皮海洲：港交所IPO或找对了方向

   

2016年港交所IPO在全球市场中仍然处于领先位置。虽然据英国《金融时报》引述金融数据服务商Dealogic的数据显示，2016年纽约以微弱优势超过香港，夺回全球最大IPO市场宝座。其中，2016年在纽交所和纳斯达克进行的IPO交易总额达到246亿美元，略高于港交所的245亿美元。但以单个交易所而论，港交所仍然还是位处第一的位置。

不过，在2016年已成为过去的情况下，港交所到底是全球第一还是第二其实并不重要。因为2016年对于港交所来说，IPO市场其实并非火热。根据德勤的数据，预计截至2016年12月31日，香港市场共120家公司通过IPO融资达1947亿港元，与2015年的124家公司上市融资2621亿港元相比，分别下降3%和26%，创下过去3年以来的新低。不过，尽管港交所2016年IPO创下3年来新低，但从2016年第四季度的IPO情况来看，港交所的IPO或许已经找到了方向。

2016年第四季度，香港主板和创业板共有49家公司首发上市，共筹资78亿美元。虽然筹资额较第三季度下降25%，但IPO数量却较第三季度上升63%。数据显示，有越来越多的小公司到香港上市。据安永数据显示，在2016年，香港主板和创业板整体倾向于小宗交易，2016年第四季度，平均交易规模为1.58亿美元，而在2016年第三季度和2015年第四季度分别为3.97亿和2.7亿美元，但创业板这边却风景独好，与2016年第三季度和2015年第四季度相比，创业板的筹资额分别增加了235%和179%。

越来越多的小公司到香港上市，对于香港IPO市场来说，这是一个很重要的方向性选择。虽然在争夺全球IPO排行时，大公司处于很重要的地位，但对于任何一家交易所来说，大公司的资源是有限的。相反小公司的资源却是无限广阔。当然，从传统习惯来说，香港市场是一个投资占据主导的市场，所以香港市场更倾注于大蓝筹公司的上市。加上券商保荐机构方面也可以从大蓝筹公司的上市中获得更多的保荐收入，所以，小公司的上市通常是受到冷落的。

不过，这种局面有必要予以改变。一方面毕竟大公司的资源是有限的，另一方面随着深港通的开通，小公司受冷落的局面会得到改变。毕竟深港通的开通，提升了中小公司在香港市场的地位，毕竟一些中小公司成了深港通标的股，毕竟来自内地的投资者有炒作中小盘股的习惯，所以香港市场上的中小盘股会随着内地投资者进入香港市场数量的增多，其估值也会得以提升。包括随着内地投资者更多地关注香港市场，也有越来越多的内地中小企业希望能够来到香港上市。这无疑是深港通开通给香港市场带来的一种机遇。

而从2016年第四季度香港IPO市场的变动情况来看，港交所方面明显动察到了这种机遇的到来，同时也展现出了把握这种机遇的能力。也正因如此，在2016年第四季度，港交所IPO或许已经找对了方向。在继续接纳大公司上市的同时，加大中小公司上市的力度，这无疑有利于香港IPO市场的活跃。

文/皮海洲

小仙