证监会“三类股东”正式表态首曝光 审慎研究推进转板

来源: 第一财经 周宏达   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：周三，证监会在回应全国人大代表建议时，首次对“三类股东”作为拟IPO企业合法股东进行回应，同时答复了关于推出新三板精选层和新三板转A股绿色通道的建议。

周三，证监会在回应全国人大代表建议时，首次对“三类股东”作为拟IPO企业合法股东进行回应，同时答复了关于推出新三板精选层和新三板转A股绿色通道的建议。

证监会对十二届全国人大五次会议第2432号建议答复函中称，“针对部分新三板挂牌公司存在‘三类股东’的问题，证监会并未在IPO申请及受理阶段设置差别性政策，已有多家存在‘三类股东’的拟上市企业提交IPO申请并获受理。”

这是证监会首次对“三类股东”作为拟上市公司股东适格性作出正式回应。证监会称，鉴于“三类股东”作为拟上市公司股东涉及发行人股权清晰等发行条件及相关信息披露要求，目前证监会正积极研究“三类股东”作为拟上市企业股东的适格性问题。

证监会首度“三类股东”正式表态曝光

今年两会期间，新三板创新层企业圣泉集团(830881.OC)董事长唐一林等全国人大代表提交了一份议案，建议尽快明确“三类股东”作为拟首发上市(IPO)企业股东的合法资格、尽快推出直接转变试点或IPO绿色通道，以及完善分层机制，创新层基础上再设立一个精选层的建议。

唐一林表示，新三板公司申请IPO前清退“三类股东”会付出巨大代价。

三类股东是指契约型私募、券商资管计划和信托计划。由于契约型私募无需工商登记、募资便利、机制灵活，已经成为新三板主要的机构投资者群体和资金供给来源。

不过，去年4月，媒体爆出企业上市前必须清理三类股东，引起了新三板市场恐慌。近期，由于含三类股的新三板挂牌企业的IPO审查节奏出现停滞，关于三类股东阻碍IPO的传闻再度发酵。

今年3月，上交所企业上市服务微信公众号发文称，对于三类股东等持股平台为拟上市公司股东的，在IPO审核过程中，可能会因存续期到期而造成股权变动，影响股权稳定性。因此拟上市公司引入该类平台股东时应在考虑股权清晰和稳定性的基础上审慎决策。

但截至目前，证监会一直未对“三类股东”问题公开表态，本次对全国人大代表建议的答复是圣泉集团通过官网公开的。

根据最新的IPO申请受理名单，最受市场关注的含三类股东拟IPO企业海容冷链(830822.OC)和有友食品(831377.OC)在上交所分别排名69和71，在过去两个月里几乎没有变化。周三，新三板挂牌企业万马科技(834864.OC)首发获得通过，成为今年第8家过会的新三板企业，不过截至目前，还没有含三类股东新三板企业IPO成功的先例。

一家正在排队IPO的新三板企业内部人士对第一财经记者表示，有排队企业已经就穿透三类股东、论证三类股东法律地位向证监会提交了专项报告，但是预审员态度很明确，现在就是等上面出指引，但是具体什么时候出、有什么内容都不清楚。

中科沃土基金董事长朱为绎对第一财经表示，结合前段时间股转系统对“三类股东”问题的调研，有理由相信证监会和股转系统会积极研究“三类股东”问题。

他认为，解决方案可以参照公司型基金和合伙型基金的穿透要求，对“三类股东”的持有人进行持续地向上穿透，一直到最终自然人或国有持有人。由于存在个别“三类股东”所持拟上市公司股份太少，不愿意配合提供最终持有人材料的情况。朱为绎建议，应该会抓大放小，将穿透的股东数量和股份比例控制在一定的比例，如穿透90%的股东或90%的股份就可以了。

审慎研究推进转板

唐一林在建议中还提到建立转板绿色通道和精选层，他提议，尽快推出直接转板试点或IPO审批绿色通道，为避免对A股市场造成冲击，建议制定较高的转板标准。

证监会在答复函中对此也进行了回应。证监会表示，“目前，证监会对股东人数不超过200人的公司挂牌新三板豁免行政审批，新三板挂牌企业已逾万家，创新层挂牌企业逾千家。因此，新三板挂牌企业直接转板或开通IPO绿色通道的制度设计需要统筹考虑市场公平与监管秩序，审慎研究推进。”

2013年，国务院下发《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，其中提到在全国股转系统挂牌的公司，达到上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市。此后，国务院在文件中多次提及转版绿色通道。去年12月，国务院在《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》中提到，研究推出全国股份转让系统挂牌公司向创业板转板试点。

新三板成立以来，虽然有安控科技、合纵科技、江苏中旗等21家挂牌公司在A股上市，但都是先从新三板摘牌然后经过IPO排队最终上市的。

证监会在答复中只介绍了贫困地区IPO绿色通道的政策。去年9月，证监会发布《关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》，满足在贫困地区注册、经营和纳税满三年等条件的企业申请上市的，可以享受“即报即审、审过即发”。

新三板贫困地区企业还没有上市先例，近日，新三板扶贫概念股宏源药业(831265.OC)公告将终止上市申请并撤回材料。

一位券商新三板业务负责人士告诉第一财经，所谓转板试点从来都没有从证监会层面实施或推行过，转板试点更多地是参与市场的投资机构、挂牌企业等市场主体，营造起来的舆论。

今年年初，市场也一度出现有关精选层的舆论，多家媒体报道了监管者将研究推出精选层的新闻。不过，在周三公布的证监会回复函中并没有出现精选层字眼。

证监会肯定了分层制度是新三板重要的基础性管理制度，初步实现了挂牌公司分类管理、降低投资者信息收集成本的作用，对崔进挂牌公司规范化发展形成了示范效应。创新层企业数量增长充分说明了市场对分层制度的认可，分层符合新三板挂牌企业多元化的实际。

不过，证监会也指出，2016年创新层存在不太稳定的问题，900多家创新层企业中今年调出400多家，新调入的有将近1000家。证监会表示，下一步将进一步完善市场分层的制度与方法，为众多挂牌企业提供差异化的制度供给，不断提高新三板服务实体经济的能力。

(编辑：田跃清)

来源: 第一财经 周宏达

小猪

互金大咖 财经媒体 关注网贷、支付、创投的自媒体。