如何理解下一个五年的政策？ 这是央行研究局局长的解读

来源: 华尔街见闻 曹泽熙   

金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：央行研究局局长徐忠认为，大会后，现代金融体系的框架已经明确，改革为什么可以推动，宏观政策淡化GDP意味着什么？

10月28日，由上海交通大学上海高级金融学院（SAIF）主办的SAIF金融论坛在北京金融街举行，中国社会科学院副院长蔡昉、国务院发展研究中心副主任王一鸣与中国人民银行研究局局长徐忠出席并发表主题演讲，共议金融新秩序与经济新常态下的创新与监管。徐忠谈了他对十八大一拉相关文件的解读和对十九大的认识。

第一，徐忠认为，十九大报告中明确了一个问题，即要加快建立现代财政制度，建立权责清晰、产业协调、区域均衡的中央财政关系，深化税收制度改革，健全地方税体系。

徐忠认为，之所以要这么做，主要是当前面临的两个主要风险——房地产和地方债问题决定的。徐忠将这两个问题归结为中央和地方的财政关系，他认为解决好中央和地方的财政关系是解决当前一些主要风险的制度保障。

第二，关于金融改革，徐忠认为，十九大报告中提出的要求已经非常明确：深化金融体制改革，增强金融服务实体经济的能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率和汇率市场化改革，健全金融监管体制，守住不发生系统性金融风险的底线。

虽然改革面临困难，但是他相信在内外积极作用的配合下，改革依然会顺利推动。

同时，关于宏观政策，徐忠认为淡化了GDP，强调了质量、效益和新动能的三位一体。同时要处理好过剩产能，僵尸企业要退出。所以宏观政策的共性在供给侧，要避免大水漫灌，尤其是要管住货币政策这个总闸门。

第三，徐忠认为政策实施方式实现了转变。过去以需求侧和行政手段为主，今后则要市场创造一个公平竞争的环境，通过激发市场主体的活力，通过保护产权，创造一个好的环境。

第四，关于对外开放，徐忠认为，中国现在更有条件双向开放，更有能力和资格选择应用开放，通过开放也能够促进改革。

徐忠认为，中国目前正在引领全球化，中国各方面的开放，尤其是金融的开放，提高了金融竞争力。目前我们更需要的就是避免一些民粹主义的思想，尤其是对会计、税收等配套行业，我们过多的强调中国特色，没有关注到这些配套行业对中国整个金融市场的发展、金融体系的效率的影响。

第五，关于贫富差距。徐忠认为，逆全球化、民粹主义的土壤之一就是贫富差距。而中国特色社会主义市场经济则会通过扶贫、解决贫富差距、全面实现小康社会和金融领域的普惠金融等来解决这一问题。

以下为演讲文字实录：

很高兴来参加今天的活动。刚才蔡院长和王主任已经对十九大报告做了很好的解读，我来这里想结合我这两天因为要来给大家解读，我把十八大以来的一些文件认真学习了一下，我跟大家谈一谈我对十九大的一些认识。

第一，十九大报告是对十八大以来有一个很好的评价，我个人认为，十八大提出来完善社会主义市场经济，十八届三中全会已经提出了一个完整的建设社会主义市场体系的框架。去年中央经济工作会议对五年的成绩也做了评价。对改革的评价是什么呢？已经基本确立了。比如当时十八届三中全会提出来，财政是国家治理的基础和重要支柱，科学的财政体制是优化资源配置、维护市场统一、促进社会公平、实现国家长治公安的制度保障，必须完善立法，改革税制，稳定税负，透明预算，建立现代财政制度，建立中央和地方两个积极性，要改进预算管理制度，完善税收制度。这一次的十九大报告里面，对这个问题更明确了，要加快建立现代财政制度，建立权责清晰、产业协调、区域均衡的中央财政关系，尤其是这里面讲到了一个很重要的问题，要深化税收制度改革，健全地方税体系。

什么叫健全地方税体系？我们当前面临的最主要两个风险是什么？房地产问题和地方债问题，这就是中央跟地方的财政关系。也就是说你不去改革，这些中央跟地方的财政关系你要处理是不可能的。十九大之后，十九大已经认识到央地的财政关系是国家治理的一个重要组成部分，也是解决当前一些主要风险的必须的制度保障。

第二，三中全会提出了建立现代金融体系，这一次全国金融工作会议提出了三个任务，服务实体经济、防范金融风险、深化金融改革，包括三个统筹。金融尤其在这里面。十九大报告里面提了要深化金融体制改革，增强金融服务实体经济的能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率和汇率市场化改革，健全金融监管体制，守住不发生系统性金融风险的底线。这也已经对我们今后的现代金融体系的框架是什么已经很明确了。也就是说我们十九大以后是怎样干的问题。对于十九大报告，我也了解了市场上的人，大家的评价是不一样的。有的人对这个评价非常高，但有的人提出了很多担心。比如蔡院长讲的，后面三年是攻坚期，王主任也提了，任何一项改革都不容易，到现在来说，容易改的已经改完了，现在是啃硬骨头。当然我们也相信十九大之后这些改革应该能够顺利地推动。为什么？因为，第一，我们已经有了很好的环境。第二，我们已经通过反腐、扶贫、环境执法已经创造了一个稳定的社会环境。第三，通过十九大我们又把中层能干、有担当的人放到合适的位置，所以我相信后面的改革是可以推进的。

另外，十九大报告不是凭空产生的，是十八大以来对很多问题的认识的不断深化。十八届三中全会提出是三期叠加，从高速向中高速，结构在转型，结构在调整，还有消化以前刺激政策带来的不良影响，2015年提出新常态，2016年又提出来新常态的十个特征，去年提出了供给侧结构性改革作为一个政策出现，就是对新常态认识的深化，意识到我们目前的问题实际上不是需求的问题，我们现在的根据的问题是由于我们劳动力红利已经消失了，全要素生产率下降，要有可持续的发展，就必须要从供给侧的角度，从改革的活力，提高全要素生产率。

意识到这个问题以后，宏观政策也就很容易了，宏观政策就应该淡化GDP，这次十九大报告大家也看出来了，其实也是淡化了GDP，强调了质量、效益和新动能的三位一体。同时要处理好过剩产能，僵尸企业要退出。所以宏观政策的共性在供给侧，要避免大水漫灌，尤其是要管住货币政策这个总闸门。大家对货币政策的认识和很多问题就很容易理解了。

第三，政策实施方式实现了转变。过去以需求侧为主，你下去看看，地方政府花钱干什么，就是项目，除了项目还是项目。是以行政手段，以政府选择性的财政政策来管理经济。今后要怎么做呢？要市场创造一个公平竞争的环境，通过激发市场主体的活力，通过保护产权，就像吴敬琏老师所说的，选择性的产业政策，创造一个好的环境。我们的市场准入应该更加开放。

同时我们充分认识到发展到目前这样一个阶段，中国大国的效应正在显现。政策实施的重点要放在那些不平衡、不充分的领域，比如公共服务等等这些方面。

第四，我对这次报告的认识是认为我们现在更有条件双向开放，更有能力和资格选择应用开放，通过开放也能够促进改革。怎么理解这个呢？对十九大报告我们还要放在一个全球视野来看这个问题。

2007、2008年全球金融危机之后，全球出现了民粹主义，也出现了逆全球化的情况，但是从去年以来，全球的经济开始复苏了。我个人认为这种经济的复苏会遏制民粹主义、遏制逆全球化。中国在目前来说，是一个很好的机遇期，中国目前正在引领全球化，我们最近这十几年来开放，尤其是WTO之后，中国各方面的开放，尤其是金融的开放，发现金融的开放并没有像我们当时预期的对我们带来那么多的冲击。相反，通过金融开放，反而提高了我们的竞争了。目前我们更需要的就是避免一些民粹主义的思想，尤其是对会计、税收等配套行业，我们过多的强调中国特色，没有关注到这些配套行业对中国整个金融市场的发展、金融体系的效率的影响是非常大的。这是全球开放的问题。

第五，因为次贷危机之后，大家也认识到为什么会民粹主义、为什么会逆全球化，很大程度上是因为贫富差距。而中国社会主义市场经济也是前无古人的模式和探索，我们强调了扶贫、强调了解决贫富差距、全面实现小康社会，从金融里面也强调了普惠金融等等。所以有很多东西需要我们去研究、去探索，当然这个研究和探索有很多东西需要我们去深入的研究，比如党的领导就是一个很大的课题。现在很多人说我要接受党的领导，没问题，但是因为有党的领导所以就使得在公司治理里面董事长、总经理、监事长相互制衡的制约机制就消失了，显然是个悖论。因为中国这样前无古人的模式和创新，需要我们在很多方面去深入的研究和探讨。

刚才我讲中国更有条件双向开放，最近全球经济复苏，实际上在某种程度上看这种复苏我们应该抓住有利的时间窗口推动我们的改革，包括十九大报告提出来的上海自贸区升级版，推动人民币国际化。关于金融，因为考虑到时间问题，关于金融的重点领域我今天就不讲了，我就简单跟大家谈这些感受。谢谢！

（编辑：杨少康）

来源: 华尔街见闻 曹泽熙

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