IMF警示金融科技企业估值过高风险

来源: 中财网   

近期，金融科技愈发成为大众热议的话题，区块链等新兴科技也从被银行抵制转而成为“香饽饽”，被逐步应用到银行的记账和交易系统之中。与此同时，各类金融科技企业也如雨后春笋般不断涌出，金融科技行业逐渐成为市场关注的焦点。然而，在金融科技欣欣向荣的背后，不可忽视的是其本身存在的各类风险。

随着时间的推移和技术的发展，金融科技的发展已经进入第三个阶段。英国《银行家》杂志曾指出，金融科技发展的第一阶段始于21世纪初，其目标客户是银行，主要帮助银行改善现有的服务。而第二阶段则始于2010年初，银行开始对金融科技企业投资，帮助其成长。当前，金融科技已发展至第三阶段，已形成了集银行业务与互联网为一身的综合系统，成为银行用以更新和修复其内部系统的工具，金融科技正式进入3.0时代。而IMF在其最新一期的《金融与发展（Finance & Development）》杂志中也指出，当前的金融科技企业已开始从单纯为金融机构提供技术支持向与传统金融机构竞争的方向转变。不可否认的是，新科技在金融领域的应用无疑为消费者在多方面提供更便捷的服务，从柜员机、信用卡到未来的数字货币和分布式记账，金融科技正悄然改变着人们的生活。科技和金融的相互融合使得越来越多的人可以便捷地使用金融服务，一部智能手机便可以帮助人们与金融相联通。

事实上，金融科技的影响远远不止于消费者。基于数据的捕获和处理技术以及计算机处理能力的提升，金融机构得以设计出更加复杂和多层次的金融衍生产品。与此同时，政策制定者们开始鼓励金融科技企业发展新科技、新技术，并将这些技术应用到更多金融细分行业，助力金融创新。

此外，2008年金融危机后，监管机构设立了更加严格的标准，对包括银行在内的传统金融机构进行监管，而这在一定程度上为非银行机构和金融科技企业的发展提供了契机，使其可以提供类似银行的服务。当前，金融科技已开始改变传统的支付方式、交易各方之间的清算和信息记录模式。利用比特币的底层技术——区块链，可以实现点对点的直接交易，不再需要通过第三方和采用中心式记账的方式。正是看到区块链技术在未来有可能替代银行中间方的作用，当前越来越多的银行开始主动研究区块链技术，并将其应用到银行交易系统当中。

据报道，早前英国巴克莱银行已率先完成全球第一笔运用区块链技术结算的贸易交易，证明了应用这一技术的可行性。使用区块链技术进行结算，双方就可以将以往需要纸质传递的单据，如船单等正本单据通过区块链技术实现加密电子传递。快速的结算速度受到了用户的欢迎。

金融科技发展如火如荼，但其所面临的风险不应被繁荣的表面所掩盖。首先，基于互联网发展的金融科技，不可避免地将受到网络攻击的威胁。《金融与发展（Finance & Development ）》杂志指出，黑客对于网络的攻击成为金融科技在应用中最容易遭受到的威胁。越来越多的银行和其他金融机构的系统因受到黑客攻击，而遭受了巨大损失。另外，美国一家安全公司于上月发布的调查报告显示，亚洲地区成为全球最容易受到黑客攻击的地区，受到攻击的概率比全球其他地区高出将近80%。由此可见，金融科技的应用要基于网络安全之上，采取有效抵御网络攻击的措施是重中之重。

其次，各国监管机构对于金融科技的监管措施并不统一，面临着监管套利的问题。金融科技产品大多以数字化的形式存在，这意味着无法将其完全限制在一国境内。因此，这需要进行国际协调，以避免金融科技活动和产品转移至监管更薄弱的地区。另外，金融科技企业常处于监管的灰色地带，这些企业会进行类似银行的活动，但却不会受到类似的监管。这意味着需要监管部门建立更加审慎的监管制度，引导金融科技企业的商业模式。

最后，金融科技企业未来的发展依然面临着诸多挑战。花旗集团近期的一份报告显示，在2010年至2015年期间，全球资本对金融科技企业的投资总额每年约为190亿美元，大部分资金用于研发支付和贷款产品，越来越多的公司试图在金融科技这一领域分一杯羹。大量的资金推动了金融科技企业的发展，也提高了其企业估值。然而，从目前的情况看，过高的企业估值反而限制了金融科技企业的发展。

据美国《商业周刊》杂志报道，金融科技公司不断走高的估值让投资者和有意收购它们的大公司望而却步，而其自身的业务模式又不足以令其进入公开市场。研究公司CB Insights的数据显示，2016年第二季度投给风险资本支持的金融科技公司的资金比第一季度下降49%。对于金融科技初创企业的收购浪潮已于2016年归于平静，收购案从2015上半年的22个，下降至2016年上半年的16个。由此可见，进行风险投资的人们不再盲目“追求”金融科技企业，过高的估值是否已存在泡沫尤未可知。值得注意的是，金融科技未来的发展并不会一帆风顺，其中暗藏着诸多风险和挑战，这一切不应被外界所忽略。

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