作者: 金评媒JPM
索尔维(ASX: SVR)股价今天上午下跌了36%，原因是该公司对未来一年的盈利预测疲弱。SV受到影响非银行贷款机构的标准问题之一的打击。不是银行，还要与银行竞争，有时确实是个问题。这与亚当·斯密对银行基本问题的观察略有不同，后者认为借钱不是问题，问题在于找到值得借钱的人。索尔维提供有担保的(汽车贷款)，虽然经济明显放缓，但他们预计违约率不会大幅上升。所以，这不是他们遇到的问题，影响他们的是另一个非银行问题，即资金成本。索尔维的公告称:“24财年NPAT将受到央行加息周期全年成本的影响。融资成本的增加正通过新增贷款传导，但它减少了来自坏账的利润贡献。在对此进行调整后，预计EBITDA将与23财年保持一致，集团预计全年正常化NPAT为2400万美元至3000万美元。管理层预计，随着我们继续保持和扩大新贷款的收益率，盈利能力将在24财年之后超过历史水平。”至少这是它的核心。一如既往，阅读公司新闻稿是一门艺术，而不是科学。有趣的东西通常在最后。所以，这里的开头是一切都很好，最后一部分是“好到利润会下降”。是的，这是因为他们是非银行贷款机构。银行从上市中获得相当可观的一部分资金。这是通过我们的往来账户洗掉的金额。银行不向我们支付利息(如果支付的话，也只付很少的利息)，但它可以把钱集中起来，然后借出。这正是部分准备金银行制度的意义所在。因此，随着利率上升，银行的息差也会上升。他们能够以更高的利率放贷，但他们的大部分资金仍然没有支付任何费用。这对银行家们来说是好事。非银行人士不明白这一点。他们总是从市场上借钱。但这确实意味着他们必须支付市场利率。因此净利差就不会随着利率上升而上升。此外，正如索尔维指出的那样，已经发放的旧贷款现在必须以新的、更高的市场利率融资，而向借款人收取的价格是定期固定的。所以他们的利润实际上受到了更高的压缩。这就是利率上升时银行和非银行之间的差异。
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