剩者为王：华南地区P2P考察纪实

来源: 金评媒记者 海川   

7月下旬，南方进入盛夏多雨时节，不时有台风的警讯传来。而广深两地的P2P平台，也进入多事之秋。之前，沪杭两地的平台暴雷大潮，终于蔓延到广深，就在金评媒（ID：JPMMedia）记者到达深圳的次日，一度平安的广州网贷业开始暴雷，知名平台礼德财富实控人失联，待偿金额高达13亿。

这次南方之行，金评媒（ID：JPMMedia）记者在广深两地，实地走访了多家P2P平台。在与平台创始人、实控人、管理人以及相关部门负责人的交流中，大家对业内这波来势凶猛的暴雷，都表现出一定程度的担忧。他们在期盼政府、互金协会积极出手稳定市场情绪与信心的同时，也对行业内部近年来的发展进行了认真反思。

01 刚性兑付招祸殃

从严格意义上说，国家要求P2P只能是信息平台，而不是信用平台。对于纯粹的信息撮合平台而言，是不存在逾期一说的。因为，这样的P2P平台，只是从出借人那里收取一定比例的服务费，借款人逾期不还，理论上与平台没有关系。

但实际运营中，为了吸引投资人，增加投资人投资信心，很多P2P在对外宣传与实际操作中，自觉不自觉地对借贷业务进行背书，形成事实上的对投资人的承诺，最终造成目前这种刚性兑付的局面。

采访中，多家平台负责人表示，这是行业目前的一个潜规则。但近期暴雷潮的出现，也再一次证明，这种模式不可持续，是时候痛下决心转型了。如果不能真正解决这个问题，出问题只是迟早的事。

深圳一家颇有实力的平台的CEO，这样告诉金评媒（ID：JPMMedia）记者：

“传统银行之所以能获得老百姓的普遍信任，是因为它们天然代表着国家信用，钱放在那里，老百姓不用担心。相反，P2P平台从最一开始就是在民间野蛮生长的，它们身上几乎没有任何光环，为了吸引投资人，除了远远高于银行存款的收益，就是变着法儿让老百姓相信平台会为大家的投资兜底。这样的局面，应该说，从一开始至今，都没有从根本上改变过。不过经过这一轮大规模洗牌后，能够活下来的平台，应该会经营得更好；老百姓也会从这次大洗牌中认清打破刚兑的大趋势，到时候那些声誉卓著的头部平台，在获得国家备案验收后，可能会获得普罗大众的普遍信任，收获普惠金融的红利。这时候，真正意义上的P2P信息平台，也许会出现，并且活的很好。”

02 底层资产优秀是关键

这波出事的平台中，不少平台都没有明确的底层资产，有一些平台甚至是自融，有的还构建资金池。“优秀的底层资产是关键。”采访中，金评媒（ID：JPMMedia）记者听到不止一位平台实控人、创始人、CEO这样感慨。

底层资产有多重要？至关重要。因为无论什么投资，最终都要求给投资者回报。这种回报不可能是天上掉馅饼，一定要有来源，有出处，不然，就是典型的自融，左手倒右手，迟早会出事。而决定投资收益高低的关键，就要看所投资标的效益如何。

只有优质的底层资产，才会给投资人带来稳定的高收益。这本来是投资常识，遗憾的是，很多平台似乎已经忘掉这个常识，掉进纯粹的金钱游戏。

刚刚暴雷的礼德财富，一个很重要的出事原因，可能就与其底层资产有关。

据知情人介绍，这家平台的主要底层资产，与揭阳玉石交易密切相关。玉石相关的资产，对于P2P平台来说，有几个重大缺陷：

一是玉石定价很难，相关资产缺乏第三方公证；

二是玉石产品一般都很贵，在国家100/20规定出台后，定价高企的玉石产品就不太适合做P2P底层资产，因为超标将是常见的事；

三是玉石产品套现比较难，相较于房贷、车贷，玉石特别是大额玉石，短期内很难找到下家接盘，很容易造成逾期。

谈及不久前这家平台还在世界杯上高调赞助葡萄牙国家队的事情，上述知情人士分析：

“实控人肯定很清楚平台经营的实际情况，知道积重难返，世界杯广告更像是拼死一搏，赌一把，如能吸引更多投资人，让平台翻身更好；失败了，也不过是多撒一阵‘红包雨’”。

抓紧调整底层资产，提高平台抗风险能力，似乎已成为南方P2P平台的共识。

7月21日，一家创立于云南，深耕农副产品、社区医疗的中型平台，获得一家浙商资本1亿元的A轮融资。这笔钱，将被用于一款“拎包国际游”产品。这家平台与中国康辉国际旅行社、分众传媒合作，致力于深挖白领出境游这一富矿。

在深圳一家专注互联网汽车金融的网贷平台，金评媒（ID：JPMMedia）记者发现，这家公司办公地在深圳中心区一家高档写字楼，这家平台有3层办公区域。在4层办公区域右侧，整齐排列的格子间里，工作人员都在电脑前埋头工作。一眼看过去，工作人员都很年轻，富有朝气。

在办公楼5层，金评媒（ID：JPMMedia）记者与公司品牌部门负责人进行了交流，这是一位年轻苗条的女士。 

“自2013年创立以来，我们一直专注于车辆抵押借款、汽车消费借款领域，对客户与行业有深度了解，形成一套完整的风控系统。这也是这次行业大震荡中，我们能保持相对稳定的重要原因。”

03 活期产品成挤兑导火索

在这次P2P暴雷潮中，“挤兑”一词多次出现。出现挤兑，往往有两个原因：

一是产品到期，投资人本息不能提现，引发恐慌，投资人集体提现，从而造成挤兑；

还有一个原因，就是平台产品设计不合理，期限分配不均衡，流动性风险很大。

事实上，网贷平台产品设计缺陷引发挤兑的现象，已经受到监管层高度关注。近日，北京、上海、浙江、广州等地互联网金融协会先后发文，要求全面下架所谓理财计划类产品，原因正在于此。

“理财计划”类产品其实是平台对底层投资项目进行打包，推出3月到12个月不等的计划理财产品，以满足投资人对流动性的需求，到期后一般是平台直接给投资人债转，由新的投资人承接债权，增加平台的流动性。

根据57号文规定，以活期、定期理财产品形式对接债权转让标的，由于可能造成资金和资产的期限错配，应当认定为违规。当前，网贷行业流动性风险较大，部分计划类产品在锁定期结束后无法及时完成债权转让，出借人资金无法按时回款，特别容易引起出借人担心，从而引发恐慌。

这类“锁定期+债权”模式的计划类理财产品的缺点非常明显，这次行业风波中，那些以活期为主打产品的平台，受到的冲击特别大，不少平台均出现逾期，实控人甚至跑路。

“计划类理财产品的缺陷是显而易见的，为什么有这么多平台热衷发行呢？”面对金评媒（ID：JPMMedia）记者的追问，一家大型平台的相关负责人坦陈：

“这类产品的好处与缺陷都很明显，好处是便于债权转让，增加平台流动性；缺陷是产品与底层资产不是一一对应，一旦有风吹草动，立马就有挤兑风险。问题是，P2P竞争很厉害，风平浪静时，这类产品很受投资人欢迎，你不发，别人家发，投资人都跑人家那里去了，你就会明显吃亏。这时候，很少有平台敢冒这种风险的！但遇到目前这种行业大震荡时期，这类活期产品就成为挤兑导火索。好在我们早在今年4月份就对这类产品主动进行调整，在6月以来的这波大震荡中，虽然也受到不小冲击，但毕竟之前未雨绸缪，总算是有惊无险，扛过来了！”

04 信息透明最能提振信心

在深圳南山高新园区，有很多家P2P平台。这里有暴雷的问题平台，也有发展很迅猛的优质平台。在一幢崭新的办公大楼里，有一家上市系平台，平台在楼里有5层办公区域，算是当地规模比较大的平台了。

这是一家以电商平台为入口的大型平台，业务涵盖电商、P2P以及金融科技等多个领域。面对前台的那面墙上，安装着巨幅的电子显示屏。

屏幕上，电商业务、P2P撮合交易的人次、金额，当年、当月、当日的累积成交人次、金额，活跃成交客户人数、复投客户占比等核心数据，以实时播报的形式，清晰地展示在来访者眼前，让人在第一时间即可获知公司经营最直观、真实而全面的第一手数据。

作为一位新闻媒体人，金评媒（ID：JPMMedia）记者在第一眼看到这个数据显示屏时，确实感到很震撼。投资人如果来公司实地考察，相信也会为这套数据完备的电子显示系统点赞。

这轮暴雷潮以来，网贷行业出现不少奇葩现象。有CEO指控实控人架空自己，让自己做了多年的花瓶的；也有实控人被一线高管蒙蔽，到平台出事还不知道平台真实经营状况的。如果平台都能像这家公司一样，开发出一套自己的经营实时播报软件，相信平台的真实情况会第一时间出现在实控人、创始人与一线管理人手机上，相信相互扯皮的事会少很多。

在25层的咖啡屋里，这家平台负责品牌的负责人与金评媒（ID：JPMMedia）记者进行了坦诚的交流。这是一位瘦高的福建小伙，但交流时却是一口流利的普通话，一点也听不出闽南话的味道。

最近多家平台通过现场考察、视频在线等方式，与投资者广泛互动，增进对平台的了解，提振投资人信心。记者提及这些事，这位小伙子坦言，这些事情公司都在做，7月18日公司创始人兼CEO曾就投资人关心的行业现状、平台合规和风控等问题与到场用户做了交流。

“我们的业务非常透明，客户都是从自己电商平台上引入，多是年轻的白领，主要是手机、家电等消费分期，逾期率非常低，毕竟多数借款人都正处于职业上升期，很少有人为这几千块钱去背‘老赖’的名声。”

“虽然最近有些忙，但都是正常的业务。这波暴雷潮中，我们几乎没有受到什么影响，而且，P2P只是公司整体业务中的一部分，公司业务早就多元化了。这也是我们底气比较足的原因之一。”

当前，P2P行业风险正在加速出清，经过一轮优胜劣汰，行业变得更规范后，可能迎来“剩者为王”的时代，那些与这家类似的平台，将获得更大的成长空间。

来源: 金评媒记者 海川

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