龙头股增长告吹 创业板杀完估值杀业绩

来源: 财新网 朱亮韬   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：在周五的下跌中，创业板多家权重股受业绩拖累等因素大跌的现象尤为显眼。

“这也许是创业板第二轮下跌的开始。”7月15日，一家国内大型私募的基金经理评价一周创业板走势时说道。

7月14日（周五），今年来一直“跌跌不休”的创业板指数再次重挫1.87%；最近一周累计下跌4.9%，创一年来最大跌幅，周五收盘报收1745点。

在周五的下跌中，创业板多家权重股受业绩拖累等因素大跌的现象尤为显眼。

7月14日，创业板指数影响权重排名第一位的温氏股份下跌7.01%。在前一个交易日晚间，温氏股份披露业绩预告，公司预计2017年上半年盈利16亿至19亿元，同比下滑74%至78%；上年同期净利为72.27亿元。

另外，互联网概念龙头股网宿科技和掌趣科技分别大跌9.7%和6.54%。而在此前他们也刚刚披露业绩预告。网宿科技预计上半年净利润同比下滑20%至40%；掌趣科技预计上半年同比下滑20%至50%。

另一个一直处在风暴眼中的创业板龙头股乐视网又传出业绩下滑的坏消息。2017年7月14日晚间，乐视网披露2017年上半年业绩预告，预计2017年上半年亏损6.37亿元到6.42亿元。2016年同期则是盈利2.84亿元。乐视网目前仍处停牌之中，但复牌后的股价不容乐观。此前已经有多家重仓乐视网的公募基金公司公告下调产品组合对乐视网的估值，最多计入了四个跌停板。（乐视网停牌前价格已不能反映公司基本面的重大变化，若不调整估值将对投资者构成误导）

前述基金经理表示，创业板上一轮下跌更多可能是因为估值太贵的原因，而这一轮可能是对业绩根基的担忧。“这周几个龙头股的下跌，可能是市场对它们的业务模式、财务报表都产生了怀疑。原来只是贵，现在是整个股价的根基都有动摇，所谓杀完估值杀业绩了。”他说。

在后股灾时代，中小创与蓝筹股在2016年底开始走出明显的分化行情。受到IPO提速、并购重组和再融资政策趋严等因素影响，中小板、创业板个股持续下跌，如创业板指数已经从2016年12月的2000点以上，下跌到目前的1700余点。

同时，前期估值较低的大盘蓝筹股受到资金追捧，从2016年1月的底部走出慢牛行情。上证50指数从此前1900点左右的低点到目前已经超过2500点。像贵州茅台等明星个股甚至都已经远超2015年牛市期间的高点，吸足市场眼球。7月14日收盘时，上证50指数收盘上扬0.85%，再创近两年新高。

“漂亮50”与“要命3000”的分化行情或还将继续延续。根据国金证券策略分析师李李峰团队的计算，本周上证50指数滚动市盈率为11.32，上周上升0.21；而创业板指滚动市盈率为38.02，较上周下降1.92。两者估值呈日益靠拢的状态，但差距仍处在较高水平。

前述基金经理表示，投资风格的切换是一个结构性不可逆的变化，这和背后的资金来源变化也有关系。

“现在更多是从香港北上或者机构投资者的资金在进来，他们的风险偏好更低，更倾向于合理的估值。而风险偏好更高的资金因为监管等原因，不能再在这个市场里有所作为了。”他说道。

此外，根据宽远资产合伙人梁力的统计，由于过去几年的大规模并购重组，创业板的商誉总额从2009年底的3亿元，猛增到了2017年一季度末的2100亿元。一旦后期业绩不达标，巨额商誉减值给净利润带来的冲击，也将成为悬在创业板头上的“达摩克利斯之剑”。

（编辑：杨少康）

来源: 财新网 朱亮韬

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