证监会债券部主任陈飞：民企融资难加剧债券违约风险 各方需提升对民企融资包容度

来源: 中国经营网   

2019年12月24日，全国法院审理债券纠纷案件座谈会在北京召开。最高人民法院党组书记、院长周强，中国证监会党委书记、主席易会满，中国人民银行党委委员、副行长刘国强，国家发展改革委副秘书长赵辰昕出席会议并讲话。会上印发了《全国法院审理债券纠纷案件座谈会纪要》（征求意见稿）。

座谈会上，证监会公司债券监管部主任陈飞围绕证监会加强债券监管执法和风险防范处置等方面的工作做了介绍。

近年来，证监会构建起了“五位一体”的债券监管体系。针对监管过程中发现的各类违法违规行为，证监会累计采取行政监管措施260多家次，督导自律组织采取自律监管措施800余家次。

陈飞强调，要推动改善民营企业融资的生态。当前债券违约的一大关键症结是民营企业融资难，需要各方客观看待民营企业债券违约，提升对民营企业融资的包容度。

“我们将坚定支持符合条件的民营企业发债融资，优化债券产品体系，完善民企债券融资支持工具，通过发展创新创业债、股债结合等适合民企融资的方式，同时推动地方政府积极发挥作用，通过增信支持等方式，缓解民企融资难问题。”陈飞表示。

债券市场监管执法“五位一体”

陈飞指出，证监会作为资本市场的监管部门，基本职责就是监管，债券市场改革发展过程中，始终将监管作为工作的生命线，以监管促发展，以规范利长远。

一是建立行政自律相结合的监督管理体系。

行政监管与自律监管各有所长，相辅相成。交易所债券市场遵循《证券法》，构建了证监会业务部门、各地证监局、证券交易所、证券业协会、登记结算机构这五方面，即“五位一体”的证券债券监管体系。

“证监会和证监局负责行政监管，交易所、证券业协会、登记结算机构，作为自律组织来进行自律监管。”陈飞表示。

在这种体系下，各方面密切协作，严把发行、准入，存续期管理各个关口，压实发行人和中介机构的责任，完善信息披露监管体系，以此来促进债券市场的监管效率的发挥。

二是强化对违法违规行为的监管问责。

近年来，针对监管过程中发现的各类违法违规行为，证监会累计采取行政监管措施260多家次，督导自律组织采取自律监管措施800余家次。

坚持违约必查，对于欺诈发行、尽职调查不到位等原因造成的债券违约，坚决从严打击。

在司法部门的协助下，对6起债券违约案件稽查立案，其中五洋建设一案对发行人、承销机构、会计师事务所及相关责任人员均做出了行政处罚；加强与公安、司法的协作，推动厦门圣达威等6起私募债欺诈发行做出刑事判决，对于打击恶意欺诈、逃废债务起到了震慑作用。

三是推动债券市场统一执法。近年来，在金融委的统一指挥协调下，债券市场监管协调不断提升，证监会与人民银行、发改委达成了多项监管共识，共同维护债券市场秩序。

2018年12月，经国务院同意，证监会联合人民银行、发改委发布了关于进一步加强债券市场执法工作意见，证监会依法对银行间市场、交易所市场违法行为开展了统一的执法工作，对涉及公司债券、企业债券、非金融企业债务融资工具等债券品种的信息披露、内幕交易、操纵市场等违法规行为进行认定和行政处罚。

“目前债券市场统一执法工作工作机制已经建立，对于两例银行间市场的违法行为已开展稽查，下一步将进一步深化与人民银行、发改委等部门的执法协作，不断完善协作的具体安排。”陈飞表示。

债券市场风险防范压实责任

近两年随着债券到期量攀升，债券违约风险事件有所增多。截至2019年11月底，债券市场违约率大概是1.19%，总体看，违约风险可控。

目前，债券市场违约风险有两个特征：其一是2018年以来违约增速较快，在债券市场违约总额中有80%的金额是2018年以后出现的违约；其二是民营企业违约较多，2018年以来违约的债券中有84%的金额是民企违约造成的。

“证监会高度重视公司债券风险防控工作，按照中央关于守住不发生系统性风险的意见，打好防范化解重大风险攻坚战的具体要求。”陈飞指出，证监会不断加强债券市场的风险防控，制定公司债券违约风险监测与处置规程；建立“五位一体”的风险防控工作机制；与38个省市政府签订合作备忘录，发挥地方政府在风险处置和维稳方面的作用。

目前，在完善受托管理人为抓手的多层次风险防范体系，要压实中介机构的责任。

每年开展两次的全面风险排查，持续开展重点个案的监测，努力做到对85%以上的违约风险能够提前三个月预知。

陈飞强调，同时证监会加强市场化的债券违约处置基础建设，推出了违约债券转让机制。通过相关安排，不良资产处置机构、“秃鹫”基金等专业机构，在承接违约债券后，通过债务重组、诉讼破产等方式，促进违约风险的市场化消解。完善债券回售机制、推出转售机制、明确债券发行人债券购回相关事项，减少发行人债务集中到期的压力。加强对市场各方面的正确引导。引导债券发行人合理举债，避免过度融资；引导债券投资者审慎投资，切实控制好杠杆水平，防范流动性风险。

加强基础制度建设促高质量发展

陈飞表示，下一步将坚持市场化、法治化的方向，进一步加强债券市场基础制度建设。

一是进一步健全市场化、法治化债券违约处置机制。

在法治化方面，本次会议研讨成果将对畅通债券违约司法救济具有重要的意义。在此基础上，也希望司法机关对于债券违约案件的受理、裁决、执行等方面提供更多的支持。

在市场化方面，发挥违约债券转让机制作用，引导不良资产处置机构等在债券违约处置中更多参与，培育成熟的不良债券投资群体，探索高收益债券市场的发展。

二是完善债券市场基础设施体系，加强互联互通，监管协调。加强交易所与银行间市场基础设施的连接，提升跨市场交易结算的效率、安全性，促进要素自由流动，推动银行和各类长期资金进一步参与交易所市场，优化投资者结构。

陈飞指出，按照分类需求的原则，做好发行环节跨市场的监管协同，推进债券市场统一执法。

三是推动改善民营企业融资的生态。当前债券违约的关键症结是民营企业融资难的问题，需要各方客观看待民营企业债券违约，提升对民营企业融资的包容度。

来源: 中国经营网

布瑞弗美