最牛私募迎投资绝对回报大年 大蓝筹仍被一致看好

来源: 中国证券报   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：截至11月22日，国内有最新投资业绩公布的逾4100只股票策略私募基金产品，年内投资业绩取得正收益的占比超过七成。在此之中，有多达32只产品2017年以来的收益率超过100%（翻番），收益率最高的更是超过300%。

11月23日讯，在白马蓝筹强者恒强、结构性牛市持续主导2017年A股市场运行的背景下，今年以来私募基金行业整体迎来了投资绝对回报的大年。

最新统计数据显示

截至11月22日，国内有最新投资业绩公布的逾4100只股票策略私募基金产品，年内投资业绩取得正收益的占比超过七成。在此之中，有多达32只产品2017年以来的收益率超过100%（翻番），收益率最高的更是超过300%。

而在当前A股市场距离2017年收官仅剩5周左右时间的背景下，对于年末私募基金的排名大战，相关处于“第一梯队”的私募机构，整体投资风格却并不保守。尽管四季度以来以上证综指、深证成指为代表的部分A股主流指数持续高位震荡，两市多数个股震幅也显著加大，但处于“第一梯队”的私募机构对于“落袋为安”却普遍并不感冒。满仓、重仓、持股跨年、蓝筹风格持续走牛等，仍然是相关私募对于中短期投资策略的主要关键词。

长线牛股造就私募牛基

来自私募排排网的最新数据显示，截至11月22日，国内有最新投资业绩公布的4127只股票策略私募基金产品，有2929只产品2017年以来实现了正收益，占比为70.97%。在此之中，有多达32只产品2017年以来的收益率超过100%（翻番），收益率最高的更是超过300%。

多家投资收益率排名在前20名左右的私募基金，在向记者介绍的相关年内投资情况均显示，其管理产品的优异投资收益，无一例外地均是来自于对长线牛股的坚定持有。贵州茅台、科大讯飞、隆基股份、八一钢铁等长线牛股，均被相关私募长线捕获。

深圳大帅资产总经理彭树祥表示，今年该私募旗下产品投资收益表现较好，主要还是从价值投资角度出发，长线重仓持有的科大讯飞等四只个股所贡献。而在具体投资过程中，则坚定忍受了相关个股股价短期波动、阶段性下跌带来的回撤。而对于上周周中市场一度出现的短期快速回调，彭树祥则进一步表示，指数回调是市场内在轮动的规律，该私募基金并不会因短期市场回调改变一直以来坚持的投资思路，也不会因市场的风吹草动而草率减仓。

凌通盛泰投资董事长董宝珍表示，今年以来对产品收益率贡献比较大的个股，主要来自于年初以来长线重仓集中持有的贵州茅台等大消费板块。在投资策略的把握上，则是坚持从价值投资和估值角度出发长期持有，不关注市场短期波动。该私募投资人士同时指出，以往A股市场曾经多次出现因资金推动带来的个股普涨普跌，实际上并不正常，而像2017年这种个股的持续分化、价值投资的回归，反而是合理的市场常态。

此外，作为旗下有多达3只产品位列股票私募产品收益率前20名的上海希瓦资管，其投资副总监叶帅宏则表示，今年的收益主要受益于从大行业里挑选优质公司。今年汽车股、内房股都贡献了较多收益，同时，医药、消费等基本面良好的公司都做了长期的配置。整体而言，A股港股互联互通之后，两地不同的资金就会看到对面的价值洼地，北上资金更注重企业的基本面，大市值、业绩好、估值低的公司更受外资青睐，而该私募基金今年则很好地踩到了估值体系转变的过程。

重仓持股跨年

对于年末的投资排名战话题，彭树祥表示，一方面，该私募基金将不会主动参与2017年股票私募产品的排名战；另一方面，未来一段时间仍将保持高仓位运行，并将会“跨年度持股”。

对于年末排名战，董宝珍则表示，相对于年末投资收益率排名能否进一步上升，该私募基金将更加关注为投资人持续创造较好的投资收益。具体到年末及未来更长一段时间的投资策略，董宝珍透露，该私募已经基本将前期主要集中持有的白酒等消费股清仓，目前重仓持有银行股等大金融板块。而在仓位管理上，则预计会保持重仓、满仓的积极仓位水平。

叶帅宏也表示，中短期内继续参考公司的业绩和估值，继续看好内房、汽车、消费、娱乐等板块。整体而言，大行业+龙头仍将是希瓦资产投资的核心标准，并将继续坚持中长线持股。

大蓝筹仍被一致看好

对于年末及未来更长一段时间的投资策略：

董宝珍表示：

从中长期来看，随着中国经济的持续崛起，A股市场还将继续在一些领域诞生全球同行业市值最大的上市公司。在市场仍将大概率延续蓝筹风格持续走牛的背景下，不排除年末及2018年A股市场个股分化更加剧烈的可能。

彭树祥认为：

随着A股纳入MSCI指数、全球主要主权基金逐步加大对中国股市的投资、沪港通与深港通的推出，内外部力量正在共同推动A股市场迈向价值投资的新时代。在中国崛起的大趋势下，以沪深300指数为代表的优质中大市值个股，预计仍将中长期走牛。而在价值投资已经成为市场主流的背景下，个股的两极分化预计也会长期持续。

叶帅宏指出：

今年以来A股市场的深层次变化，并不是某一阶段的一九、二八行情，而是维持了过去整整数年的市场估值体系变化——从题材、概念到业绩的变化，大小市值公司谁更应该享有高估值的变化。整体而言，估值体系的变化一方面是由于大量新股发行造成的小票泛滥，真正有核心竞争力的几百到几千亿市值的公司反而成为稀缺。另一方面则是打击庄股，打击各种概念炒作，鼓励分红，定增限制等制度与政策变化导致无法通过不断收购来“做业绩”。今年以来，尤其是机构资金已经越来越清晰的看到了A股市场的变化。过去存在多年的估值体系土崩瓦解，新的估值体系——以业绩为导向越来越成为主流，以大盘蓝筹为代表的中大市值个股的估值提升已经是大势所趋。

来自财汇大数据终端的最新统计数据显示，截至今日（11月22日）收盘时，中证100、沪深300两大指数的最新市盈率（整体法）分别为13.90倍和15.99倍。从历史纵向对比来看，整体仍处于2011年年初以来近6年多的中位偏高水平。较近6年多以来的低位水平，也并没有出现大幅度抬升。

白马股观点现分歧

值得注意的是，在近期以白酒板块为代表的白马股有所走软的背景下，对于白马股的看法，目前第一梯队的私募观点，出现明显分歧。

朱雀投资高级合伙人、投资副总监张延鹏表示，未来较长一段时间内，从业绩上看，仍是龙头白马的增长和稳定性更好。在近期市场波动以及消化完市场调整压力后，明年龙头白马板块的机会仍将非常显著。

而董宝珍则表示，经过2016年至今接近两年的持续上涨之后，以白酒、家电等为代表的白马股当前已经不再有明显的估值优势，反而可能出现类似2015年上半年创业板市场的“系统性估值泡沫”，资金过度追逐、过度炒作的风险正在凸显。具体从在大消费等白马股的估值水平来看，小部分个股的市盈率估值水平近期已经频频刷新历史新高，其余大部分个股则普遍脱离合理估值区间。这其中在很大程度上可能不排除一些公私募基金为了维持、拉高2017年的产品投资业绩，而出现的不合理股价拉抬。

(编辑：田跃清)

来源: 中国证券报

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