基金公司争先布局市值法货基 新品申报增至25只

来源: 北京商报 苏长春 刘宇阳    

自去年3月监管部门暂缓货币市场基金的审批后，主要以摊余成本法计算的货基申请数量也在不断下降。而今年4月资管新规的出炉，更是明确货币基金的估值或将从摊余成本法向市值法转型。据证监会最新数据统计，今年以来，多家基金公司扎堆布局市值法货基，目前已有25只产品申请获受理。业内人士表示，货基估值体系的转变符合监管要求，也有利于投资者错误“保本”观念的扶正。

10月12日，证监会下发最新一期《证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示》（以下简称“《公示》”）。《公示》数据显示，9月新增3只浮动净值型货币基金的申请并已被受理。北京商报记者注意到，浮动净值型货基是以市值法为估值体系的货币基金，此前申请的部分该类型货基名称即为市值法货基。

据了解，第一只申请并被受理的市值法货基由易方达基金于今年1月29日提交。此后，富国、中融、建信、华宝、南方等多家基金公司也纷纷提交旗下市值法货基的申请。据北京商报记者不完全统计，截至3季度末，已有25只市值法货基提交申请并获受理。

值得一提的是，对比之下，此前受市场欢迎的以摊余成本法估值的货币基金申请如今已销声匿迹。据《公示》中数据显示，去年下半年共有55只以摊余成本法估值的货基申请，而今年以来，截至1季度末，更是仅有9只产品申请。4月至今，仍未有相关类型的新产品申请出现。

在有鱼基金高级研究员王骅看来，货基估值体系的转变，一方面在于市值法计价是资管新规要求和鼓励的。资管新规要求资管产品所投的金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期，或者投资金融资产不具备活跃的交易市场，才可以使用摊余成本法，而目前一般货基的投资标的都是能够灵活交易的货币市场工具，所以新发的产品以市值法估值更符合新规要求。另一方面，资管产品使用市值估价这是打破刚性兑付的内在要求，也符合去年以来去杠杆去风险的金融监管主基调。

也有分析人士表示，此前货基的规模呈现爆炸式增长与投资者存有错误的“保本”观念不无关系，他强调，摊余成本的估值方法使得部分投资者对货基的收益产生了错误理解，一般来说，货基的风险的确较低，但风险低并不能同保本划等号。而且，货币市场基金也是基金的一种，势必要承担市场风险，不属于“保本”投资品。因此，为扶正投资者的错误观念，符合资管新规打破刚性兑付的要求，货币基金估值体系的改革势在必行。

据了解，摊余成本法是指计价对象以买入成本列示，按照票面利率并考虑其买入时的溢价和折价，在剩余存续期内平均摊销，每日计提损益。但在市值法估值下，基金的净值将不再固定为1元，而是类似股票型基金、混合型基金等以基金当天的实际净资产除以基金份额，得出每天的净值，也就是说，市值法估值下，货基可能出现单日负收益的情况。

北京一家大型基金公司内部人员向北京商报记者坦言，摊余成本法或市值法，都是对货币基金收益的不同呈现形式。摊余成本法方便投资者明确了解产品地七日年化收益，市值法则体现的是任意资金任意时刻的收益计算，每天的净值波动也能更加直观地反映投资人的管理能力。就目前的市场调研结果来看，市值法货基的出现迎合了投资者的需求。

格上财富研究员张婷则表示，摊余成本法其实存在一定的弊端，即可能会产生流动性风险。她向北京商报记者举例，在流动性大幅收紧时，投资者巨额赎回，可能会出现基金公司的风险准备金不足，不得不抛售债券，并出现损失的情况，这时基金公司只能自掏腰包。因此，证监会在去年发布流动性管理规定，要求摊余成本法货币基金净值不超过风险准备金的200倍，并将风险准备金计提比例从10%提升到20%，也由此使得众多大规模货币基金的发展受到约束。

从投资者对市值法货基的接受度预测方面来看，王骅认为，按照目前监管的需要，未来市值法货基可能是发行的主力，但市值法货基作为新产物，净值可能下跌的情况短期内势必不会被所有低风险偏好的投资者接受，因此，考虑到投资者的接受程度，留存的摊余成本法基金仍会是基金公司目前推广的主力。此外，市值法货基发行之后基金公司应该也会更加谨慎。

来源: 北京商报 苏长春 刘宇阳

莉莉财经