持牌机构马太效应显现 ABS成消费金融重要融资渠道

来源: 财经网   

近日，不少持牌机构都加入了低调发行ABS的队伍。眼下，消费金融行业发展正呈现出“冰”与“火”之势，一边是对非持牌机构的整治力度不断加大，一边是持牌机构的市场扩张不断加速。而资金端来源主要依赖银行、信托等渠道的消费金融公司，也在积极尝试发行ABS等方式来扩宽融资渠道，以满足日益增长的发展需求。

行业迅速发展 催生多元化资金需求

随着非持牌机构持续退场，持牌机构的马太效应正在显现。虽然三季报尚未尽数披露，但从上半年的情况，已可窥见持牌消费金融公司的营收增长迅速。

根据银行及消费金融公司上半年财报，11家持牌消费金融机构有5家总资产跨入“百亿”行列，分别是招联消费金融，马上消费金融、兴业消费金融、中邮消费金融和上海尚诚消费金融。在这11家持牌机构中，总资产最大的为招联消费金融，达766.35亿元，其次为马上消费金融，总资产511.11亿元，兴业消费金融的总资产排名第三，为309.79亿元。此外，11家中至少有8家总资产较去年同期出现不同程度的增长，平均增速为81.62%，平均规模扩张速度仍然较快。

“消费增长、政策鼓励、行业回归有序、金融市场加快开放等，都为消费金融行业带来发展机遇。过去几年消费金融保持了高速的增长，从国际比较来看，我国消费金融市场渗透率仍然较低，未来仍有很大增长空间。” 马上金融创始人兼CEO 赵国庆认为，行业监管趋严，消费金融市场整体逐渐回归有序，整个社会征信体系更加完善。这些内外部因素都为消费金融发展提供了良好机遇。

但与此同时，赵国庆也指出，消费金融行业依然面临非常多的挑战：“风险成本、融资成本、贷后管理成本会不断上升，整个信用市场的信心修复需要很长时间，规范持牌金融机构盈利空间会得以压缩，但是这是良性的，做消费金融不应该是暴利行业。从目前市场发展来看，包括对下半年、到明年的消费金融市场的看法还是比较审慎的。行业今天这个状态就应该是这个行业的本源和常态，包括宏观和微观，一定要审慎、稳健、坚持与时俱进，有新常态下的平常心，把业务做得更好。”

由于消费金融公司资金主要来源于银行、信托等金融机构，随着行业快速发展，资金来源如何实现更加“多元化”，成为消费金融公司发展壮大过程中需要面对的重要问题。而自去年以来，伴随着资产证券化规范发展，银行理财产品购买ABS限制放开，监管机构也鼓励持牌机构利用资产证券化等方式盘活资产，这给消费金融公司发行ABS带来了更积极的讯号。

消费金融公司ABS发行正升温

近日，苏宁消费金融也发起了首单ABS产品，四川锦程消费金融也提交了个人消费贷款ABS注册申请，注册发行规模30亿元。

此外，马上消费金融对外披露，首期资产证券化项目——“安逸花2019年第一期个人消费贷款资产支持证券”（以下简称“安逸花ABS”），已经完成了发行前的相关准备工作，即将在本月底发行，预计首期发行规模20.9亿元。

马上金融将选择正常类个人消费贷款债权组成资产池，信托予国投泰康在全国银行间债券市场发行，并以信托财产所产生的现金流支付资产支持证券的本金和收益。中国国际金融、东方花旗证券、中国建设银行、平安银行作为联席主承销商，负责本次资产支持证券承销及路演推介等工作。

实际上，从今年全行业的ABS发行情况来看，无论是发行规模还是数量都呈现上升趋势。公开数据显示，自今年3月至6月，消费金融ABS每个月发行量在6-8只，总规模均在百亿以上。进入下半年后，持牌机构发行ABS的节奏更加密集。其中，老牌消费金融机构捷信分别在4-10月发行了四期ABS产品，规模分别为22亿元、25亿元、38亿元、29.5亿元，后面规模较大的两单均在下半年完成。

截至今年11月14日，今年持牌的消费金融公司共发行7只ABS，发行金额144.74亿元，发行金额同比增加50.32%，且有多家持牌机构的ABS发行正在筹备中。

“持牌消费金融机构必须成立满3年才能满足银行间发行CLO（贷款资产证券化）的资格，而多数消费金融公司成立的时间并不长，所以随着行业不断发展，未来符合ABS发现条件的持牌消费金融公司也将不断增加。”马上消费金融创始人兼CEO赵国庆表示，ABS的发行，将会是持牌消费金融公司丰富融资渠道的重要里程碑。

而从历史数据来看，下半年往往是ABS发行的活跃期，发行规模也往往高于上半年。不少业内人士预计，在资金面宽松的情况下，2019年下半年消费金融ABS发行市场仍将保持稳步上升的势头。 

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