私募基金发行一九分化 中小私募多渠道扩规模

来源: 证券时报记者 赵婷   

金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：上半年大部分资管产品发行难度加大，却有一部分知名私募能持续获得净申购，原因在于业绩保持领先、控制回撤能力较强。

A股市场持续的“一九行情”之下，私募基金的发行也日趋分化，不同业绩、不同规模的私募基金冷热不均，而根据资金性质和产品策略的差异需求，部分中小私募也八仙过海各显神通，通过多种渠道打好规模“保卫战”。

业绩领先

大私募逆市扩容

“今年上半年我们并没有发行新产品，但产品持续营销净申购大约50亿元，单产品单月最大净流入有10亿元。”北京一家大型私募公司的高管告诉记者。而深圳一家私募基金董事长也向记者透露，上半年他们每月基本上能录得10亿的申购资金。这两家的共同点是，他们产品表现较为稳定，今年业绩表现领先。

根据格上研究中心数据显示，截至6月底披露数据的私募产品中，共有318只股票型私募产品年内收益在20%以上，其中50亿以上的私募机构旗下产品包揽了105只。规模较大的知名私募如景林资产、高毅资产、淡水泉投资等业绩均不错。

“业绩排名在市场前10%的私募基金更容易受到渠道的欢迎，发行情况也较为理想，而另外90%的私募则很难感受到市场回暖的迹象。”沪上某中小型私募基金内部人士表示，除了业绩之外，私募基金的知名度也是渠道考虑的因素之一。一方面知名私募卖点多，运作的稳定性强，另一方面也经历了时间的考验。在他看来，目前私募发行市场犹如A股蓝筹股和成长股分化一样，不同私募间的分化也较为明显，且该趋势会继续加强。

部分中小私募

转战FOF

据私募排排网不完全统计，截至6月27日的数据显示，6月份共有528只私募基金发行，甚至低于4月份707只的发行数据，而彼时，私募基金行业不少人士认为私募基金产品发行已经降至冰点。在6月份的最后两周，统计数据均显示新发私募基金产品数量处于今年来低位。不过，就5月份数据来看，共有1065只产品发行，显示出了回暖迹象。

沪上某私募基金市场部人士表示，从产品发行数量和销售持续性看，私募代销较为领先的机构当属招商银行和工商银行。从招商银行年初到现在的私募产品销售情况来看，的确有加速趋势。

“行业趋势对基金发行要求在提高，按照投资者适当性管理办法的要求，证券公司代销私募的门槛提高，券商很难再卖出很大的量，这意味着中小私募券商通道被卡住了。幸有银行销售端回暖这让大型私募较为受益。”上述市场部人士表示。

“从整个行业来看，还看不到销售回暖迹象。”上述内部人士表示，就自己感受而言，股票多头策略的产品发行并未回暖，渠道依然比较谨慎，尽管市场近期有所回暖，但客户对此并不买账。

在这种市场行情之下，部分私募寄希望于第三方理财等中小渠道，而部分谨慎的私募则拒绝中小渠道，考虑将目光转向私募FOF基金。“相对而言，承接私募FOF的资金比较稳定，还会承担一定的管理功能。但缺点在于做的好的私募FOF比较强势，从中的分成也会相对高一点。”某私募人士对此表示。

不过也有私募基金人士认为，私募FOF的承载量有限，就目前私募FOF 的发展规模来看，分配到单个私募管理人的金额较小，对扩张规模来说作用有限。

据了解，受到私募基金产品策略不同和对接资金性质的不同影响，私募基金拓展渠道的角度也有所差异。比如一些私募量化基金大力拓展上市公司专户业务，这部分资金在规模中已经占到了相当的比例。

“这主要还是资金性质所决定，量化产品的波动小，收益稳定，上市公司资金对回撤的容忍度较低，量化产品和这部分资金较为匹配。”上述私募市场部人士表示。

（编辑：郑惠敏）

来源: 证券时报记者 赵婷

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