超额网下申购 中签后百万收益竟无人认领

来源: 金融之家   

金融之家9月9日报道，昨天中证协宣布将50个参与网下打新的IPO配售对象列入黑名单，原因就是这些同学因参与三棵树、中国核建、上海沪工等新股网下申购时，未按时足额缴付认购资金、提供有效报价但未参与申购，集思录网下打新数据显示，仅仅这3只新股合计，网下打新单次收益就高达87.91万元，而当时市值要求仅仅是1000万，绝对收益率高达8.791%，这些被列入黑名单的同学既有公募基金也有个人，土豪的心思好难懂!超额申购中签却不交款，放着白花花的软妹币不要，金融之家笔者百思不得其解!

那么这种以相对较少的持股，撬动数亿至数十亿的申购规模，尽可能多地抢夺新股配售份额，真是一种完美无缺的策略吗?一旦市场形势出现风吹草动，新股配售比例随时可能出现剧烈波动，而这可能给投资人、发行方或主承销商带来意想不到的困难。这种“冒险”得以顺利进行的前提是，采取类似投资策略的投资者不会变少，新股的配售率始终保持低位，而一旦形势逆转，谁也不知道风险会发生在哪些投资者的头上。

根据上证报资讯的统计，参与三角轮胎网下配售的2673位投资者中，有1668名投资者进行了顶格申购，占申购总人数的六成。

所谓的顶格申购，就是投资者以申购上限申购新股，在三角轮胎的发行中，网下的申购上限为1.4亿股，发行价为22.07元，顶格申购的资金规模达到30.9亿元。

尽管有1600多名投资者提出了30.9亿元的申购需求，但其中相当部分申购者显然并不具备同等的资金实力。一些参与网下申购的投资人坦言，顶格申购是预判网下配售比例很低，进而采取的激进的新股申购策略。

统计数据显示，在参与三角轮胎网下申购的149个A类投资者中，有25只基金的申购规模达到其6月30日总资产的1.5倍以上。其中，建信基金旗下4家基金的申购规模达到顶格申购，且申购规模大幅超越其年中总资产，有超标申购的嫌疑。此前在江苏银行的网下申购中，财通旗下的部分基金也有类似情形发生。

除基金外，部分券商资管产品的申购额度也大幅超越其年中公布的数字。中信证券旗下7只券商集合资管计划均顶格申购了三角轮胎，但截至6月，其中多只券商集合资管计划的总资产远小于其申购规模。

光大证券资管也有11只券商集合资产管理计划顶格参与了三角轮胎的网下申购，但从已披露的券商集合资管计划二季报来看，有6只券商集合资管计划总资产远低于30亿元，更不用说，这些券商集合资管计划对应的现金总额了。

金融之家注意到大家的关注重点都在是否“违规”，部分机构人士对超额网下申购是否违规有着不同的看法。一家券商资深人士认为，既然网下机构投资者参与打新是以机构为单位，申购对象是基金公司或券商资管，因此无论是基金还是券商资管，其打新申购金额的上限就应该以基金公司或券商资管的总资产为准。从这个角度讲，单个产品申购规模超标，或许并不涉嫌违规。资管投资经理表示，考虑到合规风险，旗下产品在认购新股时，依然会符合“申报金额不得超过集合计划的现金总额”的要求。有基金公司的风控负责人表示，基金公司打新必须是在相关法规的框架下运行，即“单只基金所申报的金额不得超过该基金的总资产”的要求依然有效。虽然基金参与网下打新取消了预缴款制度，但仍需满足基金运作管理办法的规定。

相比有法规约束的基金和券商来说，民间机构、私募基金和个人投资者的报价显得更加无所顾忌。根据上证报的统计，在三角轮胎的网下申购中，个人投资者“顶格申购”的比例达到惊人的99%。参与申购的943名个人申购者中，有935名进行了顶格申购，从人数占比看，C类投资者已经成为网下申购新股的主要力量。

根据常识，无论是民间机构的单个产品，还是个人大户，资产规模能达到30亿元以上的，绝对是少数。上述投资者多数也是以超越自身的资产规模在参与网下申购，对此，目前似乎没有明确的法规限制。

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