“超级鹰派”VS华尔街最爱！美联储主席热门候选人观点都在这

来源: Wind资讯   

金评媒（https://www.jpm.cn） 编者按：总体来说，如果泰勒规则被执行，利率将会更高。根据泰勒规则的计算，美联储目前基准利率应该在3.75%左右，而目前美联储执行的利率区间为1%~1.25%。

万得通讯社报道，作为美国货币政策的决定性人物，美联储主席被称作“美国第二号权力人物”，一举一动对全球市场有着举足轻重的作用。美联储现任主席耶伦目前的四年任期将于明年2月结束，特朗普周一表示，他已经“非常接近”宣布提名人选。种种迹象显示，特朗普对斯坦福大学经济学家约翰·泰勒，以及现任美联储理事杰罗姆·鲍威尔青睐有加，此外现任主席耶伦留任的可能性也不可小觑。本文将带读者梳理泰勒和鲍威尔这两位耶伦强劲竞争对手的观点。

“超级鹰派”泰勒

约翰·泰勒作为当代最知名的的经济学家之一，他在1993年所提出的货币政策规则“泰勒规则”，已为包括美联储在内的各国中央银行所奉行，其后的货币政策规则研究也主要是对其理论的发展，或是致力于参数的选取方面。

泰勒的专业知识和学术领域主要为宏观经济、货币经济学和国际经济学。他对现代货币理论和政策的研究为中央银行和世界各地的金融市场分析奠定了基础。泰勒规则的核心是通过国内生产总值（GDP）、消费者物价指数（CPI）等宏观经济的当期数据，来定量地预期该国央行未来的货币政策行动的模型。从投资实务的角度而言，泰勒规则被广泛用于利率期货等投资的分析中。

泰勒规则对市场意味着什么？

总体来说，如果泰勒规则被执行，利率将会更高。根据泰勒规则的计算，美联储目前基准利率应该在3.75%左右，而目前美联储执行的利率区间为1%~1.25%。

泰勒曾经批评美联储在大衰退之后在太久时间维持太低利率。一些共和党议员也曾表态支持泰勒的看法。但泰勒近期在波士顿联储主办的一个会议上也曾表示，倡导基于规则的货币政策，并不是主张在设定利率方面过分约束中央银行家。他表示，泰勒准则只是一条指导方针，并不是一个机械死板的教条，这意味着美联储可能会根据实际情况偏离它的规定。

据外媒分析，如果泰勒成功当选美联储主席，他可能会在利率政策方面更务实。毕竟，美联储主席也只能对政策进行一次投票，而且自从伯南克掌舵以来，共识一直是决策的标准。

美国波士顿联储主席罗森格伦最近表示，“大多数最终成为美联储主席的人，他们在做决定的时候都更加灵活务实，无论他们的背景和个人观点如何。”

泰勒认为中央银行的独立性很重要，但也指出央行未能防止经济剧烈波动，包括2008-09年的金融危机。泰勒说，如果美联储遵循泰勒法则，那么它在危机之前就该提高利率，从而可能减少危机破坏。

华尔街最爱——鲍威尔

如果现任美联储理事杰罗姆·鲍威尔如果当选为美联储主席，交易员可能会松一口气了。

杰罗米·鲍威尔1953年出生于美国首都华盛顿，1971年毕业于乔治城的一个私立大学预科学校Georgetown Preparatory School，1975年毕业于普林斯顿大学政治学专业，1979年乔治城大学法学院毕业。80年代他在纽约的一个老牌投资银行DillonRead工作，先担任投资银行业务的助理职位，后来上升到高级副总裁。1990年Dillon Read 的资深合伙人兼董事长尼古拉斯·布雷迪（Nicholas F。 Brady）被老布什总统任命为财政部长，于是鲍威尔跟着他一起加入美国财政部，担任助理部长。作为共和党人，他在布什总统连任失败，被民主党的克林顿总统进入白宫后，离开美国财政部，然后去了老牌的私募基金公司卡莱尔，工作了18年，并担任合伙人。他在投资银行，财政部，私募基金等等行业的长期工作对于金融市场的理解和运作极为有经验的。

市场目前对现任美联储理事鲍威尔当选的呼声最高。博彩网站PredictIt赔率显示，目前鲍威尔的赔率最高。

CNBC最新调查也显示，受访者认为美联储理事鲍威尔当选概率最大，泰勒和沃什分列二、三，分别为23%和17%，而认为耶伦当选的概率仅为12.8%。

华尔街更喜欢鲍威尔的鸽派货币政策，这并不是没有原因的。鲍威尔自2012年加入美联储以来，从没投过任何反对票。也就是说，他同意在未来五年里加息4次。

华尔街怎么看？

投资人的传统观点认为，一般来说，泰勒比耶伦更倾向升息。据高盛10月13日调查338位客户的看法，与金融市场定价相比时，有五成的受访者把泰勒归为鹰派，大多数认为耶伦属于中立。泰勒的货币政策多次主张利率应该大幅高于目前水平。

摩根士丹利（Morgan Stanley）以Michael Zezas牵头的市政债策略团队认为，如果泰勒这位鹰派人物领导美联储，可能带来波动性、更高的利率，但更平坦的曲线。国债收益率将“偏向上行”，市场会预计更多加息或更积极的缩表。此外，摩根士丹利强调，“无论是谁当选美联储主席，都将重申继续加息和紧缩货币政策的道路，因为美联储似乎认为更宽松的金融状况看起来将会推动通货膨胀回到2%的目标。”

德国商业银行（Commerzbank）表示，鲍威尔的货币政策立场偏鸽派，至少对一个共和党人来说是如此。如果鲍威尔当选，预计在其领导下的美联储将不会较现在有较大改变，因此对市场来说，如果他当选，则意味着美联储政策的连续性得以实现。

谈到美国总统特朗普减税计划的影响，太平洋投资管理公司（Pimco）周二表示，由于泰勒支持减税，如果由他出任美联储主席，则其对于通胀的看法最终可能比现任主席耶伦更松。泰勒认为，特朗普政府可以通过放松管制和税改来大幅提高经济增长，且没有通胀压力，而耶伦对此态度更为审慎。由此可见，与民主党的耶伦相比，共和党的泰勒比较不倾向用升息手段来回应政策驱动的经济增长。对于共和党将经济增长年率从最近的2%左右大幅提高到3%、且不导致经济过热的可能性，泰勒似乎比耶伦更看好。

前美联储官员、现供职于彼得森国际经济研究所的David Stockton认为，“如果特朗普任命的主席认同经济可以3%的速度扩张的想法，那会促使政策决定倾向让经济增长更可持久，让失业率下降。我们会看到货币政策导向宽松，而非紧缩的方向。”Evercore ISI副董事长Krishna Guha表示，泰勒能带领美联储走多远是有局限的。随着减税措施导致失业率下降，通胀率上升，他对一项货币政策规则的坚持最终还是要让央行必须要有回应。

(编辑：田跃清)

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