8月货币市场净投放2340亿 债券收益率小幅下行

来源: 金融时报   

银行间市场总成交继续扩张。来自中国外汇交易中心的数据显示，2016年8月份，银行间市场总成交98.8万亿元，同比增长54.1%，环比增长8.1%。

截至8月末，银行间本币市场成员14428家，较上月末增加568家；外汇市场会员569家，较上月末增加10家。

货币市场利率基本稳定“8月中上旬，资金利率较为平稳，下旬受缴税缴准等因素影响，市场资金面一度趋紧，但是央行通过重启14天逆回购、国库现金定存操作等方式使市场流动性重回充裕。”业内人士向记者表示。

统计显示，8月份全月央行逆回购净投放450亿元，通过MLF净投放520亿元，国库现金定存净投放100亿元，央票到期释放1270亿元，8月份净投放总计2340亿元。

在货币市场资金面整体平稳的背景下，利率基本稳定。8月末，隔夜信用拆借加权平均利率收于2.11%，较上月末上升4个基点；7天和14天质押式回购加权平均利率分别收于2.40%和2.47%，较上月末下降9个和26个基点。

中国外汇交易中心的数据显示，货币市场成交量继续增长。8月份，货币市场成交74.0万亿元，同比增长64.1%。其中信用拆借成交10.7万亿元，同比增长78.2%。质押式回购成交59.8万亿元，同比增长60.8%；买断式回购成交3.5万亿元，同比增长82.2%。

从货币市场融资结构和资金流向来看，资金净融出额排名前三位的机构是政策性银行、大型商业银行和股份制商业银行，净融出额分别为18.4万亿元、10.4万亿元和3.7万亿元；资金净融入额排名前三位的机构是证券公司、农村商业银行和合作银行以及城市商业银行，净融入额分别为7.6万亿元、6.4万亿元和6.2万亿元。

债券收益率先下后上业内人士分析，8月中上旬，由于7月国内宏观经济数据不理想，基本面疲弱支持现券市场走强，10年期国债收益率创历史低点；下旬由于资金面稳中偏紧叠加机构获利了结操作，收益率小幅回升；不过，全月收益率先下后上，整体小幅下行。

8月末，银行间市场3年期和10年期国债收盘到期收益率分别为2.45%和2.79%，分别较上月末下降4个基点和环比持平；3年期和5年期AAA级中期票据收盘到期收益率为3.01%和3.22%，较上月末分别下降1个和3个基点；9个月期AAA级短期融资券收盘到期收益率为2.73%，较上月末上升1个基点。

8月31日，世界银行首期特别提款权（SDR）计价债券“木兰债”在中国银行间债券市场成功发行，发行规模为5亿SDR（约合人民币46.6亿元），期限为3年，票面利率0.49%，结算货币为人民币。

“此次发行吸引了银行、证券、保险等境内投资者以及各货币当局、国际开发机构等约50家机构的积极认购，认购倍数达到2.47倍。”业内人士向记者表示，世界银行成功发行SDR计价债券，是推动SDR金融工具市场化的有益尝试，有利于国内外投资者多样性的资产配置，规避单一货币的利率汇率风险；同时有利于丰富中国债券市场交易品种，促进中国债券市场的开放与发展。

人民币汇率振荡走贬8月份，人民币对美元汇率中间价振荡走贬，月初报6.6277，月末报6.6908，贬值631个基点，贬值幅度1.0%。

对此，业内人士认为，从当前国际宏观形势来看，一方面，全球经济增速继续回落，“长期性停滞”风险正在显现；另一方面，目前无论在发达国家内部还是新兴市场国家内部，都存在经济增长的分化，进而会导致货币政策取向的分化。

“目前市场预期美联储将收紧货币政策，欧央行、日本央行则继续量化宽松。受此影响，8月美元指数上涨，人民币汇率振荡走贬。8月末CFETS人民币汇率指数为94.33，较7月末贬值1.06%。”上述人士分析称。

不过，跨境资金流动却仍然在正常范围内有所波动，外汇储备企稳。数据显示，7月份我国银行结售汇逆差317亿美元，非银行部门结售汇逆差198亿美元，环比均有所扩大，但仍为近一年来的较低规模。

业内人士认为，有利于外汇供求平衡的积极因素继续显现，推动外汇储备企稳。“首先，7月份售汇率较6月份下降5个百分点，说明当前市场情绪保持稳定。其次，部分渠道的外汇融资继续回升，显示企业对外债务去杠杆化步伐持续放缓。总体看，得益于市场情绪好转和资本管制措施，我国跨境资金流动仍未改变中长期保持基本稳定的格局。”上述人士称。

事实上，在业内人士看来，从中国外贸出口的竞争力来看，人民币不存在持续贬值的基础，甚至在中长期仍有升值空间。

数据显示，2015年底，中国外贸出口份额已经达到13%，超过日本和德国的总和。从2010年开始，中国出口贸易中一般贸易的比重首次超过了加工贸易。

“贸易是影响汇率最重要的基本面，这一方面反映了近期中国出口下降的主要原因是海外需求放缓而非人民币汇率高估，另一方面也反映了国内出口企业的竞争力在不断提高。”业内人士分析认为，无论从贸易份额的国际经验，还是贸易结构优化的角度来看，人民币都不存在持续贬值的基础，甚至在中长期仍然有一定的升值空间。

衍生品交易持续增长8月份，银行间市场外汇衍生品成交1.0万亿美元，同比增长15.8%。其中，掉期产品成交0.89万亿美元，同比增长5.7%；远期产品成交158.7亿美元，同比增长142.7%；期权产品成交967.1亿美元，同比增长405.7%;货币掉期产品成交18.6亿美元，同比增长15倍。

在业内人士看来，这表明随着外汇市场的发展以及国际金融市场波动的加大，人民币外汇衍生品的风险管理功能得到进一步的发挥。

与此同时，利率互换成交量同比上升。8月份，利率互换成交9616.4亿元，同比增长5.5%。从期限结构看，1年及1年以下品种占比最高，达到80.4%。从参考利率看，以FR007为浮动端参考利率的互换交易占比为85.4%。

“8月份市场对利率走势预期仍然存在分歧，在管理利率风险需求的推动下，利率互换存续合约名义本金值继续上升。”业内人士向记者表示，截至8月末，利率互换存续合约名义本金总计8.7万亿元（单边计），环比上升1.3%。

值得注意的是，8月份双边授信点击交易平台X-Swap共成交2864笔，名义本金4111.9亿元，市场占比达到42.8%。截至8月末，X-Swap上已有93家主要市场机构参与报价交易。

来源: 金融时报

提拉米苏