全球各国都在释放"降息"的信号，这意味着什么？

作者: 菜鸟理财菜导   

2019年，印度打响了降息第一枪。

2月7日，印度央行意外宣布降息25个基点，这是印度自2018年4月启动加息周期以后首次降息。

回忆2018年，许多国家迫于美国加息所带来的资本外流压力，纷纷加息应对货币贬值，其中就包括了印度。

时间前后不到1年，加息2次，最终印度还是扛不住加息的压力，选择了降息。

不仅是印度，其他国家也一样。

1月28日，欧洲央行暗示如果形式变得非常糟糕，不排除重启新一轮的QE量化宽松买债政策。

2月7日，英国央行下调今明两年经济增长预期，称下调增长预期反映了全球经济走弱和英国脱欧不确定性上升。随着脱欧节点的临界，市场一度传闻的通过降息对冲脱欧负面影响的政策操作，其可能性正在提高。

2月8日，澳洲联储暗示未来降息概率大增，并下调了经济增长预期。

一时之间，全球似乎又开始酝酿降息潮。

01

作为每一轮全球货币政策的主导者，美联储也释放出鸽派信号。

1月31日，美联储召开2019年的第一次利率会议，会后声明删除了今年再次加息的措辞，并表示它正在会采取一种更为谨慎的做法。

在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔更是一锤定音表示到：

“加息的理由有所减弱，我需要看到进一步加息的必要性。”

美国此轮加息周期开始于2015年12月，可能终止在2019年某一天。

接下来无论降息与否，2.5%，2.75%，甚至是3%都有可能是周期利率的高点，相比上一轮5.25%的高点，低了将近一半。

回顾过去近40年的时间里，每一轮周期的高点越变越低，从20%降到了10%，从10%降到了5%，可能又从5%降到了2.5%。

放眼全球，货币政策对实体经济的调节空间越来越小，利率中枢不断下移，背后的原因是债务在不断膨胀，实体经济对加息的承受能力越来越弱。

当你负债100元的时候，5%利率只需要5元利息。利率下调至1%，负债500元的利息也是5元，就会有负更多债的冲动。

但是当你负债从100元增加到500元时，如果利率重新调回5%，利息就会变成25元。

如果利润增速赶不上利息增速，就没有所谓的偿债能力。利率上调至3%，利润可能就覆盖不了利息。

而且大部分人都会按照低利率来计算自己的偿债能力，谁又会管以后利率将上调到什么程度？

所以利率在一次次降息之后，越降越低。

02

2008年次贷危机，美国利率破天荒降到接近零利率的0.25%。

利率已无多少向下调整的空间，美联储只能启动量化宽松政策。

量化宽松说白了也是放水，降息是从价的角度为经济放水，量化宽松则是从量的角度为经济放水。

美联储通过不断印钱购买国债和住房抵押贷款支持债券的方式，把钱投放到市场当中。

次贷危机之后的10年时间，美联储的资产负债规模变成原来的4倍，也就是10年时间美联储印了近3倍的钱。

而且量化宽松的钱是基础货币，美联储的3倍意味着市场的N倍。

在美国的带领下，全球也在不断重复放水之路。

天量的流动性和低廉的货币加剧了全球债务膨胀的速度，2017年末全球债务总额高达238万亿美元，达到次贷危机之前的2倍。

如今，我们都意识到了：货币宽松就像毒品一样，染上了就难以戒掉。每次尝试戒毒，都会被不可抗拒的力量拉回去复吸。

越吸身体越虚弱，最后积重难返。

上一次敢于打破魔咒的是沃尔克，他把利率上调至史无前例的21.5%。但随着格林斯潘接任美联储主席，美国利率再无高点。

过去的10年时间，美国一共进行了4轮量化宽松。每一轮出现的原因都一样，短暂复苏的经济再次陷入困境。

这一次，谁也无法保证美国会不会出现第5轮量化宽松。

作为前车之鉴的日本，量化宽松实施至今已经持续18年，久久无法退出，利率也调整至负利率。

历史总是惊人的相似，中国也一样。 

回顾次贷危机之后，中国提出了“四万亿刺激计划”。短暂的经济复苏随后陷入困境，便有了接下来的3轮放水加杠杆。

后面的种种故事，相信大家也都感同身受了。

03

全球进入低利率和流动性泛滥时代，人们对货币收益越发失望，寄望于在资产收益上获得暴富的机会。

但近年来全球量化宽松的钱，几乎都被房子吸走了。

次贷危机之前，最热的是房子，次贷危机之后，最热的还是房子。

因此再多的钱也难以去到实体经济，这就是为什么每一次量化宽松得到的结果都是短暂的经济复苏。

如今全球房价站在历史的高位上，穷人买不起房，富人却靠卖房赚钱，房价泡沫在不断地膨胀。

加息使得经济再次陷入困境，全球谋求降息自救，中国到底跟不跟？

这个问题，其实取决于中国对改革的决心有多大。

中国的货币政策很多时候都是根据自己的实际情况制定，因为特殊的体质决定中国有一定能力不需要理会其他国家。

去年中国的货币政策首先进入边际宽松，表面上没有直接降息，而是通过降准压低了市场利率。

货币没有大幅扩张，缺钱的地方还是在违约。

因为中国现在是总量政策，所以即便降息了，也还要看货币的量有没有暴增。

房地产调控在去年年末虽有所松动，但仍处于严格的调控当中，地方棚改的目标也出现大幅下调。

2019年，中国需要寻找一个微妙的平衡点，促增长虽然很重要，但不能摆脱的前提一定是防风险。

所以今年房地产不会有暴涨的春天，劣币也没有追逐良币的春天，促增长更多的偏向于结构调整和质量升级。

包括中国在内，全球任何一个憋不住的国家确实可以再来一轮降息潮，降不了息的还可以量化宽松，并以此推迟危机的到来。

如果再放一轮水，再推高一次资产泡沫，或许最终受益的还是房子。因为也只有房地产的体量，可以承载天量货币。

但是，降息之后呢？

货币宽松透支的是主权货币的信用，主权货币信用背后透支的却是政府的信用。

房子承载了所有的货币，也就是承载了政府的信用。不管暴涨还是暴跌，最终伤害的还是政府自己。

接下来我们更害怕的其实不是经济危机，而是人性的危机，是世界各国政治民粹化的危机。

实际上，民粹兴起酝酿的是比经济危机更大的危机，如欧洲的黄背心运动、美国的边境墙冲突、委内瑞拉一国两总统等等。

背后是贫富差距的扩大，是越来越弱的实体经济。财富分配如果越来越不平衡，人心就会越来越浮躁。就行鲁迅先生说的那样：不在沉默中爆发，就在沉默中灭亡。

所以，我们也能看到高层一直在强调 “底线思维”。

这一方面是在为可能出现的全球极端危机做好准备；另一方面，也表明在经济政策上的适度放松并不意味着在金融监管上的放松。

综上所述，对于楼市的答案，还是菜导一再强调的那样：炒楼致富已无可能，刚需入手最好等今年2季度之后。

毕竟，在各种不确定性还没有真正尘埃落定之前，挺住，意味着一切。

菜鸟理财菜导

人称菜导，互联网理财意见领袖，普惠金融忠实践行者。现为第三方理财服务平台菜鸟理财创始人、CEO。