企业年金操作路径浮现 新进17股

来源: 投资快报   

金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：目前国企在企业年金建立过程中充当了“顶梁柱”，而为数众多的中小企业仍亟待建立企业年金。

随着上市公司半年报的持续披露，甚少受市场关注的企业年金的操作路径也逐渐浮出水面。据统计，己披露半年报的上市公司中，有27家上市公司出现了企业年金的身影。其中，有17家公司为企业年金二季度新进。

企业年金新进17股

作为我国养老金制度的“第二支柱”，企业年金的运营情况除了影响职工切身利益，也是投资者眼中重要的资金力量，特别是资金规模超万亿之时。随着上市公司2017年半年报的持续披露，企业年金的操作路径也逐渐浮出水面。据统计，截止8月15日，在已披露2017年半年报的上市公司中，有27家公司的前十大流通股股东中出现了企业年金的身影，这其中，有17只个股为企业年金二季度新进。

新进个股分别是，华体科技(603679)、安井食品(603345)、浙江仙通(603239)、景旺电子(603228)、德新交运(603032)、大豪科技(603025)、天华院(600579)、西藏珠峰(600338)、民德电子(300656)、今天国际(300532)、清水源(300437)、恒通科技(300374)、恒顺众昇(300208)、鹭燕医药(002788)、凯美特气(002549)、华映科技(000536)、神州长城(000018)。

从持股比例来看，三维工程(002469)中报显示，企业年金持股比例为4.03%居首。截至上半年末，通过中信证券股份有限公司持股1865.59万股，挤身公司第二大流通股东，持股较一季度末增加了647.37万股。新纶科技(002341)紧随其后，企业年金持股比例为3.77%，截至二季度末，中信证券股份有限公司持股750.50万股，列公司第三大流通股东，中国国际金融股份有限公司以新进持有377.16万股，挤身公司公司第八大流通股东。

深天地A(000023)排第三，中国国际金融股份有限公司持股371.01万股，占公司流通股比例的2.67%。

持股市值方面，企业年金持有齐翔腾达(002408)的持股市值达2.23亿元。数据显示，中信证券股份有限公司持股2012.76万股，较一季度减少142.60万股；不过，持股市值增加了1308.21万元。据统计，齐翔腾达7月份以来累计涨幅超过8%，二季度以来累计涨幅超过23%。企业年金持股排第二和第三的分别是新纶科技和三维工程，市值分别达到了2.1亿元和1.5亿元。此外，企业年金持股过亿元的还有法拉电子(600563)和深天地A。

持股近半数跑赢大市

从相关个股的走势来看，企业年金选择的这些股票多数表现不错。据统计，27只企业年金重仓持有的个股中，13只个股7月份至今(8月7日)跑赢同期大市(沪指年初以来累计涨幅1.84%)。

其中，恒通科技(300374)、西藏珠峰(600338)、凯美特气(002549)、法拉电子(600563)、神州长城(000018)、新纶科技(002341)、今天国际(300532)、新力金融(600318)这8只个股7月份以来累计涨幅超过10%，跌幅分别达到了31.53%、23.05%、17.47%、16.44%、15.78%、15.72%、15.45%和11.76%。

表现较差的有浙江仙通(603239)和民德电子(300656)7月份以来累计跌幅超过10%，跌幅分别达到了15.40%和10.65%。此外，亿利达(002686)、华映科技(000536)、华体科技(603679)、安井食品(603345)和三维工程(002469)7月份以来跌幅也超过5%的公司有。

某企业年金管理人士表示，市场化运作以来，企业年金投资经历了多轮牛熊市的考验。企业年金的权益类资产配置比例不超过30%，大类资产配置以及类属资产配置是获得理想收益的关键。

对于企业年金未来的投资思路，某企业年金管理机构相关负责人认为，企业年金的投资理念需要在投资实践中不断完善。应强调以安全垫为核心的风险操作预算操作，权益类风险暴露严格执行风险预算。同时，提高存款、信托等成本估值类资产的投资比例，并采取持有到期策略。

该负责人表示，企业年金的长期投资理念需进一步得到确认，而考核机制和资金分配的压力是年金投资“追涨杀跌”的动因之一。在受托人层面，无论是末位淘汰机制还是资金分配向短期表现较好的投资管理人倾斜，实质上都是追涨杀跌的做法。由于各投资管理机构乃至投资经理的风格存在差异，在不同市场环境各有擅长，而市场风格是多变的，追涨杀跌或许会导致与期望相反的结果。

“受托人在资金分配时更应关注管理机构的长期业绩表现和投资经理的逻辑，不应简单地以短期业绩为主要标准。年金投资管理人应呼吁年金委托人、受托人立足长远，适当拉长考核期，发挥年金长期资金的优势。”该负责人称。

华夏基金相关人士表示，养老金投资，尤其是以年金为代表的养老金资产，要尽可能地减少短期市场波动对投资收益的影响，要充分利用复利的巨大力量，通过稳健投资，力求获取绝对收益，实现养老金资产长期保值增值的投资目标。这当中，要有强大的投研、风控、运营、服务团队为支撑，同时科学的投资理念和优秀的风险管理能力更是两只必不可少的抓手。

企业年金规模破万亿

参照发达国家经验，企业年金理论上具有广阔发展空间，也是重要的社会养老资源，例如，美国在2012年末的企业年金资金结存规模就高达5.1万亿美元。但在国内的实际运作中，企业年金不论是覆盖率还是资产规模，都远远不能和“第一支柱”基本养老保险相提并论。但在近些年的政策扶持和鼓励下，建立企业年金制度的企业开始快速增加，企业年金的累计基金规模也得以增长。

根据人社部公布的企业年金“年报”数据，2016年我国企业年金规模首次破万亿，积累基金达11074.62亿元，增幅约为16.3%。但参与企业数的增长仅为个位数，同比增加了8家，参与的职工人数为2325万人，同比增长了9万人。业内人士判断，2017年企业年金规模增速可能还将进一步放缓。

据了解，企业年金规模的增长来源于两方面：一是企业缴费的增长，二是收益的增长。从前者来看，新建立企业年金计划的企业逐渐减少，其带来的新增缴费也在减少。投资收益也影响企业年金基金规模的增长速度。平安养老险相关部门人士分析，年金基数逐年增大导致了增速的减慢。此外，企业年金政策出台至今已有十多年，具有建立企业年金能力的央企、国企、外资企业、经营较好的民营企业已经建立完毕，企业年金新增企业趋于减少。

企业年金作为企业参保职工“养老钱”，是多支柱养老金体系的重要组成部分。企业年金投资管理人是从资产管理行业优中选优出来的，目前共有21家机构获得企业年金的投资管理人资格，其中基金类管理机构11家。而当中，华夏基金企业年金管理规模达814.12亿元，在11家具有年金投管资格的基金公司中位居首位。

《全国企业年金基金业务数据摘要》显示，2016年企业年金当年投资收益为296亿元，当年加权平均收益率为3.03%，其中权益类单一计划收益率为2.72%，固定收益类单一计划收益率为4.77%。而华夏基金管理的企业年金投资业绩位居前列，华夏基金权益类单一计划收益为3.12%，固收类单一计划收益为4.98%，均超过行业平均水平并位居行业前列。

而在21家机构获得企业年金的投资管理人资格中，7家保险公司及保险资产管理公司投资管理资金规模总共约为5732亿元，占投资管理总规模的53.71%。具体来看，投资管理的组合资产金额在1000亿元以上的保险机构有3家，分别是平安养老的1522.3亿元，泰康资产的1489.7亿元，以及国寿养老的1263亿元。

企业年金办法将出台

人力资源和社会保障部新闻发言人年初在新闻发布会上透露，下一步，人社部将出台实施企业年金办法。2016年6月，人社部就《企业年金规定(征求意见稿)》公开征求意见。不过目前还没有定论。

所谓企业年金，简单地说是一种补充养老保险。征求意见稿明确：企业缴费每年不超过本企业上年度职工工资总额的8%。企业和职工个人缴费合计不超过本企业上年度职工工资总额的12%。具体所需费用，由企业和职工协商确定。

《企业年金试行办法》自2004年5月开始实施。中国社科院年初发布的《中国养老金发展报告2016》指出，作为基本养老保险的重要补充，企业年金13年来取得显著成就，但总体看，发展相对滞后，难以发挥“第二支柱”应有的作用，其重要表现就是参与率太低。

报告显示，2015年，参与企业年金的职工人数增幅仅为1.01%，创下自建立企业年金制度以来的历史最低，几乎处于停滞状态，在养老保险顶层设计即将出台和企业年金即将修订政策的今天，这个现象应该引起高度重视。

人社部数据显示，截至2015年底，全国建立企业年金的企业7.5万户，参保职工2317万人。报告显示，从行业分布来看，参加企业年金的行业多集中在能源、电力、金融等垄断型、资源型或盈利性较好的领域。

中央财经大学教授杨长汉表示，目前国企在企业年金建立过程中充当了“顶梁柱”，而为数众多的中小企业仍亟待建立企业年金。他认为，有关部门应进一步优化税收优惠政策、降低企业缴纳职工养老保险费率，迈过这最大的“两道坎”，才能使企业年金真正形成普惠。

在此前去年召开的中央经济工作会议上，中央明确提出在2017年要推动养老保险制度改革，加快出台养老保险制度改革方案。这凸显了年金制度将会进一步深化改革的可能性。业内人士认为，年金制度走过了从无到有的阶段，下一步要从有到广，真正建立“多层次混合型”的养老保障体系。目前年金的投资范围存在局限性，应提高股票市场的配置比例。

（编辑：郑惠敏）

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颜汐

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