陈元：应给符合国家安全战略的企业融资支持

来源: 财新网 吴红毓然   

金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：全国政协副主席陈元提出：符合国家安全战略的企业，即使财务指标显示资不抵债，金融机构也应予以支持。

“僵尸企业”的出清，是企业降杠杆的重点，尚未公开明确界定僵尸企业标准的当下，也是难点。全国政协副主席陈元提出：符合国家安全战略的企业，即使财务指标显示资不抵债，金融机构也应予以支持。

陈元是在8月12日中国金融四十人论坛（CF40）主办的“开发性金融与一带一路建设”论坛上做出上述表述的。他是金融领域的资深老将，致力于参与推进“开发性金融”的愿景与行动。

陈元认为，一般金融机构以企业财务指标为依据进行融资，但在国家战略框架下，财务指标体系并不是评价企业重要性的唯一指标，国家安全的信用指标体系也需尽快构建起来。

“比如国家一些基础工业企业还有农业、水利企业等，这些行业企业很多没有太好的财务指标，按企业报表来说，都是濒于破产，或资不抵债应该破产，但从国家安全来说，国家一旦遇到重大的国际形势变化，比如经济制裁、出现战乱，这些企业的重要性就显现出来。”陈元说。

陈元强调，这些行业企业的重要性，不是完全表现在一年或一个季度的财务业绩上，而是表现在十年一次经济可能出现的周期，二十年一次国际形势可能出现的变化，或者三十、五十年可能出现的大规模地缘冲突上。“国家安全受到威胁后，这些企业的重要性就体现出来了。”

国家安全性企业应有优先融资权

有人或许会疑虑，这些重要企业跟僵尸企业的区别在于哪里，如何避免僵尸企业打着国家安全、国家战略的名义避免出清的情况？

陈元指出，僵尸企业是指资不抵债、濒于破产或应该破产的企业，但是有的企业不仅只有财务标准，还有广泛的产业基础和国家战略基础，包括国家安全标准和国家信用标准。

因此，陈元提出，需标准先行，建立国家安全信用体系，将其作为国家信用体系的一部分，与传统的社会信用体系相衔接。“国家安全信用的指标体系应该在和平时期、经济平稳时期就按照各个行业提出来。”

陈元进一步地指出，在有了国家安全从低到高的信用评级基础上，涉及国家安全、具备国家信用的企业应有法定的优先融资权。当遇到百年不遇的重大变化，企业就可以开足马力应对国内外形势。“这些企业作为国家安全的载体，应该首先得到融资。这应该成为法规，甚至立法成为准国家制度：金融机构向它融资是履行和执行国家法律的义务，达到一定规模水平上的金融机构都应该参与。”

这些具备国家安全重要性的企业如何融资？陈元认为，不能单纯依靠财政拨款和出资。“不能都指望财政，财政资金是有限的来源。现在提政策性金融、财政性金融，都不够准确，也欠缺专业化、也是非市场化，相当于把事情推给了财政、推给了政策。”

资金从哪来？陈元认为，要深入研究股债结合的融资方式，适度提高股债比。在股债比上让企业融资的方式逐步趋于合理，以覆盖国家发展的不同情景。

“中国几乎全靠债权来运作，造就高杠杆，即使在股权领域也是名股实债，这个问题值得深入研究。”如果股债比是4：6、3：7等，则相对而言，股权风险大，但他指出，“资金来源只要不是杠杆来的，就不会太大风险。现在问题主要是债权披上了股权的外衣，穿上了马甲。”

“对外融资要精打细算”

陈元指出，开发性金融的逻辑和一带一路倡议正好匹配。一带一路项目资金周期长、回报率低，需要长期大额低成本的资金支持；而开发性金融长期积累的国际业务的经验和优势，将更好促进包容和持续性增长，能更加积极参与一带一路建设。

对于金融机构支持一带一路方面，陈元提醒，一带一路周边国家形势复杂， 要有核心底线意识。“现在国家财力有限，对外融资要精打细算，要千方百计设计和推动人民币国际化，用人民币建设海外项目，使恶性套汇的企业萎缩。”

同时，陈元指出，要把中国关键性的大宗商品比如石油等价格，通过“一带一路”供应链金融确保下来，能够更稳定地掌握大宗商品的定价权。“建立全球大宗商品的供应链，是可持续发展更重要的支撑；如果有能源价格波动的话，这能确保我国基础能源来源的可靠性。”

陈元强调，开发性金融机构的资金来源是国家信用的证券化，即市场化；因此必然要用市场化方式去运用，运用不当就会有大量风险。“有人认为，市场可以是天上掉下来的馅饼，这是消极的、不全面的。我们需要自己去辛勤耕耘，去创造为我所用的市场。”

陈元呼吁，当前商业性金融机构也要用市场化方式服务国家战略，不要做一些乱象丛生、没有理性的投资，而要围绕国家战略做一些有实在内容的，增砖添瓦有效果的项目。

（编辑：杨少康）

来源: 财新网 吴红毓然

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