P2P新业务背后有雷区 监管或将明确平台业务边界

作者: lanyang   

　　一方面监管层不断对P2P明确其信息中介的定位，另一方面P2P在投融资业务层面扮演的角色越来越多。有分析认为，随着网贷平台在业务层面的深入，每种业务隐藏的风险都可能带来平台的系统性风险，未来相关监管细则将逐渐理清P2P网贷平台的业务边界，不排除行业在业务层面进行大变动的可能。

　　自动投标暗藏风险

　　如果在行业内追溯，中国的第一家P2P网贷平台拍拍贷就是纯信息中介模式，由投资人自主选择融资项目并进行投资，但这种方式增加了投资人的时间成本。于是，一种通过识别融资项目各类指标是否达标来替投资人自动投资的P2P模式诞生了，这种模式就是自动投标。

　　人人贷公开宣称是第一家推出自动投标业务的平台。2013年，人人贷就推出了一款名为“优选理财计划”的产品，根据事先设定的用户认可的标的，对符合要求的标的进行自动投标，年化收益12%—14%，每周一期、一期数百万元到上千万元，最快的时间不到半个小时即宣告售罄。

　　有质疑的观点认为，这种方式看似是平台根据用户的意愿进行投资，决定投资什么项目、投资多少资金的是用户自身，平台只不过将整个过程自动化，潜在的问题是，用户实际上已经将投资权利托管给了平台，在具体的投资业务上给平台留下了操作空间。

　　对此，人人贷解释说，优选理财只是一种提高投资者投标效率的工具，而用户对于参加计划的资金使用情况、计划内投标情况都可以清晰掌握，每个投标均有其对应的借款合同。

　　目前，人人贷共有“薪计划”、“U计划”两款涉及投资托管的产品，而其它平台也有类似的自动投资产品推出。

　　债权拆分恐涉非法集资

　　另一种背离了信息中介定位的业务是债权拆分，平台以法人代表个人名义将资金贷给融资者，再将债权分拆之后在平台出售，代表性平台是宜信。

　　有观察人士指出，宜信在其中起到了资金中介的作用，借款人向宜信借款，然后宜信再将这笔债权进行分拆，用不同期限组合等模式打包转让给投资人，从中赚取高额息差。

　　有观点认为这种模式切断了融资人和投资人之间的直接联系，融资项目是否属实、资金流向是否可控只有平台才清楚。此外，这种债权拆分还有可能涉及非法集资等政策风险。

　　由于债权拆分的期限存在错配，部分资金期限相比整体期限的债权早一步回收，很容易形成类资金池。

　　对此，宜信官方给出的解释是，债权拆分只是把一笔已经生成的债权细分之后进行的转让，本质上仍是个人与个人的借贷关系，并不涉及资金池。不过，宜信官方也确认，相比于以前，宜信的债权转让的业务正在减少。

　　股票配资或承担连带风险

　　伴随着股市的持续走高，股票配资正在成为网贷P2P行业的一个新的热门业务。

　　目前市场上有名的股票配资平台包括91股神、米牛网、KCV·红马甲、牛操盘等，其中91股神为91金融旗下股票配资平台，米牛网则在不久前获得华映资本4980万A轮融资，而KCV·红马甲则注册资本达到10亿元，属于上市公司多伦股份全资子公司。

　　股票配资的大致流程是，由平台提供股票账户，投资人提供资金，配资人缴纳保证金并操作股票账户，按月支付利息及服务费的形式进行配资。一旦股票亏损额度超过保证金到达平仓线，平台会强制平仓并将资金还给投资人。

　　91股神认为其配资属于民间借贷，具有合法性。其联合创始人吴文雄也对媒体声称，“我们是平台型公司，对接金融机构资产以及中小企业和个人，进行纯信息撮合以及交易撮合。互联网证券业务涉及股票的部分，是股权质押型借款的债权信息中介。”

　　虽然从理论上来讲，平台在股票配资中并不承担本息保险等担保责任，风险都在配资人一方。但也有分析人士指出，股市风险较大，一旦出现大面积违约，投资人难免失去理性，将责任怪罪到平台身上，从而增加平台的系统性风险。

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