2021年：行业领导者的一年

来源: 公众号：capitalwatch   

12月初，在美上市的中国股票走势艰难，而困扰市场的不仅仅是对新冠变异毒株奥密克戎的担忧。新冠肺炎的威胁是另一场封锁的补充：(此前快速增长的)科技行业。

当然，最近也出现了积极的发展。两国领导人在十一月举行的里程碑式会谈。尽管经济学家们表示，降低特朗普时代对中国进口产品征收的严苛关税会让美国消费者松口气，但拜登并未表示有意放松关税而他的政府在辩论中分裂，正如《政治》在10月底的一份报告中所述。

至于与市场相关的紧张关系，一方面，北京和华盛顿据说正在进行沟通。这包括制定中国公司如何遵守《外国公司问责法》(HFCAA)的程序，同时遵守中国在保护数据和审计方面的规定。另一方面，中国最大的网约车巨头滴滴(NYSE: DIDI)启动从纽约证券交易所的退市工作。

滴滴退市还会有其他公司效仿吗?

上周五，滴滴在社交媒体上表示，启动在纽约证券交易所的退市工作和香港上市的准备工作。 就在5个月前，滴滴在纽约进行了价值44亿美元的IPO，这是今年中国公司在纽约进行的最大的IPO。滴滴上市后，监管机构审查了其数据安全并暂停了滴滴的应用程序。在某个时候，有报道称滴滴将私有化，其联合创始人即将辞职。而上周结束了所有的猜测。

滴滴公司退市的消息引发了人们对中国公司类似退市的担忧——而投资者在过去五天里让滴滴公司股价暴跌23%，至每股6.07美元，自其上市以来已下跌61%。

事实上，与目前正在进行的贸易战相比，今年以北京对中国顶尖独立科技公司的大规模打击为标志。对科技行业的严监管导致整体市值大幅缩水；许多公司被迫重组某些业务，在重组过程中出现了亏损。而马云的阿里巴巴集团（NYSE:BABA；HKEX:09988）遭受的损失最大。

上周五，这家遭受重创的公司股价再次跌至52周低点，每股108.70美元。考虑到一年前每股258美元的水平，以及今年迄今为止每股价值减半的情况，对于这家“大而不能倒的”公司来说是毁灭性的。

在阿里巴巴集团及其金融科技子公司蚂蚁集团今年不得不对国内的反垄断行动和金融业的收紧实施所有罚款和运营变革之后，人们会认为，就像查理·芒格（Charlie Munger）加倍持有这家中国电子商务巨头的股份时所做的那样，困境已经结束。然而，由于阿里巴巴最近的盈利和“双十一”的结果显示电子商务放缓，这家曾经备受分析师青睐的公司一直在下调其目标价。

现在，阿里巴巴似乎也有可能结束其在纽约的交易。2014年，阿里巴巴以250亿美元的规模庆祝了当时世界上最大的IPO。

VIE审查使上市变得更加复杂

除了科技巨头的麻烦之外，中国中小企业寻求海外融资也受到了审查，因为中国政府正在审查与可变利益实体(VIE)结构相关的规定。

VIE模式意味着投资者购买离岸空壳公司的股票，而不是中国的经营实体。这一模式在美国和中国都引起了关注。本周，彭博社(Bloomberg)报道称，北京方面正在讨论通过VIE结构禁止上市的问题，现有的VIE被授权提高透明度。中国证券监管机构否认了这一报道，据了解，监管层近期确实在制定有关VIE架构公司的监管办法。

回顾过去半年，只有几家中国公司成功进入纽约证交所交易，申请的流量大大减少。与此同时，越来越多地中国科技公司转向香港上市，北京中小企业证券交易所也于上月开市。

据彭博社报道，上周五，纳斯达克金龙中国指数下跌9.1%，为2008年以来最大跌幅。

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