赴美IPO 必须提前了解这些

来源: 金评媒记者 小丫   

2017年，中国企业迎来赴美上市高潮，当年有28家中国公司登陆美国股票市场。2018年赴美上市高潮有望延续，目前已有Ｂ站、爱奇艺、虎牙直播等先后赴美上市。

在中国企业赴美上市高潮的背景下，5月18日，国内领先的科技金融资讯平台金评媒联合新金融领域知名自媒体互金通讯社在北京举办了以“美股投融资那些事”为主题的新金融沙龙。为此，记者采访了会议主办方金评媒（ID：JPMMedia）及业内有关人士。

“其实，早期赴美上市的中国公司以国企为主，后来才以新兴互联网产业、传媒行业为主。”一位有多年赴美上市经验的投行人士老马告诉金评媒（ID：JPMMedia）。

随着双创如火如荼的展开，创业公司在股东层面变得越来越多元化，尤其是VC的介入，已经是家常便饭。

“因为大家都清楚，二级市场炒成这个样子了，没什么肉吃，只剩下喝汤的机会了。所以他们就到一级市场去抢货。”一位VC如是说。“今年碰上个史上最难募资年，资管新规一出，私募股权基金受到很大影响，国内IPO退出也变得越来越难。这时候，赴美上市是个不错的选择。”

什么样的企业适合赴美上市？老马做了这样一个比喻：如果以红绿灯来比喻适合到美国资本市场上市的企业，红灯企业包括限制产业或专注于向欠发达区域出口的产业，房地产；黄灯企业包括化学制品，特殊工业/制造业，零售，矿产，农业/水产，交通；绿灯企业包括健康/制药、教育、科技、传媒、电信、网络、游戏、金融、能源、环境。不论是什么产业，有个好的故事的公司更能吸引投资者。

老马建议：企业在融资时,主要的疑问点大致有五点：企业目标、配合目标的融资方法、融资是否合适、融资花费是否有效、融资是否提高股东价值。中国公司的关注重点会更多，一是你无法掌控你不可估量的事情；二是企业是否正在朝着你的计划前进，在这方面可以通过一些数据指标测量企业的主要活动，比如企业的债务成本、股本成本、加权平均资本成本等等。

据童润馨介绍，中国公司在赴美上市的过程中，会接触到很多中介机构，首先是承销商，帮助我们进行股票定价和出售；然后是美国的律师事务所，帮助我们处理和发行美国联邦证券法律事务，此外，在国内也要有一个律师事务所，帮助我们处理中国法律管辖范围内的事务；还有会计师事务所，向SEC提交审计报告，确保所有报告的财务状况符合美国会计准则；另外，还有财经公关，帮助我们树立良好的资本市场的形象和声誉。

“中国公司赴美上市必须要做VIE架构，整个过程大概需要3-4个月的时间。一般情况下，境外的公司大部分会选择在开曼群岛注册，也有选择在香港注册的。每个公司不一样。需要注意的是，SEC会有一些修改意见，还有复核，这个过程中，可能需要多次修改才能成功递交IPO证书。”童润馨表示。

在中介机构的聘用上，公司最关心的除了品牌，自然就是收费的问题。据了解，在不同交易所上市，费用也不尽相同。相比中国资本市场，美国费用尤其高昂，涉及固定成本和浮动成本两部分。前者包括律师咨询费用、审计费用、会计费用、财务顾问费用、银行贷款及融资费用等等,后者是按交易的一定溢价比例计算，项目的大小规模不同，费用也不一样。

一位老VC此前在接受金评媒（ID：JPMMedia）采访时告诉记者，“中国过去做了些头痛医头的股改，脚痛医脚的外资以新浪模式的投资和退出，还有不少类似的治标政策。这些相关动作之下产生了不少急就章的上市公司。这些公司通常规模有限，发展到一定阶段以后，业绩无法突破，如果成长停滞，解套的唯一方式就是并购，让规模和业务更为整合。”过去一段时间中概股私有化的火热浪潮也印证了上述观点。

“中国境内公司要去美国上市，还是要三思而后行啊。”老VC感叹。

来源: 金评媒记者 小丫

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