怎么看待影视投资，影视投资的大概！

作者: 共勉   

大家好，我是老三，从事电影行业有些年头，做电影投资才是近几年的事儿。

每年各渠道经过手头的项目大约200-300之间，平均下来国内电影市场流动的项目差不多看了三分之一。投资项目2年累计12个，电影8部，电视剧4部。电影投资的过程有得有失，所以想简单聊聊这几年对电影投资的一些看法。更具体来讲，是我们是如何做电影投资的？

一、影视投资

（一）定义：分3类

• 影视项目投资：项目直投

• 影视公司投资：股权投资

• 影视金融类投资：股票、基金等

（二）投资方式（以项目直投举例）：

• 固投：相当于“借钱”，年化收益10%-15%之间，有严格的担保条件。投资方享有署名权（或无），不享有版权。纯财务性质的项目投资。

• 风投：大部分影视项目以风投为主，版权收益共享、市场风险共担

• 其他：以资代投，“资”是资源的意思，比如我方拥有院线资源，以可控院线排片率相比全国市场排片上浮x%比例，享有该项目x%票房收益分账或享有署名权等。

三、影视投资流程

注：影视项目投资流程

影视投资资项目的业务工作流程为：项目前期（初审、立项）→项目中期（论证、决策）→项目后期（监督、总结）具体业务工作流程如下：

（一）项目前期

1. 项目收集

2. 项目筛选 项目介绍资料（ppt、视频材料等）、保密协议等文件；

3. 项目立项 项目立项表（预备过会）

（二）项目中期

4. 项目评审 尽职调查报告、剧本评估意见

5. 过会环节 议题申请单、议题说明书、投资说明书

6. 谈判签约 项目合同及相关附件

7. 风控环节 预审、终审；合同审批、项目尽调报告以及风控材料等

8. 投资实施 项目签约、财务流程

（三）项目后期

9. 跟踪管理 对项目实施的监督和风险把控

10. 总结评价 投后总结

11. 整理归档（项目资料、尽职调查报告、风控材料、项目合同及附件、营业执照等）

四、投资阶段

影视项目投资的周期比较长，电影项目从筹备到最终结算分账顺利的话要1.5-2年之间，电视剧项目则更长主要受制于平台排播的不确定性以及回款漫长周期，往往在2-3年之间，甚更久也是常有的事儿。介于影视项目投资的周期性，所以如果把影视项目简单看成一个产品项目，把它的融资阶段分成天使轮、A 轮、B 轮、Pre-IPO 几个进入和退出的窗口，项目前期的VC轮和A 轮的孵化、开发资本还是稀缺的。而这两个轮次的费用需求不高，也相对没有溢价，其实很适合业外资本以阳光私募的方式运作，并通过随后的B 轮（影片制作阶段投资）或是Pre-IPO（影片发行阶段投资）得到退出。以这种方式运作一个影视项目的融资，可以把漫长的影视投资周期切分成若干段，从而实现对不同投资偏好的投资者提供与之适应的投资金额、投资周期的投资机会，是非常适合业外资本进入电影投资的一个入口。

1、早期：A轮和VC轮

投资周期最长2-3年，风险最低的阶段，可控制性较强（干预性较强）

从前期项目开发孵化阶段，制片成本较低，用较少投入获得较大项目占比/产出。早期阶段投资对影视市场、项目未来预期需要有较强判断。项目最终成型样貌，一定于最核心关键的制片方或投资方相关。

2、中期：B轮

投资周期适中1-2年，风险正常的阶段，可控力一般（具备一定干预能力）

从中期项目制作阶段，制片成本基本稳定，但较于项目孵化阶段，制片成本将有适度增加，包含前期投入成本、资金使用成本以及主要演员等发生的一切必须性开销，这些成本将计入第二轮介入项目的投资方身上。此时投资方对项目的干预性不大，对已成型故事内容、主创团队和主演阵容以及拍摄计划都很难有话语权，除非拥有项目50%以上股权份额，但这个阶段制片方往往不会出让过多份额，以防受到牵制。而这个阶段，投资方有适度干预能力，可对项目运作过程监督并提出投资方建议，以保障资方投资安全。

3、后期：IPO

投资周期最短1年，风险最高的阶段，可控力不强或无

从后期项目发行上映阶段，制片成本已，且往往有项目溢价。后期介入的投资方投资周期短，且可根据项目成型情况来判断项目是否具备投资价值，对项目本身干预度为0，但对后期宣发有一定干预权。后期阶段的投资往往是各大投资方的最爱，较为符合投资收益周期性，但风险因素也是最高的，成败在此一举。目前后期发行阶段投资分两种。一种是制片方为项目具有更好的未来市场预期，开放一部分份额去吸纳具备较强资源性的合作公司，一来是提前回收前期投资资金，二来是具备更好市场准入条件；另一种则是纯发行合作——保底发行，既投资方一次性买断项目发行权并与片方达成对赌性合作协议，比如《战狼2》《绣春刀2》《血战钢锯岭》等，这类项目投资风险性更大， 但收益也非常可观，不享有全版权分账，但享有票房收益分账（具体可视项目合作条件）。以上举例三个项目也是曾参与投资的项目，其中的门道很多。

五、投资分析

在投资一个影视项目，如何去判断？ 经过这几年的摸索，目前形成了一套影视项目投资系统评估方法——在项目评估过程中将参考以导演、演员、制片人、编剧、类型、档期、制作公司、发行公司等八个基础变量建构系统化评估模型，通过综合比较逐渐提高了项目投资判断的专业性和准确性。具体评估内容可以参考下面的评估调查报告，基本覆盖评估考察内容。

《项目尽职调查报告》

从上述尽调情况说明几点尽调建议：

• 尽可能了解基础信息的全部，并对主要核心要素进行基础市场调查分析

• 同类型影片可作为参考，所有的参考元素都是变量，拥抱变化，依据逻辑，发挥想象

• 需要学会计算投资收益预测方法，电影票房分账（国产、进口），电视剧收益分账等计算方法

总之，投资是认知的变现，投资一个项目尽可能去了解项目本身和其所处环境。

对于电影投资目前已从基础尽调变化为投资收益预测，对任何一个投资项目来讲，收益预测的准确判断会直接影响投资结果。抛开电视剧相对固定的计算方式不细说，电影全版权收益包含很多方面比如票房、新媒体版权收益、商务植入等，而电影票房的收益预测就有很多区分，国产电影和引进片的区别，分账片和买断片的区别，买断片（北美）和买断片（非北美）计算区别。根据电影投资的介入阶段，计算方法也有很大的区别。下一期，和大家分享一下一般电影分账计算、引进片分账计算方法以及保底发行分账方法，并根据案例进行说明，希望越来越多的人可以了解到这个市场法则。

需要说明的内容非常多，这是一篇影视投资的草稿。欢迎大家私信联系，有任何问题可以留言。

共勉

资深影投人，专注于影视投资行业