P2P平台高收益和高流动性不能兼得 垫资风险不容小觑

作者: cuiting   

　　余额宝收益“破3”最近在行业内受到热议，其实不仅余额宝，其它各类理财产品收益率均出现了明显的下降趋势，包括银行理财、P2P理财、票据理财等，主要还由市场利率不断下降导致。

　　一般来说，高收益和高流动性不能兼得，为了提升用户体验，此前包括花果金融、悟空理财以及不少P2P平台开始做活期理财，号称在高收益的同时也可以实现高流动性。

　　高收益和高流动性不能兼得

　　北京一家P2P平台内部人士表示，当时平台推出这类产品的主要目的在于提高客户体验。投资者一般都会对投资项目有一定的流动性需求，但一般来说高流动性和高收益不可兼得。平台通过有效创新开发出的这款产品算是能实现高流动性和高收益，但这类产品并不适合做大，因为高流动性主要依靠平台垫资实现，如果规模太大，平台容易出问题。

　　如果你要高收益与高流动性，那么就要提高风险承受能力。目前P2P网贷行业鱼龙混杂，今年以来问题平台激增，令投资者胆战心惊，一旦平台跑路，别说收益了就连本金都将打水漂。其实股票与基金也较为类似，有可能在短期内获取很高的收益，流动性也不算差，提现的话一般2-5天可以到账，但是风险想必大家都比较清楚。

　　这些P2P活期产品的年化收益率大多在7%以上，超过了以货币基金为基础的“宝宝”类产品，并称能实现T+0赎回。

　　为了提高用户体验，部分平台还会接入一些货币基金，但收益率明显不如P2P活期产品。通常，以货币基金作为基础资产的余额宝等“宝宝”类产品的年化收益率在3%-4%，相比而言，P2P活期8%的年化收益率确实较高。流动性方面， T+0赎回，完全可以和余额宝媲美。遗憾的是，按照金融学的理论和实践，高流动性、高收益、低风险是很难完美兼顾的，除非有特别的安排。

　　P2P平台怎么实现高收益和高流动性的？

　　目前P2P平台活期理财有三种实现机制。一种是做市商方式，机构作为中间人，承担交易对手，既买入也卖出，买卖双方不需要等待交易对手出现。比如拾财贷的活期赚和花果金融的如意宝。第二种是垫资，类似余额宝等“宝宝”类产品，货币基金按照正常的机制，赎回当天是没法到账的， T+0依靠的是托管行的授信或者相关机构的垫资。比如有利网的无忧宝、PPmoney的日利宝。

　　第三种模式居多一些，采用的是债权匹配转让机制。一般平台都会有转让债权的形式，平台可以将这些转让债权以平台法人的名义收购，并把这些债权打包成一个大的资产包，然后向投资者放开申购。在小额赎回时，系统会用准备金先行垫付，赎回机制某种程度上也是垫资，即是垫资和债权转让的结合。

　　在手机App注册账户充值后，申购相关项目，可以实现当日实时赎回，个别平台还号称可以实现5分钟快速赎回。但是这种模式也容易出现流动性问题。这种模式对平台的资金实力要求很高。如果资产端出现问题，投资者集中赎回，平台容易出现流动性风险。投资者对于这类产品不应该狂热，在挑选产品时，首先应该看平台的资产端运行情况，毕竟高收益和高风险还是相对匹配的。

　　中国已经进入低息时代，利率市场化仍在不断推进，货币政策也将保持宽松，在这种背景下理财产品收益下降是大势所趋。投资者想要同时获取高收益、低风险与高流动性不切实际，如果真有这样的产品，那岂不是人人都要去买了？大家应根据自身情况，在这三者之间找到一个相对均衡的状态。

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