“技术提供方”业务边界和展业资质值得关注。

此外记者发现，上海翰惠的业务除了建设综合电子账户，还包括联合构建信贷平台，协助解决资金问题，构建风控模型和催收体系。显然，该主体也会参与信贷场景的资金端——即网贷平台的建设。而在网贷整治和行业洗牌大背景下，持牌展业正在成为趋势，联合构建的信贷平台未来是否能获得相应资质，在市场和政策面站稳脚跟并不明朗。

恺英网络在公告中也指出，互联网金融市场发展仍需探索，相关服务尚未完全配套，国家对该领域的监管体系也在不断完善。因此，整个互联网金融市场环境的不完善，会给互联网金融业务带来一定风险。

事实上，游戏公司涉水互联网金融不乏先例，此前以游戏为主业的昆仑万维、盛大游戏、空中网等，近年来在涉水互联网金融上动作频频。以昆仑万维为例，在近年打造了以游戏和互联网金融齐头并进的双主业模式。从2015年到2016年一年的时间里，就投出了数十亿元。在互联网金融领域就涉及洋钱罐、信达天下、趣分期、银客、随手记、Lendinvest等公司。

而业内普遍观点仍认为，互联网特别是移动互联网产业，用传统的收益衡量具有局限性，有时需要用风险投资的思维去对应。

不过也有从业者认为，互联网金融投资的市场环境正在发生变化，投资标的的回报期也在变长，不管是作为单纯的风险投资还是在主业之外孵化新的业务协同版图，风险都不容忽视，关键是如何与其原本的用户嫁接，实现流量变现。

(编辑：田跃清)

来源: 中国经营报

天乐

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