非农夜拉响超级警报！

作者: 黄金管家   

金评媒（http://www.jpm.cn）编者按：周四欧洲央行决议果然掀起“惊涛骇浪”，德拉基讲话令欧元/美元惊现倒V走势。周五金融市场将迎来本周最后一颗“超级地雷”——美国非农报告，除了非农就业岗位增幅、失业率之外，投资者将更加关注薪资数据的表现，分析师指出，薪资数据在上月初曾引发股市大跌，假如这一次该数据又意外走高，可能令市场再度重温“暴跌噩梦”。

周四纽约尾盘，欧元/美元下跌0.81%，报1.2311，一度跌至1.2298，欧洲央行行长德拉基（Mario Draghi）的鸽派言论令欧元承压；欧元/美元日内最高升至1.2446。

尽管欧洲央行意外放弃了在必要时扩大债券购买规模的明确承诺，但德拉基强调，仍然预计央行的关键利率将维持在目前水平较长时间；德拉基还指出，不断增加的保护主义和汇率走势是欧元区经济面临的主要下行风险。

BK资产管理公司外汇策略董事总经理Kathy Lien周四撰文指出，与欧洲央行声明的积极基调不同，欧洲央行行长强调了政策宽松的必要性、与全球因素相关的下行风险、欧元走强和保护主义威胁。欧洲央行还下调了2019年通胀预期，德拉基警告称，潜在通胀仍处于低位，“胜利尚未宣布”，因此“欧洲央行的政策将继续做出回应”。他讲话的鸽派语气推动欧元/美元跌至1.23。如果周五的非农就业报告能满足美元多头的需要，欧元/美元可能触及1.22关口。
富国银行（Wells Fargo）外汇策略师Erik Nelson表示，尽管欧洲央行取消宽松倾向，但欧元仍然下跌，因为德拉基强调必要情况下可以延长债券购买计划。

非农报告能否推动美元进一步反弹？

美国劳工部将于北京时间周五21:30公布2月非农就业报告，相比非农就业岗位增幅和失业率，薪资数据表现将更加吸引投资者的注意力。

外媒调查显示，美国2月非农就业岗位料增加20万，与1月相同；失业率预计自4.1%下滑至4.0%，为17年低点低点。

薪资数据将成为关注焦点，调查显示，2月平均小时薪资月率料攀升0.2%，上月为增长0.3%。2月平均小时薪资年率料攀升2.8%，略低于1月的2.9%，当时创下逾八年半来最大年率升幅。

若薪资数据再度表现强劲，可能令市场对美联储今年加息三次以上的预期进一步升温，从而对美元构成提振。

周四纽约尾盘，ICE美元指数上涨0.6%，报90.13。彭博美元指数上涨0.4%，一度攀升0.6%。

在上周作为美联储主席的首次国会听证会上，鲍威尔（Jerome Powell）誓言要防止经济过热，同时坚持逐步提高利率的计划。这些言论引发了市场对美联储今年加息步伐会快于预期的猜测。

事实上，许多经济学家已经开始预测美联储今年会加息四次，而美联储目前预测的是加息三次。美联储定于3月20日-21日召开下一次货币政策会议。

3月7日公布的“小非农”ADP就业人数表现强劲。ADP和穆迪周三公布的数据显示，2月新增就业岗位再次表现强劲，就业岗位新增23.5万人，预期19.5万，1月份数由23.4万上修至24.4万。

2月份为ADP连续第四个月达到20万或更高。

安达（Oanda Corp.）亚太区交易主管Stephen Innes在报告中写道，外汇市场汇市正试图在美联储的鹰派论调和关税影响之间找到平衡，但在关键的非农就业报告，特别是其中的薪资部分即将公布的情况下，交易员不想因为过分做空美元/日元而被套，因为担心薪资加速上涨。

索尼金融控股公司（SonyFinancialHoldings）驻东京外汇分析师Kumiko Ishikawa表示，市场参与者目前“处于观望模式”，他们在美国非农报告之前也没有积极建仓的动力。

他说道：“所有焦点都集中在贸易问题上，还有美国非农就业数据，因此在不确定性依然存在的情况下，市场参与者没有积极建仓的动力。他们都处于观望模式。”

BK资产管理公司的Kathy Lien指出，美元在报告公布前走高，如果劳工数据足够强劲，欧元/美元可能会跌至1.22，美元/日元将升至107.00。即使数据低于预期，我们也不认为美元会大幅下跌，因为就业报告的结果不会改变美联储本月晚些时候提高利率的计划。市场认为加息的可能性是100%，除非工资增长持平，非农就业人口减少5万或更少，否则没有理由相信他们会通过紧缩政策。

Lien表示，如果就业人数增加超过15万，失业率改善，平均时薪增速放缓至不低于0.2%，那么欧元/美元料将跌至1.2250。如果薪资增长稳定在0.3%或有所改善，那么欧元/美元将触及1.22。然而，如果就业增长低于预期，失业率没有改善，或工资增长放缓至0.1%，最好的抛售组合将是美元/日元，其料将跌至105.50。在这种情况下，欧元/美元可能反弹至1.2375。

澳洲国民银行（NAB）外汇策略主管Ray Attrill表示，假如美国2月平均小时薪资月率增幅达到0.3%，或者更高，这将支持这样一种观点，即美联储今年加息次数将多于当前市场预期。

若薪资再飙升 市场暴跌噩梦恐重演

上月初市场遭遇暴跌，这在一定程度上是由一则好消息所引起的。道指2月2日暴跌666点，当日美国方面的发布的数据显示，薪资增速创下2009年来最快。虽然这对普通民众来说是个好消息，但强劲的就业报告引发了华尔街的恐慌情绪，担心通胀、高利率和企业利润下降。
美国劳工部将于本周五公布2月份就业报告，薪资数据将再次成为投资者关注的焦点。若数据表明薪资增长依然强劲，可能令本已紧张不安的股市再度遭到重挫。

由于担心美国总统特朗普宣布对钢铁和铝征收关税可能引发贸易战，股市近期再度遭受重大打击。上周，道指在其中的三个交易日内累计暴跌1,100点，跌幅达到4%。而此前股市在2月份创下两年来最糟糕月度表现。但投资者的注意力可能会回归通胀。即使今年2月的招聘保持稳定，不过华尔街的注意力仍将集中在薪资上。

薪资增长之所以受到高度关注，因为其与通胀走势息息相关，进而对美联储货币政策产生重大影响。若薪资数据再度表现强劲，可能令市场对美联储今年加息三次以上的预期进一步升温，从而导致市场再度显现上月初时的剧烈动荡局面。

1月平均每小时工资年率飙升2.9%，为2009年金融危机结束以来最大增幅。调查显示，美国2月平均小时薪资年率料攀升2.8%。

薪资略微上涨对于华尔街来说是可以接受的，因为这是经济实力的象征。对于那些多年来工资停滞不前的工人来说，这也是一个可喜的变化。但如果薪资涨幅过高，就可能意味着高经济增长和低通胀——也就是所谓“金发女孩”经济环境——的终结。上述经济环境允许美联储将利率维持在极低水平，从而推高了股市等高风险资产。更快的通胀可能产生相反的效果，侵蚀企业利润，并引发高物价和高利率的连锁反应。

伯恩斯坦私人财富管理公司（Bernstein Private Wealth Management）的分析师在最近的一份报告中写道：“工资上涨和强劲的增长将迫使企业将更高的成本转嫁给消费者。”

Bank of the West首席经济学家Scott Anderson表示：“特朗普总统的关税政策让我们面临一场高风险的赌博，让近期的‘金发女孩’经济前景面临严重威胁。”所谓“金发女孩”经济，指的是高增长和低通胀同时并存的经济体，而且利率可以保持在较低水平。他补充道：“最终，它可能迫使美联储收紧货币政策，以阻止通胀飙升，而通胀是过去美国经济衰退的催化剂。”

有分析师指出，工人工资在上涨，但是1月份的大幅上涨可能被季节性因素所夸大了，2月份相关影响可能会消退。凯投宏观（Capital Economics）的经济学家在一份报告中写道：“我们怀疑，由于最受天气影响的行业往往是薪酬最低的行业，冬季严寒天气为1月份的平均时薪提供了人为的推动。”如果是这样的话，工资的年增幅可能会跌至2.8%、甚至是2.7%，这会让华尔街喘口气。

然而，假如意外再次发生——薪资年率升幅达到3%的话，将令市场对美联储在2018年至少加息四次的忧虑急剧升温。那么又一场华尔街“大屠杀”可能将难以避免。值得注意的是，上一次薪资涨幅达到3%，还是在2006年和2007年。

（编辑：郑惠敏）

黄金管家