从疯狂追捧到扎堆撤离 公募创业板仓位创两年半新低

来源: 上海证券报 王彭   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：在业内人士看来，近期创业板连续调整，主要原因是多只创业板龙头公司的半年报业绩预告纷纷滑坡，以及投资者担忧IPO提速会对创业板的风险偏好持续施压。

7月27日讯，曾经在上轮牛市中被疯狂追捧的创业板公司，如今正被公募基金加速“抛弃”。最新数据显示，在二季度基金持仓中，创业板公司占比仅为14.83%，创下近两年半以来新低。多只创业板个股在今年二季度被公募基金不同程度地减持，部分个股更被直接清仓。

在业内人士看来，近期创业板连续调整，主要原因是多只创业板龙头公司的半年报业绩预告纷纷滑坡，以及投资者担忧IPO提速会对创业板的风险偏好持续施压。尽管当前蓝筹权重股进入历史高位已成事实，而中小创估值也恢复到相对历史底部，但在中期行情中，机构对创业板的看法仍然充满争议。

创业板仓位连续下降

回顾上轮牛市，创业板公司在靓丽的业绩表现和各种资本故事中不断书写涨停神话，而一只又一只“第一高价股”的产生，则让背后重仓持有的基金们赚得盆满钵盘。据统计，2015年前5个月，在股价排名前20的上市公司中，有13家属于创业板，半数创业板股票均已实现股价翻番。

此后，创业板经历了暴风骤雨般的急速下跌，公募基金也开始逐步撤离。如今，伴随A股市场“一九行情”的强势演绎，公募基金与创业板的“热恋”已降至冰点。根据最新披露的基金二季报，公募基金持有创业板股票的占比为14.83%，不仅连续5个季度下降，更创下2014年四季度以来的新低。

统计数据显示，截至2016年底，公募基金共持有571只创业板个股，持仓市值总计为2610亿元。但截至2017年上半年，创业板仅剩342只个股被公募基金持有，持仓市值也大幅“缩水”至1057亿元。

进一步来看，有多只创业板个股在今年二季度被公募基金不同程度减持，部分个股更被直接清仓。以网宿科技为例，截至二季度末，该股仅出现在6只基金的十大重仓股之内。而在去年四季度末，重仓持有该股的基金数量还多达34只。同样遭遇机构加速撤离的还有东方财富，截至二季度末，重仓持有该股的基金仅有4只，相较于去年年底的10只基金大幅减少。

两年前顶着“在线教育第一股”光环、荣登两市第一高价股的全通教育，如今在基金十大重仓股中也难觅踪影。数据显示，截至去年年底，该股前十大流通股东中还有5只公募基金，而在二季度末，这些公募基金已悉数撤退。此外，还有多只基金选择将神雾环保、三聚环保、温氏股份等出现“闪崩”的创业板股票直接清仓。

后市走向现分歧

伴随以公募基金为代表的机构投资者大举撤离，创业板的表现也每况愈下。截至7月26日收盘，创业板指数报收于1681.31点，相较于2015年牛市顶峰的4037.96点，足足下跌六成。

沪上一位基金人士表示，近期创业板连续调整，主要原因是多只创业板龙头公司的半年报业绩预告纷纷滑坡、不符预期，以及投资者担忧IPO提速会对创业板的风险偏好持续施压。另外，部分重仓中小创的基金面临赎回压力，只能被动卖出流动性较好的创业板股票，这让早已“弱不禁风”的创业板雪上加霜。

尽管当前蓝筹权重股进入历史高位已成事实，而中小创估值也恢复到相对历史底部，但在中期行情中，机构对创业板的看法仍然充满争议。

“从以创业板为主的成长股自身来看，近期‘创蓝筹’频现业绩地雷，在监管层加强对并购重组和减持的规范后，创业板外延式并购难以持续，市场开始质疑其内生增长能力，短期创业板面临估值、业绩的‘戴维斯双杀’压力，成长股的趋势性机会仍需等待。”南京证券研究所所长周旭表示。

平安大华基金也认为，创业板的盈利尚无趋势性好转。在经济平稳的背景下，创业板盈利趋势显著差于主板蓝筹股。困扰创业板业绩的关键问题之一是并购重组过程中的商誉减值，可能存在一些并购后业绩不断低于预期的事例。

广发证券投资顾问王立才认为，从相对估值角度看，当下创业板不具备中期风格切换的条件，创业板的相对PB依然不低，随着外延式并购的退潮，创业板的PB有进一步下行的压力。

不过，也有基金经理对创业板的态度相对乐观。一位私募基金人士认为，下半年是逐步减持蓝筹股、低吸个别业绩确定的创业板个股的机会。不过他强调，现在去买创业板的仓位不宜太重，当前可以说是战略性建仓的起点。

(编辑：田跃清)

来源: 上海证券报 王彭

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