拜登签署了复兴基础设施的法案 黄金得利好？

来源: 公众号：capitalwatch   

金价上涨得益于通胀论调的改变，而拜登的基础设施计划只会增加通货膨胀的压力。价格大幅上涨？

我有一个简短的测验给你。政府应该怎样做才能降低达到30年来最高水平的通货膨胀？

A) 减少支出，为美联储提高联邦基金利率腾出空间。

B) 敦促美国央行收紧货币政策。

C) 放松市场管制，降低税收以促进经济的供应。

D) 引入一个庞大的基础设施计划，这将使能源、原材料和一般投入的支出成倍增加。

请猜猜美国政府选择了哪个选项。是的，最坏的可能。考试不及格！11月初，国会通过了一项两党基础设施法案。拜登总统于11月15日星期一签署了该协议。

需要明确的是，我并不是说美国不需要任何基础设施投资。也许这是需要的，也许它比阻碍工作的失业救济的社会支出更好。我不想争论大型政府基础设施项目的充足性，尽管政府支出通常无法刺激真正的经济增长，而且政府的效率很少超过私营部门。

我的观点是，1.2万亿美元的基础设施支出是在最糟糕的时刻到来的。美国经济正面临供应短缺和因需求激增而导致的高通胀，这导致港口和工厂的拥堵。简而言之，太多的钱追逐太少的商品，政策制定者决定向已经受阻的供应链增加额外的资金。对于国会议员和白宫成员的智力水平，我无话可说！

事实上，如果纯粹由税收和借款提供资金，则支出计划不一定会导致通货膨胀。然而，美联储可能会至少将部分新发行的联邦债务货币化，你知道，为了建设或维修基础设施，需要工人、钢铁、混凝土和能源。因此，基础设施支出将给持续的能源危机和高生产者价格通胀增加压力，更不用说工人短缺了。

对黄金的影响

基础设施法案的通过对黄金市场意味着什么？它应该能支撑黄金。首先，它将使财政赤字增加数十亿美元(国会预算办公室估计，该法案将使财政赤字增加2560亿美元)。其次，政府支出将增加通货膨胀压力，黄金也应受到欢迎。

毕竟，黄金上周提醒人们，它是一种对冲高通胀和加速通胀的工具。如下图所示，金价不仅跃升至1800美元的关键水平之上，而且在通胀担忧再度抬头的情况下，金价甚至突破了1850美元。基础设施费用可能会被交易员折价，因此它对贵金属市场的影响应该是有限的。然而，总的来说，所有可能加剧通胀担忧的消息都应该支持黄金。

你看，剧情变了。到目前为止，人们认为较高的通胀意味着更快的缩减和加息，从而导致金价下跌。这就是为什么尽管通货膨胀率居高不下，但黄金在过去几个月里一直在观望。投资者还认为，通胀将是暂时的。然而，最近的CPI报告迫使市场接受一个事实，即通胀可能会更加持久。

更重要的是，量化宽松开始缩减，这消除了黄金的一些下行压力。此外，尽管资产购买步伐放缓，但美联储仍将保持宽松立场，并保持在曲线之后。因此，目前的理由是，高通胀意味着担忧加剧，这对黄金有利。我一直认为，金价对通胀加速的乐观反应是一个时间问题。这一时刻可能刚刚到来。

话虽如此，投资者应记住，市场叙事可能很快发生变化。在某个时刻，美联储可能会介入并发出一些强硬信号，这可能会让投资者平静下来，并将其中一些人拉出黄金市场。我的第二个担忧是，金价的反应可能不是对通胀加速，而是对实际利率的大幅下跌。如下图所示，10年期TIPS的收益率已跌至-1.17，非常接近8月的底部水平。

当某物到达底部时，它应该稍后反弹。如果实际利率开始上涨，那么黄金可能会再次陷入困境。然而，我现在不再抱怨，让多头庆祝期待已久的突破。与过去几个月相比，这是一个有趣的发展，这是肯定的。

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