13只银行股“破净”，已达股灾峰值

作者: 时代财经   

金评媒（http://www.jpm.cn）编者按：截至12月25日收盘，25家上市银行中有13家银行的动态市净率不足1倍，近半数银行股已处于“破净”的窘境。

文/罗耿城

2017年A股即将收官，在股指震荡调整的背景下，银行股破净潮却悄然来袭。截至12月25日收盘，25家上市银行中有13家银行的动态市净率不足1倍，近半数银行股已处于“破净”的窘境。

不过，机构对银行股的后市则持看好预期，认为未来银行业绩增长确定性较强，明年资产质量有望得到进一步的改善，从而促进银行估值的进一步回升。

近半数陷“破净”窘境

在沪深两市破净股总量中，银行板块占比不小。据Wind数据统计，截至12月25日，沪深两市共有52只破净股，其中银行板块属于“重灾区”，破净数量达到13只，占比达到25%；其它破净股基本上也是传统行业的大盘股，分布在电力、钢铁、煤炭等行业。

具体来看，光大银行市净率最低，只有0.69倍；其次为交通银行、华夏银行，分别0.77倍和0.81倍；中国银行、中信银行、民生银行市净率也低于0.9倍。此外，工商银行、建设银行也处于“破净”边缘，其市净率均在1.1倍之内。

数据来源：Wind（数据截至2017年12月25日） 时代财经制图

值得一提的是，13只的破净数量已达2015年8月“股灾”期间该板块的破净峰值。彼时，A股处于大幅调整阶段，沪指最低点位接近2850点，破净银行股数量攀至13只，创下阶段峰值。

与此前“破净”的银行股全部为2011年之前上市的老银行股不同，本次新增了次新银行股的身影——杭州银行。时代财经梳理发现，去年8月份以来，先后有9家次新银行股上市，上市之初股价遭到爆炒，市净率超过3倍的并不少见。

不过，在今年下半年解禁潮的影响下，次新银行板块“跌跌不休”。截至12月25日，杭州银行已跌破净资产，而除张家港行之外，其余次新银行股市净率也跌至1.6倍之下。

部分银行股“破净”反映了一些投资者对银行未来资产质量的担忧。信达证券分析师谷永涛认为，我国银行的不良率虽然近年来有所上升，但整体依然处于低位。市场中不乏投资者认为银行的实际不良率要超过公布的不良率，这导致了银行报表公布的不良率与个股表现回归的效果不佳。

机构仍看好银行股后市

尽管目前银行股破净数量达到“股灾”峰值，但机构对银行股的后市仍持看好预期。多家机构认为，未来银行业绩增长确定性较强，明年资产质量有望进一步改善，从而促进银行估值进一步回升。

“部分银行的每股净资产在保持增长，安全边际相对大一点。”一位券商分析人士告诉时代财经，“破净股的增多，可以辅助参考市场是否出现阶段底部，但对于具体公司而言，还需要考虑上市公司的基本面以及盈利能力。”

中信证券银行业分析师肖婓婓预计，2018年银行盈利将全面改善，在零售占比稳定在高位、净利息收入步入良性轨道、非息收入稳步改善的背景下，量、价、风险指标同步改善，驱动利润表恢复。

而在资产质量方面，她认为，在2017年部分银行账面不良率和潜在风险指标均出现改善的情况下，2018年存量信用风险有望基本解决，步入实质意义的风险拐点。

太平洋证券分析师董春晓也表示，银行板块向来业绩稳健、股息率较高、估值相对其他板块仍处于较低水平。在被纳入 MSCI 后，相信将吸引更多海外资金关注银行板块，利于板块估值平稳提升。

（编辑：杨少康）

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