作者: 金评媒JPM
WH Smith (LON: SMWH) 的股价确实依赖于旅游市场。这也说得通，因为该公司自称是一家旅游零售商。但在疫情和封锁之后，旅游市场正在发生重大变化。而这种变化将决定一家旅游零售商的表现。这都是很简单的逻辑，但有些东西确实需要考虑。WH Smith告诉我们，封锁对客流量的影响正在消退:“随着我们接近旅游业务的高峰交易期，我们在所有主要旅游市场的业务继续表现强劲，截至2023年5月27日的13周内，旅游总收入同比增长31%。因此，自我们于4月20日宣布以来，我们对整个财政年度的期望已进一步改善。以及重要的一点是乘客数量的持续回升”。这很好。他们还能够为营运资金再融资:“集团现有的3.63亿英镑贷款安排，包括2.5亿英镑的循环信贷安排(RCF)和1.13亿英镑的定期贷款已经取消并偿还。这笔还款由由4亿英镑RCF(“新RCF”)组成的新设施下的图纸提供资金。新的RCF是一种与可持续性相关的贷款融资工具。”所以，他们看起来很不错。我们预计下一次交易更新将在本月底——8月31日将是一个很好的日期。那么，我们认为这取决于什么？乘客人数确实在回升。但它们的组合已经发生了变化。短途和休闲航空公司与以往一样满员，而长途商务航空公司的客流量似乎没有大幅回升。铁路也是如此。在家办公确实是通勤交通的一大杀手——某些线路的旺季票价至少下降了20%。但休闲旅游的增长势头强劲。以至于一家铁路运营公司现在把维修安排在周五，而不是周末，因为那是客流量最少的时候。好的，那么脚步声又回来了。但是乘客的构成已经发生了很大的变化。在这一点上，WH Smith从谁身上赚了更多的钱?习惯根深蒂固的普通通勤者?还是休闲旅行者为享受一段旅程而囤货?这这不是完全通过逻辑就能解决的事情之一，我们可以有观点，但证明只能来自结果本身。那么，你的意见是什么?
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