什么样的P2P，才能称得上头部平台？

来源: 书生读财   

前段时间，书生写了一篇《是不是等P2P全部备案了，你才敢投？》，很多人留言说，只有头部平台才敢投。

那么问题来了：什么是头部平台？

待收规模大就是头部？还是背景强就算头部？足够出名就算头部？还是在第三方排名前列就算头部？每天净流出1个亿的所谓头部平台，和每天净流入100万的小平台，哪个的情况更好些呢？

中国人在造词方面可谓是别出心裁，前几年都没有头部平台这种说法，也就一年时间，当某个媒体开始宣传平台时打上了这种标签，就彻底传开了，各大平台纷纷蹭头部平台的光环，不懂行的投资人还真以为自己上了头部平台的车。

真有那么多的头部平台吗?

平台规模大，是它的风控经过了大数据的验证还是无序扩张造成的假象？平台成立时间长，代表它经历过完整的经济周期还是各种业务都尝试了却都没有做好？平台股东背景强，代表着它可获得的资源多还是被这些资源吸血？

最近两个月出事的平台里，待收规模最大的是爱投资，7月18日，爱投资宣布部分标的逾期，当时待收金额共计135.35亿元，这个待收规模，能排进行业前20名；

从累计成交规模来看，8月1日宣布展期后又在8月16日宣布所有项目暂停兑付的草根投资，累计成交量已超800亿，够大了吧，算得上头部平台了吧？

资产方面，车贷平台因为政策原因年初遭遇了一波重击，不少做真实业务的平台也宣布逾期，让不少投资人折损了一部分本金；以票据资产闻名的牛板金、金银猫、银票网都已折戟；

引发雷潮的祸首之一善林金融，有不少个人信用贷款资产；8月25日，黄浦区公安局通报，夸客金融的实际控制人郭震洲投案，而夸客金融是典型的消费贷平台。

由于很多雷台都采用了发企业贷的方式自融，不少人对企业贷也感到害怕，这样看来，似乎所有的资产都受到了质疑，哪有绝对安全的业务模式？如果想要留在这个行业继续投资，今后决定是否投资一家平台，必须要从各方面去研究与判断。

在和某平台高管闲聊时，他告诉我说：一般所说的头部平台是概括性的指全国性的头部平台，至少也是在一个省级区域里面影响力很靠前的平台才能叫地域性的头部平台，要是把一个地级市甚至某条街道最有名的平台都叫头部平台，那就笑话了。

我们花了很多时间讨论北上广深等地的P2P平台优劣势，并对比了国内大中型银行业务模式，在尽可能了解行业现状的基础上，得出了一个结论，真正的头部平台至少应该有以下特征：

1、合规性高

这一条是最重要的，目前所谓的合规性主要就是银行存管（过白名单）、ICP认证、信披透明程度、律所和会所报告、标的是否超限额、是否有不合规产品、以及企业和股东的信用记录等；

之所以把这个放在第一条，就是因为所有的P2P平台必须是合法合规的基础上才能运营，如果有监管认为你有不合规的地方让你整改，你还不整改，和监管对着干的就只有死路一条；

2、真正小额借贷撮合业务

跟进上一条的业务合规，在业务类型上，有车贷、房贷、企业贷、票据贷、消费贷、知识产权质押贷等，参照银行的业务模式，我们得出的结果是：供应链产品的未来比较有限，个人信贷和车贷的前景无限，银行的业务也基本集中在这两个领域；

所以目前的头部平台业务基本都是个人信贷和车贷，例如宜人贷和微贷网，每个借款人的借贷金额都很小，只要风控做好，基本上可以有效控制逾期和坏账；

那些自融的、诈骗的，都喜欢发大额标，即使短时间内能扛过，长期也很难长存，所以这一条是根本，以前我也不喜欢个人信贷，但不得不说，只有这个和车贷才最符合监管要求。

3、逾期、坏账率低

一个平台规模1000亿，但是逾期率10%；一个平台规模10亿，逾期率1%；这样算下来前者的逾期规模都要比后者的整体规模大，所以规模越大，合规越难，因为有太多的不良资产需要处理，一天不处理完，一天就无法备案。

书生以前写过，逾期其实很正常，没有任何平台能保证不逾期，重点是控制在一定范围内，大面积逾期就是一个不能碰的雷区，前阵子的雷潮有很多就是逾期造成的暴雷，所以选择平台，一定要锁定逾期坏账率低的平台。

我们投资人查平台逾期、坏账率，除了平台官网、中国互金协会官网外，还有上市公司公告等，但实际上平台真实的逾期坏账率往往都是多重包装后才呈现，存在较大的水分，至于那些披露零逾期零坏账的，银行尚且无法做到，你相信它们能？

4、兜底实力很强

如果资产逾期，平台发布公告，投资人就要开始漫长的等待；但如果发生坏账，很多平台一般都是自己垫钱，当然也有像拍拍贷一样的，坏账了也要投资人自己承担（其实本该如此），不过平台兜底的行为多少会给平台加分；

所谓兜底实力，其实主要就是指平台的杠杆，杠杆越小的兜底能力越强，一般的杠杆是指平台待收与平台公司所有者权益之比，这个比值越小越好，像担保公司要求的是担保额度不超过注册资本的十倍，网贷平台里面超过这个的比较多。

目前公布财报的公司比较多，另外就是看公司的实缴资本和注册资本，除了平台主体运营公司的自有资金外，还有它的外援资金，比如母公司资金实力、或合作金融机构的资金，这些外援关键时候也能撑撑场子。

书生之前写过，最近的平台流动性危机，不少平台似乎没有受到影响，到期回款依旧准时，其实这些都是假象，看数据便知所有平台或多或少都在资金净流出，不同的是，有些平台兜底实力强，有钱拿来垫，所以回款才会准时。

而兜底实力弱的平台，要么就一直等待债转，要么就干脆暗雷，要么就展期了，毕竟去刚兑了，前一阵子因为兜不住暴雷的平台也不在少数，债转卡、债转房这些以前都是为所未闻。

5、盈利能力强

说完兜底能力也要说盈利能力，一个平台如果一直不盈利，这样的平台也是坚持不了太久的，而盈利多和盈利强也是两回事，不能只看表面数字；

如果A平台盈利一千万而B平台盈利一百万，看似A很厉害，但如果发现A平台自有资金有十亿，而B平台只有五千万，那A和B的资本回报率分别是1%和2%，B平台的盈利能力是A平台的两倍了。

经历过一场雷潮和流动性危机后，可以预见的是，很多平台肯定会在接下来的时间烧钱扩大规模，既然是烧钱，肯定会影响盈利率，影响投资人对平台的判断，投资理财是长远之计，切记避开盈利能力差的平台。

6、风投蜂拥

无论是平台还是企业发展到一定规模，一定会出现融资，一方面是拿钱，一方面是增信，常见的天使轮、A轮、B轮、C轮、D轮融资就是这个意思，一般撑过C轮融资的，基本问题都不大。

目前国内正常运营的撑过C轮融资的平台只有7家，撑过D轮的平台只有1家，E轮的根本没有，IPO上市的平台只有2家，基本上也可以看出一些端倪了。

当然了，前提是这些融资、上市必须是真实的，而且融资方是国际上比较出名的投资公司，像红杉资本、君联资本、银泰资本等，都是赫赫有名的，他们选择公司投资，必然是经过仔细考察并认可的；

有这以上6个指标，基本就可以判断平台是否能hold住头部平台的光环，而不再局限于平台背景、排名、知名度及其他标签，所以奉劝各位一句：投资头部平台可以，但知道哪些是头部，才是重中之重。

来源: 书生读财

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