AI助力PC霸主再次起飞

AI浪潮汹涌澎湃，英伟达凭借技术实力荣登万亿美元市值的高峰。与此同时，另一家科技巨头戴尔(DELL.US)也备受瞩目。

戴尔，也在这场AI热潮中崭露头角，其市值在过去12个月激增两倍多，成为AI技术繁荣的受益者。

虽然戴尔最新季报显示，利润下滑及AI服务器订单无大突破致股价跌20%，但摩根士丹利分析师Erik Woodring称，戴尔股价5月已涨39%创历史新高，此次回撤是获利回调，戴尔仍有上涨潜力。

40岁的戴尔，在AI时期再次翻红，算是挺过了“35岁危机”。

谈及戴尔公司，新一代年轻人如95后或00后，或许知之甚少。对于众多80后而言，戴尔无疑是他们熟知的PC品牌。

戴尔公司由迈克尔·戴尔在1984年创立，19岁的他因热爱电脑而退学创业，仅用1000美元作为启动资金。

得益于PC行业繁荣和独特的直销模式，戴尔公司迅速崛起。两年后，公司年收入已高达6000万美元；1988年在纳斯达克上市，市值高达8500万美元。

不得不说，戴尔最引人瞩目的是直销模式。通过直接向消费者销售产品，戴尔成功绕过了传统的分销商和零售商环节，从而降低成本，提高了效率。这种直销模式不仅让戴尔快速响应市场，还使其更精准地把握消费者需求，提供更个性化、定制化的产品。

而直销模式的成功离不开戴尔对供应链管理的精准把控，与全球顶级供应商紧密合作，确保零部件供应充足、质量可靠。

2001年，戴尔公司成为全球PC市场的领头羊，超越了昔日的巨头康柏。

然而，在创始人功成身退后，戴尔公司面临惠普、联想等强劲对手挑战，业绩逐渐下滑。正当危难之际，迈克尔·戴尔2017年重返公司担任CEO，但PC市场的竞争格局已发生变化，直销和电子商务模式被其他厂商广泛应用，过度竞争的压力导致戴尔电脑业务的利润大幅下降。

在电脑业务走下坡路的背景下，戴尔选择了战略转型。

整个社会已进入一个由个人生成数据、企业运用数据的良性循环。如今，企业在一年内处理的数据量已超过过去十年总和。

基于这一竞争态势，戴尔在2010年开始关注企业级市场。

相比个人PC，虽然为企业提供产品具有较高的利润率，但做了多年硬件组装的戴尔核心竞争力在供应链管理，切换赛道无异于革命。于是戴尔选择了另一种方式——拿来主义，买买买！戴尔开始启动并购转型之路。

2010年，戴尔公司进行多起并购，先后收购云计算解决方案厂商Boomi、虚拟化存储厂商Compellent、安全服务厂商Secure works、网络设备公司Force 10 networks等。此外，戴尔斥资14亿美元收购储器制造商EqualLogic，以及39亿美元收购IT服务供应商佩罗系统公司(PerotSystems)。

2010年到2013年，戴尔公司在企业级市场并购的企业超过20多家。但是这些收购带来的营收，并不足以弥补占大头的PC业务下降，资本市场对公司转型也不买单，股价大幅下挫。

迫于业绩压力，戴尔决定私有化。2013年10月29日，戴尔成功私有化，由迈克尔·戴尔和银湖基金掌控。令业界惊讶的是，私有化后戴尔公司并未停滞不前。2016年，它成功完成一项里程碑式并购，斥资670亿美元收购数据存储巨头EMC及其软件子公司VMware。

这一交易让戴尔转型为一家领先的数据基础设施提供商，为企业客户提供全面的服务器、存储、网络及定制化解决方案。

近期，戴尔公司宣布将发布多款AI PC，以及跟英伟达展开合作，帮助企业打造“人工智能工厂”。

戴尔的业务架构主要由两大支柱构成：客户解决方案集团（CSG）和基础设施解决方案集团（ISG）。CSG专注于个人电脑（PC）领域，其收入细分为商业客户和消费者两大板块；而ISG则涵盖服务器与网络以及存储两大领域。

最近的第一财季，ISG营收显著增长，同比增长22%，达到92亿美元，这一数字超出市场预期值90.6亿美元。在这之中，服务器与网络领域的营收增长尤为亮眼，同比增长42%，达到55亿美元，创下历史新高。而存储收入稳定在38亿美元。

公司表示，这一业绩主要得益于人工智能优化后的服务器与传统服务器需求的双重强劲增长。

美国银行证券分析师Wamsi Mohan对戴尔的前景给予高度认可，将其目标价大幅上调至180美元，并维持“买入”评级。

不久前，戴尔推出五款新型的人工智能个人电脑（AI PC）、AI服务器、全闪存文件存储和网络架构。此外，戴尔还宣布与英伟达加深合作，通过Dell AI Factory为企业构建超大规模的端到端系统。

基于这些积极举措，美国银行认为，AI产品组合拓展，市场对人工智能服务器的强劲需求、IBM大型机更新带来的存储需求增长，以及个人电脑在AI技术助力下的换机周期，都将有力地推动戴尔在2025年实现持续增长。