央行对部分中小银行定向降准 未来或扩大至大型商业银行

来源: 新京报   

距离昨日A股开盘30秒时，中国人民银行宣布，决定从2019年5月15日开始对中小银行实行较低存款准备金率。

据央行网站消息，为贯彻落实国务院常务会议要求，建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，促进降低小微企业融资成本，中国人民银行决定从2019年5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。

对仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行，执行与农村信用社相同档次的存款准备金率，该档次目前为8%。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策，释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。

在多位业内人士看来，此次降准是对前期政策的落实，同时是对冲性质的定向宽松。从政策目标看，此次定向降准是旨在有针对性地缓解民营、小微企业融资难融资贵问题。也有业内人士指出，此次定向降准等于给了市场一个信号，优惠准备金率的框架已经上路，未来还会持续推进。

从长远看，多位业内人士指出，未来定向降准还有一定空间。2800亿的资金释放并不是定向调节的“终点”，未来央行对大型商业银行达到一定标准后实施一定存准率优惠可能性依然存在。

焦点1：为何此时定向降准？

是对前期政策的落实，主要在于贯彻落实中央精神和推进定向调节

此次降准是对前期政策的落实。4月17日国常会提出，“建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，促进降低小微企业融资成本”。

“此次对聚焦当地、服务县域的中小银行实行较低的优惠存款准备金率，从11%降至8%，与农信、农合等持平，主要在于贯彻落实中央精神和推进定向调节。”交银首席经济学家连平表示。

定向降准是央行松紧适度流动性管理的重要结构性工具。在多位业内人士看来，此次定向降准是对冲性质的定向宽松。

“5月14日将有1560亿MLF到期，叠加月中税期高峰来临，市场流动性趋于收紧，央行此举能够起到适度对冲作用，保持资金面处于合理充裕状态。”东方金城首席宏观分析师王青表示。

连平持有类似的观点。“不论短期或是长期，为维持宏观流动性处于松紧适度的水平，央行都有补充流动性的必要。5月虽仅1560亿MLF在月中到期，但考虑到季节性财政资金回笼，短期流动性缺口仍存。年内超过3万亿的MLF未到期，也是需要未来央行进行流动性对冲的。”连平表示，事实上，市场可以将部分机构的存准率调整视作数量型工具微调的工具，传统普降存准率的政策信号应予淡化。

焦点2：为何对聚焦当地、服务县域的中小银行定向降准？

因为中小银行与民营、小微企业的“近邻”关系，旨在缓解民营、小微企业融资难融资贵问题

在多位业内人士看来，此次定向降准是旨在有针对性地缓解民营、小微企业融资难融资贵问题。

在王青看来，考虑到中小银行主要对接民营、小微企业融资需求，定向降准一方面会释放中长期流动性，增加中小银行的可贷资金；另一方面，定向降准还会降低这些中小银行的资金成本，从而激励其以较低利率向民营、小微企业提供信贷资金。

可以看出，本次定向降准向市场释放明确政策信号，即监管层将继续对当前国民经济薄弱环节实施精准滴灌。“今年商业银行对民营、小微企业的表内信贷投放力度将进一步加大，在信贷规模扩张的同时，普惠金融范围内的小微企业贷款利率还会有1个百分点左右的下降。”王青表示，对民营、小微企业而言，今年的融资条件将进一步改善，资金链断裂风险将显著下降，民营企业债券违约风险也会有所缓和。不过，鉴于本次定向降准释放的资金规模较为有限，短期内对资本市场走势或不会带来明显影响。

连平也表示，此次从中小银行存准率优惠入手，是因为中小银行与民营、小微企业的“近邻”关系。目前，除了国有大型银行和股份制银行以外的中小银行的小微信贷已在行业中达到50%以上的占比。优先对中小银行采取差别化的监管政策，有利于更加直接地增加小微金融供给，有助于进一步填补金融机构尚未覆盖充分的“空白”。

连平补充，前期经济下行压力较大，金融机构受制于流动性和信用风险偏好的影响，难以较大力度地放手支持民营和小微企业融资。而此次定向降准等于给了市场一个信号，优惠准备金率的框架已经上路，未来还会持续推进。对于按照政策方向加大落实力度的银行，未来可能享有更大力度的流动性支持。尤其是通过降准，增加中小银行中长期可用资金，这些都将持续提升“增信用”实效，提升银行信贷服务中小微民营企业的水平。

焦点3：未来定向降准是否还有空间？

2800亿资金释放不是定向调节的“终点”，未来或对大型商业银行实施一定存准率优惠

多位业内人士认为，未来定向降准还有一定空间。

“考虑到我国银行业存款准备金率仍然较高，加之当前央行在控制总量的同时，正在加大对民营、小微企业等重点领域的定向滴灌力度，我们判断未来定向降准还有一定空间。”王青补充，接下来央行还可能陆续实施包括TMLF（定向中期借贷便利）、再贷款再贴现等定向支持民营、小微企业的结构性货币政策。

而在连平看来，未来的定向优惠并非仅针对中小银行。2800亿的资金释放并不是定向调节的“终点”，未来央行对大型商业银行达到一定标准后实施一定存准率优惠可能性依然存在。未来定向调节可能并非仅有定向降准一种手段，创新信贷政策支持再贷款、扩大再贷款等货币政策工具的合格担保品范围、增加民营企业债券融资支持工具以及扩大TMLF等，都有可能成为定向调节政策的工具选项。

来源: 新京报

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