光大保德信两基金亏钱排名垫底 模型失效很难翻身

来源: 中国经济网    

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：业内人士表示，量化基金是根据历史数据进行多因子配置，但在行业龙头强者恒强的背景下，这一策略在短期内很难有所表现。

11月23日讯，2017年已经快要走完，而对于基金来说今年可谓是“贫富”差距扩大的一年，踩对行情的基金盈利颇丰，但失落的基金则很难翻身。根据媒体报道，今年量化基金的表现一直差强人意，其中光大保德信旗下的量化核心和光大风格轮动基金截止11月21日收盘，年内业绩分别为-5.1%和-21.8%。业内人士表示，量化基金是根据历史数据进行多因子配置，但在行业龙头强者恒强的背景下，这一策略在短期内很难有所表现。

光大保德信旗下两量化基金业绩惨淡

据同花顺数据，截至目前，在全市场255只量化基金中，有一成年内业绩为负，这与去年其风光无限的情景大相径庭，其中光大保德信基金公司旗下的两员“大将”格外显眼，它们分别是光大量化核心和光大风格轮动。

根据记者统计，截止11月21日收盘，二者在年内的净值表现分别为-5.1%和-21.8%，而排名则分别是686只的第630名和2037只的2035名，虽然前者是股票型基金后者是混合型基金，但它们的策略却都以量化为主。

光大量化核心披露的三季度前十大重仓股为坚瑞沃能、保利地产、蓝光发展、万华化学、广和通、京东方A、陕西煤业、九洲电气、川金诺、华新水泥，虽然有八只股票在三季度都为上涨，但无奈个股持仓占比太小，且过于分散，从而导致整体业绩差强人意，这也是量化型基金的通病。除此之外，这类基金在每个季度的持股均有较大变化，短期频繁换股或许也是其弊端之一。

在不佳的业绩面前，该基金也逐渐被投资者抛弃。资料显示，今年以来其资产规模持续缩水，已经由去年底的33.88亿元，缩水到今年三季度的28.90亿元。

而光大风格轮动在三季度的前十大重仓股为雪莱特、科新机电、田中精机、高盟新材、普丽盛、蓝英装备、博思软件、光莆股份、鲍斯股份、联得装备，但在三季度里，仅有三只股票上涨。

从基金介绍中获悉，光大风格轮动是一只“指数轮动化”产品，即构建大盘、中盘和小盘三类股票库，通过量化模型的方式来跟踪、预测 A 股市场的风格轮动规律，在不同时期从大中小盘板块中选择出未来表现相对强势的，并集中投资于该板块。

该基金经理在三季报中谈到，三季度风格轮动基金配置偏向于业绩与估值错配（业绩较好、估值相对不高）的中小市值股票，但8月后的反弹行情中表现低于预期。而该基金的规模本就不大，2016年年底才0.74亿元，在不断的缩水中，又继续下降到了今年三季度的0.5亿元。

根据中国经营报报道，有业内人士表示，从业绩来看，今年表现最好的依然是多量化模型策略量化基金，该类量化基金今年以来平均回报达到13.60%，而仅采用多因子选股模型的量化基金表现较差，平均收益则仍然为负。“光大保德信量化核心、光大风格轮动基金均采用多因子选股模型策略，因子选择、各因子的权重配置都会对业绩产生影响。”

策略风格难以适应市场行情 全年业绩难翻身

光大保德信基金管理有限公司（光大保德信）成立于2004年4月，由中国光大集团控股的光大证券股份有限公司（光大证券）和美国保德信金融集团（保德信）旗下的保德信投资管理有限公司（保德信投资管理）共同创建，公司总部设在上海，注册资本为人民币1.6亿元，两家股东分别持有55%和45%的股份。

资料显示，光大保德信旗下仅有两只普通股票型基金，其中光大量化核心（360001）亏损5.1%，另一只净值却上涨达31%。而在26只有可比数据的混合型基金中（各份额分开计算），仅有三只基金亏损，其中光大风格轮动（002305）亏损最多，达21.8%，其余两只光大动态优选和光大中小盘混合亏损幅度仅有0.6%、0.03%。

中国经营报报道，从今年前三个季度的业绩对比看，光大量化核心三季度净值增长率3.25%，业绩比较基准为4.19%；二季度净值增长率为-9.02%，业绩比计较基准为9.71%；一季度净值增长率为-3.64%，业绩比较基准为3.99%。

光大风格轮动基金三季度净值增长率为2.56%，业绩比较基准为3.93%；二季度净值增长率为-17.3%，业绩比较基准为0.22%；一季度净值增长率为-3.59%，业绩比较基准为0.89%。

可以看出，虽然在第三季度里，上述两只基金的净值表现要明显好于上半年，但基于其他多因素看，要想扭转全年的亏损状态难度很大。

天相投顾相关负责人称，当今世界发展速度难以想象，互联网、新能源等行业陆续崛起，量化基金显然是根据以往的数据来分析未来市场的发展和规律，然而市场的多变带来的是这种基金模型的失效。

谈到对量化基金后市的预期，好买基金相关负责人也表示，在目前的经济环境下龙头企业的竞争优势将会更为明显，这意味着中短期内，分散配置的量化基金业绩依然较难有所表现。

(编辑：田跃清)

来源: 中国经济网

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