上半年债券违约金额仅占0.4%，实际偿付率高风险可控

来源: 蓝鲸财经 王涵   

金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：整体而言，目前的信用风险规模可控，累计违约涉及金额占信用债比重不到0.4%。债券违约事件大多得到解决，违约债务的实际偿付率高。

中债研发中心近日最新发布的课题研究成果报告《债券市场风险评估与控制》(下称《报告》)显示，2017年债券违约涉及金额有所企稳，前5个月为172.8亿元。目前债券市场信用风险规模可控，累计违约涉及金额占信用债比重不到0.4%。债券违约事件大多得到解决，违约债务的实际偿付率高。

随着利率市场化的推进、货币政策的转型和债券市场规模的扩大，市场风险有所加大。《报告》显示，2014年以来，债券市场发生多起信用事件。随着信用债券市场扩容，债项评级中枢下移。AAA高等级占比从2011年61.55%降至2017年5月的35.55%，中高等级信用债(AA+及AA)占比稳定在20%左右，低等级信用债(AA-及以下，或无评级)占比增加。

在跨境资本流入与外汇占款投放放缓的背景下，资金成本有所提高，短期内市场重归流动性宽松局面的可能性不大，金融机构转向更审慎的经营模式。

整体而言，目前的信用风险规模可控，累计违约涉及金额占信用债比重不到0.4%。债券违约事件大多得到解决，违约债务的实际偿付率高。显示刚性兑付初步打破的同时，信用风险综合整治的力度也在加大。

随着经济新常态化、利率市场化的转型，债券市场的流动性风险有所上升，并有多种表现形式。一是一级市场发行成本短期剧烈抬升，融资可获得性下降。2014—2016 年取消或者推迟发行的债券分别为227 只、331 只、613 只，2017 年前5 个月达378只。二是二级市场交易活跃度下降，面对外部冲击时流动性不足。三是因资金或债券流动性下降引致结算失败增多。2016 年个别月份结算失败笔数较移动平均水平增加1 倍以上。其中单日失败集中度达33%。

中央结算公司总监、中债研发中心负责人宗军建议，要建立全面风险管理机制。“该机制要覆盖风险识别、衡量、预防和处置等完整链条，做到基础扎实，不留空白。”

（编辑：杨少康）

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