面对万亿市场，P2P车贷如何洗牌？

作者: 麻袋研究院   

据零壹数据，截至2018年6月底末，至少有484家正常运营的P2P网贷平台以车贷为主要业务，占正常运营平台数量（1658家）的29.2%，这一数量较2017年底（545家）减少了11.2%。

从网贷之家、网贷天眼、融360等排名看，与从事其他资产类型的P2P平台相比，车贷业务优势并不明显，前十家网贷平台仅一家平台从事车贷业务。

网贷借贷成本居高不下，再加上暴力催收、砍头息等违规业务被禁止，车贷业务通过网贷平台募集资金的模式正面临着严峻的考验。

一、   行业现状：微贷网一家独大，小平台业绩承压较大

目前，我国汽车金融行业的市场参与者主要有：商业银行、汽车金融公司、消费金融公司、融资租赁公司、互联网汽车金融公司和汽车保险公司。据鲸准《汽车金融研究报告》数据，商业银行和汽车消费金融公司仍然是汽车金融的主要提供方，占汽车金融市场份额的80%左右，互联网汽车金融市场份额不足5%。

受此次网贷爆雷潮影响，从事车抵贷业务的网贷平台也未能幸免于难。据网贷之家数据，截止8月底，从事车贷业务的网贷平台仅为185家，其中11家平台8月份成交数据为零。麻袋研究院核实了这11家平台官网披露的成交额，部分平台成交量虽不至于为零，但业务确实几近停滞。

车贷业务分为车抵贷、车商贷、购车垫资、消费贷款、融资租赁。据零壹数据，截至2017年末，P2P车抵贷（包括车辆质押贷款）交易规模2093亿元，约占P2P车贷行业交易规模的84.5%；2018年上半年该数值为795.3亿元，占P2P车贷行业交易规模的83.9%。车抵贷仍为P2P车贷交易的主要类型，因此本文主要对网贷车抵贷行业加以研究。

麻袋研究院统计了以车抵贷业务为主营业务的20家网贷平台，如表1所示。20家网贷平台8月份业务成交额59.94亿元，7月份成交额81.47亿元，约占当月P2P车贷行业成交额的85%,行业集中度较高。

在从事车抵业务的网贷平台中，微贷网一家独大，单月成交额为拓道金服的10.2倍。TOP20的车贷平台中，其余19家平台月成交额总和仅为微贷网的56%左右。就成交额而言，仅有微贷网、拓道金服等9家平台成交额破亿元。

从借款期限来看，2018年以来，车贷行业平均借款期限在6.6个月左右，而网贷行业平均借款期限在12个月左右，车贷业务平均借款期限明显低于行业平均水平。

从体现网贷资金成本的历史平均收益率来看，车抵贷行业的整体收益率仍高于网贷行业综合收益率。相比之下，商业银行具有天然的资金成本优势，麻袋研究院从业内人士获悉，汽车金融公司的资金来源主要是银行借款，融资成本约为5%，融资租赁公司的资金成本约在6.5%，P2P车贷行业的资金成本相对较高，在10%左右。

从人均投资金额（不区分个人和企业）与借款额度来看，3月份以来，车贷行业人均投资金额和借款金额绝对值均持续下降，但人均投资金额于8月份开始增长，表明投资人信心开始回暖。

二、   车抵贷业务模式及产品特点

在网贷行业，车抵贷是指有资金需求的个人或企业以自购车辆为抵/质押物，通过网贷平台借款融资的业务。一般业务流程如图6所示：

以投哪网为例，申请汽车抵押贷款要准备的资料有：（1）身份证；（2）居住证（非本地户口）；（3）驾驶证和行驶证；（4）机动车辆登记证；（5）交通强制保险单和商业保险单；（6）购车发票或者车辆购置税完税证明；（7）车辆按揭合同和车辆按揭还款证明（此项为按揭车必须提供）；（8）银行卡。

2017年年底修订的《汽车贷款管理办法》规定：从2018年1月1日起，自用传统动力汽车、商用传统动力汽车、自用新能源汽车、商用新能源汽车、二手车的贷款最高发放比例分别调整为：80%、70%、85%、75%和70%。微贷网在其招股书中披露的LTV（贷款与估值比）比率约为62%。

在向车抵贷平台申请汽车抵押借款时，签订的合约当中会事先约定GPS安装费、逾期罚息、服务费、提现费等。麻袋研究院从业内人士了解到，目前行业内GPS安装费从500元～1500元不等，拖车费用在3000元/次～5000元/次（根据距离收费），逾期罚息按借款逾期本息的1%收取。部分头部平台提现手续费高达借款本金的1%。另外，如果借款人逾期，平台拖车还要收取拖车费、差旅费等。

实践中，虽然大多数平台与借款人在借款合同约定的年化利率不超过36%的法定红线，甚至如上表所示，仅为10%。但在贷前和贷后回款阶段，各种变相收取的高额费用备受借款人诟病。

在聚投诉平台公布的信息中，胡先生向某车抵贷平台借款28800元，因客观原因导致还款失败后，办理过抵押手续的车辆被拖走后，收到短信通知，要求支付5000元拖车费和5760元的差旅费后才可以将车辆开回。仅这两项费用就高达借款本金的61.42%。已违背“以利率和各种费用形式对借款人收取的综合资金成本不得超过了最高人民法院民间借贷利率上限的规定。”

目前，纯粹从事车抵贷业务的部分平台产品如表3所示，各平台的产品除了借款期限和收益率有所差别外，产品同质化竞争严重。

从获客方式来看，微贷网在其招股书中披露的获客渠道有：（1）口碑效应推荐；（2）在线渠道，如微贷APP；（3）广告投放获客，如在汽车之家、今日头条等目标客户经常浏览的网页上投放广告；（4）线下渠道合作伙伴推荐，如融资租赁公司、二手车经销商等金融服务提供商。

微贷网目前已在全国300多个城市设立500个服务中心，拥有760多名专业的汽车评估师。虽然车抵贷获客方式逐渐由线下向线上转变，但每一笔业务的展开仍离不开分布在全国各地的服务中心的支持。

三、   车抵贷行业的优势

麻袋研究院认为，车抵贷行业的优势主要有以下三点：

（1）有车辆作为抵押物，借款人的还款能力能够从中得到确认，因此会给出借人有抵押物担保，出借风险更低的直观感受，更有利于品牌宣传。

（2）与纯信用贷相比，车贷业务可以给予借款客户更高的授信额度，提高平台服务费、利息等经营收入。

（3）潜在市场空间大。据同花顺数据，2017年底，我国民用汽车保有量2.1亿辆，保守估计到2020年该数值将达到2.8亿辆。微贷网2018年8月信披报告显示，平均借款金额6.6万元。假设汽车保有量中有5%的车辆通过P2P网贷平台进行抵押借款，到2020年我国汽车抵押贷款行业规模将达到9240亿元。

四、   车抵贷行业的痛点

借款门槛低，有车就能借，看似有车辆作为抵押物，风控更好做的车抵贷行业，实则存在以下四大痛点：

（1）融资成本较高，但借款客户愿意承受的成本较低。车抵贷行业融资成本较网贷行业平均融资成本高约1%～2%。而借款客户还款能力可以从抵押车辆中得到确认，底层资产质量相对较为优质，因而借款人愿意承受的借款成本较低，车抵贷平台盈利空间不断被压缩。

（2）风控过于倚重对抵押物的估值及贷后催收。由于有车辆作抵押，所以车抵贷平台的风控更偏重于对抵押物的估值和贷后催收。不同于信用贷，获客和风控都可在在线上完成，线下门店只是一小部分。车抵贷平台除了线上风控之外，线下一线员工也要承担一部分风控工作，比如对借款人的背景调查、车辆检验与估值等。因此营业部除了销售人员等，还要配备专业的车辆评估师。

另外，如微贷网、图腾贷资产端运营都是直营模式，相对于加盟方式，直营模式基本都是总部直接对直营分店进行管控，风险更为可控，但成本也更高。

（3）车辆重复抵押骗贷。车辆重复抵押，多头借贷甚至是骗贷一直以来为车抵贷行业深恶痛绝。重复抵押打乱了车辆抵押物的正常从属关系，容易造成平台、出借人和借款人三输的局面。

2018年8月底，由国家市场监督管理总局成立的【全国市场监管动产抵押登记业务系统】已开始在北京、上海等8个城市上线运行。该系统的成立或将在未来对解决车辆抵押信息不透明、信息不对称的问题有一定帮助。

（4）二手车作为非标产品估值难、处置困难。车抵贷基本都是非新车抵押贷款，尤其以二手车居多。但二手车作为一种非标准化资产，政策法规和二手车检测评估体系不成熟、过户不及时造成的车辆产权不清晰、处置困难等，除了给平台增加风控的难度外，还容易引起法律纠纷。

由于债权人对抵押物不具有直接的处置权，一旦借款人逾期拒不还款，债权人需要与抵押人协商或通过诉讼由法院判决后才能完成抵押物的处置。但目前高额的逾期罚息、拖车费用和差旅费加起来动辄逾万元，协商不成就要通过诉讼手段对逾期和坏账进行处理，造成不良资产的处置周期变长。

五、   小结与展望

车贷业务虽然市场空间大，有抵押物优势，但实则对平台风控和贷后管理要求较高，特别是贷后催收、成本控制、运营效率（如放款时间）等方面。再加上此次爆雷潮中，车抵贷平台资金持续流出，但是人员工资、门面租金等固定运营成本却居高不下且难以下降。因此，部分平台开始裁员、关门转型或清盘退出。

在行情好的时候，车抵贷行业具有明显的规模效应，放贷体量越大的平台越容易获得市场认可。

但是，麻袋研究院认为，从长远来看，网贷融资成本将维持在高位，车贷业务更适合与传统金融机构合作，如商业银行、持牌消费金融公司、汽车金融公司等。现实中，也有不少头部平台，开始了这方面的尝试。

麻袋研究院

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