创梦天地赴港上市，顶级富二代站队助威

来源: 金评媒记者 小丫   

12月6日，创梦天地正式在香港联交所主板挂牌交易（股票代码：1119.HK），开盘报6.6港元，与发行价持平，总市值为83.8亿港元。

公开资料显示，创梦天地成立于2011年2月。2014年8月7日，创梦天地在纳斯达克上市，发行价为每股美国存托（ADS）15美元，一个月后创上市最高价25.95美元。

但是，不到一年，创梦天地便发出私有化要约。当时中概股游戏公司估值被严重低估，创梦天地的股价也一度下跌至7.22美元。

2015年12月31日，创梦天地宣布以每股普通股3.50美元收购其尚未持有的创梦天地全部已发行普通股，君联资本、微影资本、普思资本、StarVC等知名机构均作为投资方出现。

2016年9月，创梦天地正式从纳斯达克退市。

今年3月，赌王何鸿燊的妻子梁安琪以名下的Vigo Global投资认购1.14亿元，持有创梦天地1.11%的股份，其子何猷君目前在创梦天地担任首席营销官一职。

招股书上显示，创梦天地股权结构为：创梦天地董事会主席兼CEO陈湘宇旗下基金BrilliantSeed，持股21.25%。腾讯为第二大股东，持股20.65%，腾讯集团高级副总裁马晓轶为创梦天地非执行董事；王思聪的普思资本，持有3.38%；赌王何鸿燊四太，何猷君母亲梁安琪的Vigore IPO，持股1.11%；林建岳的香港丽新发展也在PreIPO中持有0.97%。

索尼、京东各投资500万美元，成为创梦天地的基石投资者。据了解，这是索尼第一次投资中国的游戏公司，也是第一次参加港股IPO。

金评媒根据公开资料整理

今年上半年，创梦天地实现营收10.74亿元，同比增长43.46%；毛利约4.23亿元，同比增长36.22%；净利为9941.6万元，经调整利润为1.51亿元。

目前创梦天地共运营56款游戏，截至9月30日，创梦天地旗下产品平均月活跃用户数约1.3亿，同比增加6.8%，平均月付费用户数约680万，月付费用户平均收入23.9元。

作为中国最大的独立手游发行商，创梦天地的核心业务已从成立之处的手机游戏发行，延展到覆盖线上线下数字娱乐的综合娱乐平台。以游戏业务为基础，发展动漫、电竞、视频等内容，打通线上、线下泛娱乐体验。目前创梦天地投资了熊猫TV、猫眼微影以及电竞战队、俱乐部等。

“我不看好发行商的未来，尤其是缺乏自研能力的发行商。首先互联网就是尽可能少环节，抛开小团队。之所以会形成现在这样的三段产业链，是因为大量小团队没有能力做营销推广，大平台也没有能力帮助做所有的营销，就出现这样一种需求。但是，随着小团队能力增强，就会自己发行，现在趋势就是如此。”一位游戏行业的资深投资人寇先森曾这样告诉金评媒（ID:JPMMedia）。

“原创IP游戏成功概率是非常低的，因为今天游戏推广的成本非常高，所以如果你是一个原创的、大家很陌生的IP，流行的概率就非常非常低。今天整个游戏行业都在追逐一些大IP，背后的逻辑其实就是大IP的受众和付费能力。”

在由开发商、发行商、渠道组成的游戏产业链中，这三个角色变化最大的就是中间环节发行商。

寇先森解释，“大的平台渠道商，有一天觉得利润增长乏力的时候，就会自己做一些发行，拿走发行商的利润。如此一来，哪里还有发行商的活路？所以，做游戏行业，最稳的就是做开发。腾讯再牛，也要开发。美国、欧洲、日本很多游戏上市公司都是做开发的，并不是做平台渠道。”

“玩家需要好产品，市场需要好产品，谁拿到好产品就能够赚钱。这个行业里，开发水平是第一硬道理。平台为王，但不是谁都可以做平台，这是历史形成的。”

游戏作为大娱乐产业里面的一个分支，随着互联网发展，边际越来越模糊，IP变得越来越重要。各种娱乐相互延伸，互动性很强，有利于市场推广。

不过，在一些业内人士看来，目前创梦天地的泛娱乐业务仍然需要成长时间，同时打通线上、线下的布局也并不容易，如果将其作为未来的突破口之一，要承担的压力不小。

增长瓶颈、资本寒冬、版号问题等等，游戏行业在2018年迎来至暗时刻。

一方面，中国游戏用户规模已经呈现饱和状态流量红利已经消失。根据《2018年1-6月中国游戏产业报告》，中国游戏用户规模5.3亿人，同比增长4.0%，已经稳定在较低水平。

另一方面，游戏行业的垄断格局越来越明显。今年上半年APPStore中国区手游收入榜Top20榜单中，腾讯、网易共计有17款游戏入选，几乎“瓜分”了整个榜单。

根据《2018年1-6月中国游戏产业报告》显示，今年上半年游戏市场整体收入1050亿元，同比增长率仅有5.2%，远低于过去三年21.9%、30.1%、26.7%的增长率，近三成公司净利润同比跌幅超过50%。

今年，腾讯游戏收入却出现了自上市以来首次下滑，三季度腾讯网络游戏收入下降4%至人民币258.13亿元。不只是腾讯，近一年内在香港上市的三只游戏股——游莱互动（02022.HK）、指尖跃动（06860.HK）、第七大道（00797.HK），上市即告破发。

截图来源：东方财富网

11月8日，有消息称由于监管层暂停审批新游戏，导致当日指尖悦动盘中一度暴跌80%，游莱互动暴跌67.79%，第七大道也下跌10.49%。

对于今年以来，游戏公司扎堆赴港IPO的现象，有分析认为，A股IPO审核趋严或是主因。互联网游戏企业的核查重点在于信息披露。相关游戏企业需描述清楚其开发模式和运营模式、授权运营模式、联合运营模式等。道具分类、用户生命周期和游戏生命周期等按业务类型或游戏产品披露收入、毛利和毛利率，并要求细化披露游戏运行绩效指标。

“海外资本市场没有意思。游戏公司不要抱任何幻想在海外资本市场还会有特别好的表现。香港和美国市场背后都是大投行在主导，给投资意见，没有实质性差异。现在香港上市的几家游戏公司，就几十倍市盈率，最近两年都跌到发行价以下了。有条件还是私有化，再到国内上市。”寇先森说。

来源: 金评媒记者 小丫

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