页岩油公司对冲操作大增

来源: 一牛财经   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：油价自9月以来已经上涨了20%，美国页岩油公司因此纷纷通过对冲操作锁定未来产量，这将使未来几个季度供应增加，可能导致油价涨势难以持久。

油价自9月以来已经上涨了20%，美国页岩油公司因此纷纷通过对冲操作锁定未来产量，这将使未来几个季度供应增加，可能导致油价涨势难以持久。
页岩油公司的对冲操作在油价开始劲升后激增。渣打银行在最近的一份研究报告中写道： “过去3个月，石油对冲大幅增长，新增头寸是3季度的两倍多。”
在过去的三个月里，2018石油产量对冲增加了29%。与此同时，由于天然气价格几乎没有变化，相关对冲保持在最低水平。
有趣的是，最近几个月的增量对冲中约有90%来自20家公司。其中赫斯石油（Hess）位居榜首，2018年石油产量对冲增加了11.5万桶/日。先锋自然资源（Pioneer Natural Resources）排在第二位，2018年石油产量对冲增加了5.9万桶/日。
据路透报道，自6月以来未平仓合约数量已上涨近四分之一。Strong Petroleum 董事总经理Oystein Berentsen在接受路透采访时表示：“这是因为页岩油产油商以及基金公司都看涨油价。”
根据渣打银行的数据，产油商锁定的2018年平均石油对冲价格为每桶52.15美元。通常情况下，大量对冲将给石油期货曲线施加下行压力，从而阻止油价进一步上涨。但渣打银行表示，对价格触顶的担忧是没有根据的。投资银行写道：“多个媒体表示，二叠纪盆地的对冲操作将扼杀油价涨势。我们认为这些担忧被严重夸大了。”
专注于二叠纪盆地钻探的页岩油公司对冲了大约72%的2018年产量，渣打银行预计这一比例不会上升到80%以上。换句话说，该行业对2018年的产量对冲基本全部完成，预计对明年的价格不会产生太大影响。
此外，期货曲线（尤其是布伦特原油）从期货溢价转变为现货溢价。也就是说，与现在相比，未来的价格会进一步下跌，这使得页岩油产油商很难进行对冲操作。WTI原油目前还没有出现现货溢价，但期货溢价已经大幅收窄。JTD Energy Services主管John Driscoll表示：“期货溢价是对冲基金最好的朋友，因此如果WTI原油跟随布伦特原油期货行情，对冲操作将变得更具挑战性。”
不过，对冲操作确实能带来一定确定性，页岩油产油商可以重新调整钻井平台数量，加速钻探活动。自8月以来，美国钻井平台的数量一直在下降，但美国油服公司贝克休斯公布数据显示，美国11月24日当周石油钻井总数大增9座，创6月份以来最大单周增幅。
此外，在钻探活动聚集的二叠纪盆地，石油钻井平台数量一直在上升。新增对冲操作容许二叠纪盆地产油商继续钻探石油，意味着未来几个月可能有更多的石油涌入油市。毫无疑问，欧佩克将在下周开会时会考虑这一点。

(编辑：田跃清)

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