高盛：为什么比特币替代不了黄金

来源: 华尔街见闻 张家伟   

金评媒（http://www.jpm.cn）编者按：比特币期货推出后，靠比特币暴富的Winklevoss兄弟认为，比特币就是“黄金2.0”，将威胁黄金的地位。不过在高盛看来，至少从三个方面来看，比特币很难对黄金取而代之。

本周期货交易的推出，让比特币实现了一个进入主流市场的里程碑，关于比特币是新时期的黄金的说法也获得更大支撑。但在高盛看来，比特币距离真正可以取代黄金还差很远。

北京时间周一上午7:00，芝加哥期权交易所 (Cboe) 比特币期货上线交易。比特币期货价格当日涨超20%，迫使Cboe两次暂停交易。

对于期货交易的推出，比特币交易所Gemini联合创始人、双胞胎兄弟Cameron Winklevoss和Tyler Winklevoss昨日表示，这就是比特币获得更广泛接受的开始。“我们认为，这是流动性、价格发现以及挺进市场迎来新阶段的发令枪。”

黄金2.0？

Winklevoss这对双胞胎兄弟，是知名的靠比特币实现财富爆发式增长的典型。早在2013年，他们就提到当时拥有价值1100万美元的比特币。如果他们没有抛售，那么这些比特币当前的价值高达9.5亿美元。

另外值得注意的是，上述提到的Cboe比特币期货合约，其价格正是基于Gemini交易所的比特币美元拍卖价格。

在接受彭博电视采访时，这兄弟俩表示，比特币就是“黄金2.0”，有威胁黄金地位的潜力，且价格还有20倍的上涨空间。

他们还回应摩根大通CEO Jamie Dimon此前关于比特币是骗局的说法，暗示现在比特币期货已经推出了，Dimon可以来做空了。他们表示，“我们在等着Jamie Dimon，嘴上怎么说就把钱往哪投吧。”

高盛：比特币难以取代黄金

事实上，不仅是摩根大通，华尔街大投行几乎一致对比特币持保留意见。

对于日益流行的比特币就是新时期的黄金的说法，高盛也并不认同，认为从至少三个方面来看，比特币都不太可能夺走投资者对黄金的需求。

首先，高盛认为，比特币和黄金的投资者群体很不相同，受反洗钱和反恐融资监管的限制，机构投资者很难进入比特币市场。高盛报告称：

通过ETF、期货以及商品指数投资于黄金的投资者，会被自动纳入反洗钱和反恐融资监管之中，这些监管早已成了市场的一部分。在过去数十年中，即便是珠宝、金条和金币等的实物交易，在全球范围内面临的监管也越来越严。

而与这相比，虚拟货币的交易如何实现反洗钱和反恐怖融资监管，仍然缺乏明确方案，即便是理论上也难做到。这就给希望进入这个市场的职业投资者带来很大障碍。

其次，高盛认为，尽管比特币在疯狂上涨，但从黄金ETF的持仓情况，投资者持有的黄金也没有明显减少。

黄金ETF持仓量近期升至2013年中以来新高（年内增长12%），这也和第一点提到的相关，因为公募基金是黄金ETF的最大持有者，即便考虑到这些，也没有证据显示资金大规模从黄金流出。

最后一点，高盛认为，比特币和黄金的市场特征也极为不同，二者市值不可同日而语，比特币吸引的投机性需求和黄金大大不同。

报告认为，比特币的市值不到3000亿美元，而黄金的总价值超过8万亿美元。在近期二者价格波动中，需求的来源是最关键的不同。具体来说，和黄金相比，比特币吸引的更多是投机性资金流入，这种特征很难吸引机构投资者。

目前比特币市值大约是2750亿美元，黄金是8.3万亿美元。即便所有虚拟货币市值加在一起，累计也不超过5000亿美元。

流动性的缺乏和价格的波动，可能让比特币看起来吸引人，但是对于那些能从黄金中获得投资多样性和对冲功能的投资者而言，却不太可能吸引到他们。

（编辑：杨少康）

来源: 华尔街见闻 张家伟

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