小道消息来了，我们该跟随交易吗？
【摘要】在做投资交易的过程中，我们经常听到这样的故事：某个人听了哪个专家或者行业人员的建议，买了一只股票或者其他交易产品大赚了一笔。很多纯粹技术分析的拥趸们往往对这样的故事嗤之以鼻，因为技术分析最基本的假设就是“市场价格包容了一切信息”，也就是说当下的、预期的所有信息都体现在了市场价格中，不存在市场之外的信息。
金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：站在技术分析的角度来看，小道消息毫无意义；认为小道消息确实有效的话，那在一定程度上又否定了技术分析的可行性。那么我们在做交易的过程中该以哪个为基准呢？
在做投资交易的过程中，我们经常听到这样的故事：某个人听了哪个专家或者行业人员的建议，买了一只股票或者其他交易产品大赚了一笔。很多纯粹技术分析的拥趸们往往对这样的故事嗤之以鼻，因为技术分析最基本的假设就是“市场价格包容了一切信息”，也就是说当下的、预期的所有信息都体现在了市场价格中，不存在市场之外的信息。很明显，这个假设使技术分析和小道消息的有效性形成了二元对立的关系。站在技术分析的角度来看，小道消息毫无意义；认为小道消息确实有效的话，那在一定程度上又否定了技术分析的可行性。那么我们在做交易的过程中该以哪个为基准呢？
维特根斯坦在他的著作《论确定性》里提出了一个相对主义的命题，他认为所有的检验和确认都是在一个推理系统内部进行的，也就是说如果不同的人或者人群拥有不同的世界图景，并不存在一个中立第三方的原则能对哪种世界图景的优劣对错进行合理的评价。那么依照这个命题，我们就丧失了对技术分析和小道消息合理评判的逻辑依据。但是，这个命题是建立在两种原则无法调和的基础之上的，而接下来我们要做的就是试着为技术分析和小道消息搭上桥梁。
技术分析的假设其实本质上从属于市场经济的假设，也就是“完全竞争市场”。这种市场理论是一种理想的市场结构表述，是指市场上所有的资源都可以自由的流动，买者卖者都是价格的接受者，而不存在任何壁垒。理想虽然很丰满，但离现实就有了偏差，而这偏差就为小道消息的有效性留下了空间。大道五十，天衍四十九，而这遁去的一就是“信息不对称”。
“信息不对称”是市场上客观存在的现象，市场上交易双方相互掌握的信息是不对等的，而卖方在目前的技术条件下肯定比买方对产品的情况了解得更多。同时对信息的收集也是需要成本的，虽然在即时信息的把控上，国外有彭博、路透，国内有万得，但不说购买的成本，其数据收集后台的人员对信息肯定得到的更快。还有就是垄断、寡头行业，其信息的封闭性更高，内部人员的了解程度也自然比外部人员了解得深。自然，小道消息也就有了存在土壤，其逻辑基础也以此得到确立。
当然，也并不是所有的小道消息都值得相信，它的有效性是建立在以下几个前提上的。首先，小道消息的来源必须是高度相关的，一个厨师告诉你棉花要涨，其可信度肯定要大打折扣。其次，小道消息必须是还未发生的事，也就是对市场可能情况的预期，而不是事后诸葛亮。最后，小道消息其获取的成本肯定是高昂的，无论是行内的爆料还是专家的研究。其实这也是初步筛选，对绝大部分交易者来说，其获取的小道消息的来源就是有问题的。
小道消息是对技术分析的重要补充，但其可掌控性要低得多。所以对于普通交易者来说，以技术分析为主，小道消息为辅，当两者发生冲突的时候，优先选择技术分析的结果，毕竟大道五十，它占了四十九。
（编辑：杨少康）
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